We estimate the interdependence bet

We estimate the interdependence between US monetary policy and the S&P 500 using structural VAR methodology. A solution is proposed to the simultaneity problem of identifying monetary and stock price shocks by using a combination of short-run and long-run restrictions that maintains the qualitative properties of a monetary policy shock found in the established literature (CEE 1999). We find great interdependence between interest rate setting and stock prices. Stock prices immediately fall by 1.5 percent due to a monetary policy shock that raises the federal funds rate by ten basis points. A stock price shock increasing stock prices by one percent leads to an increase in the interest rate of five basis points. Stock price shocks are orthogonal to the information set in the VAR model and can be interpreted as non-fundamental shocks. We attribute a major part of the surge in stock prices at the end of the 1990s to these non-fundamental shocks.

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi ước tính phụ thuộc lẫn nhau giữa chính sách tiền tệ của Mỹ và S & P 500 sử dụng cấu trúc VAR phương pháp. Một giải pháp được đề xuất cho vấn đề nhấn để xác định giá tiền tệ và chứng khoán chấn động bằng cách sử dụng một sự kết hợp hạn chế chạy ngắn và dài hạn mà vẫn duy trì các đặc tính chất lượng của một cú sốc chính sách tiền tệ được tìm thấy trong các tài liệu được thành lập (CEE 1999). Chúng tôi tìm thấy tuyệt vời phụ thuộc lẫn nhau giữa các thiết lập tỷ lệ lãi suất và giá chứng khoán. Giá cổ phiếu ngay lập tức giảm 1,5 phần trăm do một cú sốc chính sách tiền tệ làm tăng tỷ lệ quỹ liên bang bởi mười điểm cơ sở. Một cú sốc giá cổ phiếu tăng giá cổ phiếu của một phần trăm dẫn đến sự gia tăng trong tỷ lệ lãi suất của 5 điểm cơ sở. Cú sốc giá cổ phiếu đang trực giao thông tin của các thiết lập trong các mô hình VAR và có thể được hiểu là những chấn động không cơ bản. Chúng tôi cho rằng một phần lớn của việc tăng giá cổ phiếu vào cuối thập niên 1990 những chấn động không cơ bản.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi ước tính phụ thuộc lẫn nhau giữa chính sách tiền tệ và chỉ số S & P 500 sử dụng phương pháp VAR cấu trúc. Một giải pháp được đề xuất cho vấn đề đồng thời xác định những cú sốc tiền tệ và giá cổ phiếu bằng cách sử dụng một sự kết hợp của ngắn hạn và hạn chế dài hạn duy trì các tính chất định tính của một cú sốc chính sách tiền tệ được tìm thấy trong các tài liệu thành lập (CEE 1999). Chúng tôi tìm thấy phụ thuộc lẫn nhau rất lớn giữa các thiết lập lãi suất và giá cổ phiếu. Giá cổ phiếu ngay lập tức giảm 1,5 phần trăm do một cú sốc chính sách tiền tệ làm tăng lãi suất liên bang bởi mười điểm cơ bản. Một cú sốc giá cổ phiếu tăng giá cổ phiếu một phần trăm dẫn đến sự gia tăng lãi suất trong năm điểm cơ bản. cú sốc giá chứng khoán trực giao với các thông tin thiết lập trong mô hình VAR và có thể được hiểu như là những cú sốc không cơ bản. Chúng tôi thuộc tính một phần quan trọng của việc tăng giá cổ phiếu vào cuối những năm 1990 đến những cú sốc này không cơ bản.