The FluctuationTHE STOCK MARKET—the

The Fluctuation




THE STOCK MARKET—the daytime adventure serial of the well-to-do—would not be the stock market if it did not have its ups and downs. Any board-room sitter with a taste for Wall Street lore has heard of the retort that J. P. Morgan the Elder is supposed to have made to a naïve acquaintance who had ventured to ask the great man what the market was going to do. “It will fluctuate,” replied Morgan dryly. And it has many other distinctive characteristics. Apart from the economic advantages and disadvantages of stock exchanges—the advantage that they provide a free flow of capital to finance industrial expansion, for instance, and the disadvantage that they provide an all too convenient way for the unlucky, the imprudent, and the gullible to lose their money—their development has created a whole pattern of social behavior, complete with customs, language, and predictable responses to given events. What is truly extraordinary is the speed with which this pattern emerged full blown following the establishment, in 1611, of the world’s first important stock exchange—a roofless courtyard in Amsterdam—and the degree to which it persists (with variations, it is true) on the New York Stock Exchange in the nineteen-sixties. Present-day stock trading in the United States—a bewilderingly vast enterprise, involving millions of miles of private telegraph wires, computers that can read and copy the Manhattan Telephone Directory in three minutes, and over twenty million stockholder participants—would seem to be a far cry from a handful of seventeenth-century Dutchmen haggling in the rain. But the field marks are much the same. The first stock exchange was, inadvertently, a laboratory in which new human reactions were revealed. By the same token, the New York Stock Exchange is also a sociological test tube, forever contributing to the human species’ self- understanding.

The behavior of the pioneering Dutch stock traders is ably documented in a book entitled “Confusion of Confusions,” written by a plunger on the Amsterdam market named Joseph de la Vega; originally published in 1688, it was reprinted in English translation a few years ago by the Harvard Business School. As for the behavior of present-day American investors and brokers—whose traits, like those of all stock traders, are exaggerated in times of crisis—it may be clearly revealed through a consideration of their activities during the last week of May, 1962, a time when the stock market fluctuated in a startling way. On Monday, May 28th, the Dow-Jones average of thirty leading industrial stocks, which has been computed every trading day since 1897, dropped 34.95 points, or more than it had dropped on any other day except October 28, 1929, when the loss was 38.33 points. The volume of trading on May 28th was 9,350,000 shares—the seventh-largest one-day turnover in Stock Exchange history. On Tuesday, May 29th, after an alarming morning when most stocks sank far below their Monday-afternoon closing prices, the market suddenly changed direction, charged upward with astonishing vigor, and finished the day with a large, though not record-breaking, Dow- Jones gain of 27.03 points. Tuesday’s record, or near record, was in trading volume; the 14,750,000

shares that changed hands added up to the greatest one-day total ever except for October 29, 1929, when trading ran just over sixteen million shares. (Later in the sixties, ten, twelve, and even fourteen- million share days became commonplace; the 1929 volume record was finally broken on April 1st, 1968, and fresh records were set again and again in the next few months.) Then, on Thursday, May 31st, after a Wednesday holiday in observance of Memorial Day, the cycle was completed; on a volume of 10,710,000 shares, the fifth-greatest in history, the Dow-Jones average gained 9.40 points, leaving it slightly above the level where it had been before all the excitement began.

The crisis ran its course in three days, but, needless to say, the post-mortems took longer. One of de la Vega’s observations about the Amsterdam traders was that they were “very clever in inventing reasons” for a sudden rise or fall in stock prices, and the Wall Street pundits certainly needed all the cleverness they could muster to explain why, in the middle of an excellent business year, the market had suddenly taken its second-worst nose dive ever up to that moment. Beyond these explanations— among which President Kennedy’s April crackdown on the steel industry’s planned price increase ranked high—it was inevitable that the postmortems should often compare May, 1962, with October, 1929. The figures for price movement and trading volume alone would have forced the parallel, even if the worst panic days of the two months—the twenty-eighth and the twenty-ninth—had not mysteriously and, to some people, ominously coincided. But it was generally conceded that the contrasts were more persuasive than the similarities. Between 1929 and 1962, regulation of trading practices and limitations on the amount of credit extended to customers for the purchase of stock had made it difficult, if not actually impossible, for a man to lose all his money on the Exchange. In short, de la Vega’s epithet for the Amsterdam stock exchange in the sixteen-eighties—he called it “this gambling hell,” although he obviously loved it—had become considerably less applicable to the New York exchange in the thirty-three years between the two crashes.

