of the firm’s dividend policy with

of the firm’s dividend policy with its investment
policy. Given the firm’s investment
policy-and again, I cannot overemphasize
how important it is to make that qualification
before beginning to appraise the role of
dividend policy-the dividend decision can
be seen as essentially a decision about
financing strategy. You can always pay your
stockholders higher dividends while maintaining
capital spending, if you are prepared
to sell off more of their firm to outsiders.
A neat, almost literal, illustration is provided
by a story that appeared in the Wall
Street Journal (March 4, 1982, p. 20) after
RCA cut its dividend for the first time since
it began payouts in 1937. The Journal reporter
wrote:
According to John Reidy, analyst at
Drexel Burham Lambert, the cut was a
sound management decision. He noted
that the alternative would have been to
consider liquidating some of RCA’s assets.
RCA, the Journal goes on, “recently put its
Hertz Rental car unit up for sale. Analysts
said a cut could have been prevented if a
buyer had been found.”
1 sometimes wonder why RCA didn’t just
pay out the Hertz shares as a dividend.
Perhaps that would have made it all too obvious
that for stockholders, a dividend payment
is merely putting money in one of your
pockets by taking it out of another.
If you still resist the notion that the
financing drag or divestiture drag will cancel
out the dividend boost, it may be because
the phrase “dividend boost” brings to mind
another scenario that seems to have nothing
to do with the firm’s investment or financing
policy. In that scenario, a firm suddenly, by
luck or skill, generates big increases in
earnings and cash flow-so big in fact that it
6 Selected Paper No. 57
can afford a substantially more generous
dividend payment to the shareholders without
any change in its investment budget or
any resort to outside financing

Kết quả (Việt) 1:

sách cổ tức của công ty với đầu tư của nóchính sách. Cho các công ty đầu tưchính sách- và một lần nữa, tôi không thể overemphasizelàm thế nào quan trọng là để làm cho rằng trình độ chuyên môntrước khi bắt đầu thẩm định vai trò củacó thể quyết định chính sách-các cổ tức cổ tứcđược xem như là về cơ bản là một quyết địnhchiến lược tài chính. Bạn có thể luôn luôn trả tiền của bạncổ tức cổ đông cao hơn trong khi duy trìthủ đô chi tiêu, nếu bạn đang chuẩn bịbán ra nhiều hơn công ty của họ để bên ngoài.Một minh hoạ gọn gàng, gần như đen, được cung cấpbởi một câu chuyện mà xuất hiện trong các bức tườngĐường phố tạp chí (4 tháng 3 năm 1982, trang 20) sau khiRCA cắt cổ tức của mình cho lần đầu tiên kể từnó bắt đầu tiên chi vào năm 1937. Các phóng viên tạp chíđã viết:Theo John Reidy, nhà phân tích tạiDrexel Burham Lambert, thu mộtquyết định quản lý âm thanh. Ông lưu ýrằng việc thay thế có thể đãxem xét thanh lý một số tài sản của RCA.RCA, tạp chí đi, "Mới đặt của nóHertz thuê đơn vị xe hơi để bán. Nhà phân tíchcho biết một cắt có thể đã được ngăn chặn nếu mộtngười mua đã được tìm thấy."1 đôi khi tự hỏi tại sao RCA không chỉtrả tiền chia sẻ Hertz là một cổ tức.Có lẽ đó sẽ có đã làm cho nó tất cả quá rõ ràngmà cho cổ đông, một thanh toán cổ tứcchỉ đơn thuần là đưa tiền trong một trong của bạntúi bằng cách lấy nó ra khỏi khác.Nếu bạn vẫn chống lại các khái niệm mà cáctài trợ kéo hoặc divestiture kéo sẽ hủy bỏtrong việc tăng cổ tức, nó có thể là docụm từ "cổ tức tăng" mang đến cho tâm trímột kịch bản mà dường như không có gìđể làm với các công ty đầu tư hoặc tài trợchính sách. Trong trường hợp đó, một công ty bất ngờ, bởimay mắn hoặc kỹ năng, tạo ra lớn tăngthu nhập và dòng tiền mặt-lớn như vậy trong thực tế là nó6 chọn giấy số 57có thể đủ khả năng một rộng rãi đáng kể hơnthanh toán cổ tức cho cổ đông mà không cầnbất kỳ thay đổi nào trong ngân sách đầu tư hoặcbất kỳ nghỉ mát để tài chính bên ngoài

Kết quả (Việt) 2:

chính sách cổ tức của công ty có vốn đầu tư của
chính sách. Với sự đầu tư của công ty
hoạch định chính sách và một lần nữa, tôi không thể nhấn mạnh quá mức
tầm quan trọng của nó là làm cho trình độ đó
trước khi bắt đầu để đánh giá vai trò của các
chính sách quyết định chia cổ tức cổ tức có thể
được xem như là bản chất là một quyết định về
chiến lược tài chính. Bạn luôn có thể thanh toán của bạn
cổ đông cổ tức cao hơn trong khi vẫn giữ
chi tiêu vốn, nếu bạn đang chuẩn bị
bán ra nhiều hơn của công ty của họ cho người ngoài.
Một gọn gàng, gần như đen, minh họa được cung cấp
bởi một câu chuyện xuất hiện trên tờ Wall
Street Journal (04 Tháng 3, . Năm 1982, 20) sau khi p
RCA cắt giảm cổ tức của mình cho lần đầu tiên kể từ khi
nó bắt đầu thanh toán trong năm 1937. Tạp chí phóng viên
đã viết:
Theo John Reidy, nhà phân tích tại
Drexel Burham Lambert, việc cắt giảm là một
quyết định quản lý âm thanh. Ông lưu ý
rằng sự thay thế sẽ có được để
xem xét thanh lý một số tài sản của RCA.
RCA, Tạp chí đi vào, "gần đây đã đưa nó
đơn vị Hertz cho thuê xe để bán. Các nhà phân tích
cho biết cắt giảm có thể đã được ngăn ngừa nếu một
người mua đã được tìm thấy.
"1 đôi khi tự hỏi tại sao RCA không chỉ
trả ra các cổ phiếu Hertz như chia cổ tức.
Có lẽ điều đó sẽ làm cho nó tất cả các quá rõ ràng
rằng đối với các cổ đông, một chi trả cổ tức
chỉ đơn thuần là đặt tiền trong một trong những
túi bằng cách lấy nó ra khỏi nhau.
Nếu bạn vẫn còn chống lại quan điểm cho rằng
kéo tài trợ hoặc thoái vốn kéo sẽ hủy bỏ
ra tăng cổ tức, nó có thể là do
các cụm từ "tăng cổ tức" mang đến cho tâm
khác kịch bản mà dường như không có gì
để làm với đầu tư hoặc tài trợ của công ty
chính sách. Trong kịch bản đó, một công ty bất ngờ, bởi
may mắn hoặc kỹ năng, tạo ra sự gia tăng lớn trong
lợi nhuận và dòng tiền lớn như vậy, trong thực tế là nó
6 Chọn Giấy số 57
có thể đủ tiền mua một căn rộng rãi hơn
thanh toán cổ tức cho các cổ đông mà không có
bất kỳ thay đổi của nó ngân sách đầu tư hoặc
bất kỳ khu nghỉ mát để tài trợ bên ngoài