THE 1962 crash did not come without warning, even though few observers read the warnings correctly. Shortly after the beginning of the year, stocks had begun falling at a pretty consistent rate, and the pace had accelerated to the point where the previous business week—that of May 21st through May 25th—had been the worst on the Stock Exchange since June, 1950. On the morning of Monday, May 28th, then, brokers and dealers had reason to be in a thoughtful mood. Had the bottom been reached, or was it still ahead? Opinion appears, in retrospect, to have been divided. The Dow- Jones news service, which sends its subscribers spot financial news by teleprinter, reflected a certain apprehensiveness between the time it started its transmissions, at nine o’clock, and the opening of the Stock Exchange, at ten. During this hour, the broad tape (as the Dow-Jones service, which is printed on vertically running paper six and a quarter inches wide, is often called, to distinguish it from the Stock Exchange price tape, which is printed horizontally and is only three-quarters of an inch high) commented that many securities dealers had been busy over the weekend sending out demands for additional collateral to credit customers whose stock assets were shrinking in value; remarked that the type of precipitate liquidation seen during the previous week “has been a stranger to Wall Street for years;” and went on to give several items of encouraging business news, such as the fact that Westinghouse had just received a new Navy contract. In the stock market, however, as de la Vega points out, “the news [as such] is often of little value;” in the short run, the mood of the investors is what counts.

This mood became manifest within a matter of minutes after the Stock Exchange opened. At 10:11, the broad tape reported that “stocks at the opening were mixed and only moderately active.” This was reassuring information, because “mixed” meant that some were up and some were down, and also

because a falling market is universally regarded as far less threatening when the amount of activity in it is moderate rather than great. But the comfort was short-lived, for by 10:30 the Stock Exchange tape, which records the price and the share volume of every transaction made on the floor, not only was consistently recording lower prices but, running at its maximum speed of five hundred characters per minute, was six minutes late. The lateness of the tape meant that the machine was simply unable to keep abreast of what was going on, so fast were trades being made. Normally, when a transaction is completed on the floor of the Exchange, at 11 Wall Street, an Exchange employee writes the details on a slip of paper and sends it by pneumatic tube to a room on the fifth floor of the building, where one of a staff of girls types it into the ticker machine for transmission. A lapse of two or three minutes between a floor transaction and its appearance on the tape is normal, therefore, and is not considered by the Stock Exchange to be “lateness;” that word, in the language of the Exchange, is used only to describe any additional lapse between the time a sales slip arrives on the fifth floor and the time the hard-pressed ticker is able to accommodate it. (“The terms used on the Exchange are not carefully chosen,” complained de la Vega.) Tape delays of a few minutes occur fairly often on busy trading days, but since 1930, when the type of ticker in use in 1962 was installed, big delays had been extremely rare. On October 24, 1929, when the tape fell tw

Kết quả (Việt) 1:

Biến độngTHỊ trường chứng khoán — nối tiếp cuộc phiêu lưu ban ngày của tốt-để-do-sẽ không có thị trường chứng khoán nếu nó không có thăng trầm của nó. Bất kỳ người mẫu phòng ban có một hương vị cho Wall Street lore đã nghe nói về retort J. P. Morgan già được cho là đã thực hiện cho một ngây thơ người đã mạo hiểm để yêu cầu người đàn ông tuyệt vời những gì thị trường sẽ làm quen. "Nó sẽ biến động," trả lời Morgan tỏ. Và nó có nhiều đặc điểm đặc biệt khác. Ngoài kinh tế lợi thế và bất lợi của thị trường chứng khoán — những lợi thế mà họ cung cấp một chảy tự do của thủ đô để tài trợ cho mở rộng công nghiệp, ví dụ, và những bất lợi mà họ cung cấp một cách thuận tiện quá tất cả các kém may mắn, những đám và các gullible để mất tiền của họ-phát triển của họ đã tạo ra một mô hình toàn bộ xã hội hành vi, hoàn chỉnh với hải quan, ngôn ngữ, và dự đoán phản ứng để cung cấp sự kiện. Những gì là thực sự bất thường là tốc độ mà mô hình này xuất hiện đầy đủ thổi sau khi thành lập, năm 1611, trao đổi chứng khoán quan trọng đầu tiên của thế giới — một sân roofless ở Amsterdam — và mức độ mà nó vẫn tồn tại (với biến thể, đó là sự thật) trên New York Stock Exchange, những năm sáu mươi mười chín. Ngày nay là cổ phần thương mại tại Hoa Kỳ-một doanh nghiệp bewilderingly rộng lớn, liên quan đến hàng triệu dặm của riêng điện báo dây điện, máy tính có thể đọc và sao chép thư mục điện thoại Manhattan trong 3 phút, và hơn hai mươi triệu cổ đông tham gia-sẽ có vẻ là một khóc xa từ một số thế kỷ 17 Dutchmen haggling trong mưa. Nhưng các dấu hiệu trường là nhiều như vậy. Sở giao dịch chứng khoán đầu tiên là, vô tình, một phòng thí nghiệm phản ứng của con người mới đã được tiết lộ. Vì vậy, thị trường chứng khoán New York cũng là một ống nghiệm xã hội học, mãi mãi đóng góp cho loài người tự-sự hiểu biết.Hành vi của các thương nhân chứng khoán Hà Lan tiên phong là ably tài liệu trong một cuốn sách có tựa đề "Sự nhầm lẫn của nhầm lẫn," viết bởi một pit tông trên thị trường Amsterdam tên là Joseph de la Vega; Ban đầu được xuất bản năm 1688, nó được tái bản trong bản dịch tiếng Anh một vài năm trước bởi Harvard Business School. Đối với hành vi của các nhà đầu tư người Mỹ ngày nay và môi giới-có những đặc điểm, như những người của tất cả các thương nhân chứng khoán, được phóng đại trong thời điểm khủng hoảng — nó có thể được rõ ràng tiết lộ thông qua việc xem xét hoạt động của họ trong tuần cuối cùng của tháng 5, năm 1962, một thời gian khi thị trường chứng khoán fluctuated một cách đáng ngạc nhiên. Ngày thứ hai 28 tháng 5, với mức trung bình Dow Jones của ba mươi cổ phiếu công nghiệp hàng đầu, mà đã được tính mỗi ngày giao dịch kể từ 1897, giảm xuống 34,95 điểm, hoặc nhiều hơn nó đã giảm xuống trên bất kỳ ngày khác ngoại trừ 28 tháng 10 năm 1929, khi sự thiệt hại là 38.33 điểm. Khối lượng giao dịch ngày 28 tháng 5 là chia sẻ 9,350,000 — doanh thu một ngày thứ bảy lớn nhất trong lịch sử chứng khoán. Ngày thứ ba, tháng năm 29, sau khi một buổi sáng đáng báo động khi hầu hết các cổ phiếu chìm xa dưới đây giá đóng cửa buổi chiều thứ hai của họ, thị trường bất ngờ thay đổi hướng, trả trở lên với vigor đáng kinh ngạc, và kết thúc ngày với một lớn, mặc dù không kỷ lục, Dow - Jones được 27,03 điểm. Thứ ba của hồ sơ, hoặc gần hồ sơ, đã trong kinh doanh khối lượng; Các 14,750,000 chia sẻ thay đổi bàn tay thêm lên đến tổng số một ngày lớn nhất bao giờ hết ngoại trừ 29 tháng 10 năm 1929, khi thương mại chạy chỉ hơn mười sáu triệu cổ phiếu. (Sau này trong những năm sáu mươi, mười, mười hai, và chia sẻ ngay cả mười bốn - triệu ngày trở thành phổ biến; kỷ lục khối lượng năm 1929 cuối cùng đã phá vỡ ngày 4 tháng 1 năm 1968, và hồ sơ tươi đã được thiết lập một lần nữa và một lần nữa trong vài tháng tiếp theo.) Sau đó, ngày thứ năm, tháng năm 31, sau khi một kỳ nghỉ thứ tư trong chấp hành của Memorial Day, chu kỳ được hoàn tất; trên một khối lượng cổ phiếu 10,710,000, thứ năm-lớn nhất trong lịch sử, với mức trung bình Dow Jones đã đạt được điểm 9.40, để lại nó hơi ở trên mức độ mà nó đã trước khi bắt đầu tất cả sự phấn khích.Cuộc khủng hoảng chạy khóa học của mình trong ba ngày, Tuy nhiên, không cần phải nói, bài viết-mortems mất nhiều thời gian. Một de la Vega quan sát về các thương nhân Amsterdam đã là rằng họ đã là "rất thông minh trong lý do inventing" cho một tăng đột ngột hoặc mùa thu trong giá cổ phiếu, và phố Wall giả chắc chắn cần tất cả thông minh họ có thể tập hợp để giải thích tại sao, ở giữa một doanh nghiệp xuất sắc năm, thị trường bất ngờ đã bổ nhào mũi thứ hai-tồi tệ nhất của nó bao giờ đến thời điểm đó. Ngoài những lời giải thích-trong số đó tổng thống Kennedy ngày cuộc đàn áp về ngành công nghiệp thép của kế hoạch tăng giá xếp hạng cao — nó là không thể tránh khỏi rằng các postmortems nên thường so sánh tháng 5, năm 1962, với tháng 10, 1929. Các số liệu cho chuyển động giá cả và khối lượng một mình giao dịch nào đã buộc song song, ngay cả khi hoảng loạn tồi tệ nhất ngày tháng hai-hai mươi thứ tám và hai mươi thứ chín-đã không bí ẩn, và để một số người, ominously cùng lúc. Nhưng mọi người đã cho rằng những tương phản đã thuyết phục hơn so với những điểm tương đồng. Giữa 1929 và 1962, quy định của thương mại thực tiễn và giới hạn về số lượng tín dụng mở rộng cho các khách hàng để mua cổ phiếu đã làm cho nó khó khăn, nếu không phải thực sự không thể, một người đàn ông để mất tất cả tiền của mình vào việc trao đổi. Trong ngắn hạn, de la Vega danh hiệu cho việc trao đổi chứng khoán Amsterdam trong mười sáu-eighties-ông gọi nó là "địa ngục cờ bạc này," mặc dù ông rõ ràng yêu thích nó-đã trở thành đáng kể ít áp dụng đối với việc trao đổi New York năm ba mươi ba giữa hai tai nạn.Tai nạn năm 1962 không đến mà không có cảnh báo, mặc dù vài nhà quan sát đọc những lời cảnh báo một cách chính xác. Ngay sau khi sự khởi đầu của năm, cổ phiếu đã bắt đầu rơi tại một tỷ lệ khá phù hợp, và tốc độ đã tăng đến điểm nơi kinh doanh tuần trước — của ngày 21 tháng 5 thông qua ngày 25 — đã tồi tệ nhất trên sở giao dịch chứng khoán kể từ tháng 6 năm 1950. Vào sáng ngày thứ hai 28 tháng 5, sau đó, môi giới và các đại lý có lý do để ở một tâm trạng chu đáo. Có đáy được đạt tới, hoặc là nó vẫn còn phía trước? Ý kiến xuất hiện, khi nhìn lại, để có được chia. Dịch vụ tin tức Dow - Jones, gửi cho thuê bao của nó tin tức tài chính tại chỗ bởi teleprinter, phản ánh một apprehensiveness nhất định giữa thời gian nó bắt đầu được truyền đi của nó, lúc 9 giờ, và mở cửa của sở giao dịch chứng khoán, lúc mười. Trong giờ này, rộng băng (như dịch vụ Dow Jones, được in trên theo chiều dọc chạy giấy sáu và một phần tư inch rộng, thường được gọi là, để phân biệt nó từ băng giá chứng khoán, được in theo chiều ngang và chỉ ba phần tư của một inch cao) nhận xét rằng nhiều chứng khoán đại lý có được bận rộn trong những ngày cuối tuần gửi ra nhu cầu bổ sung tài sản thế chấp cho khách hàng tín dụng có tài sản cổ phiếu đã thu hẹp lại giá trị; nhận xét rằng loại thanh lý precipitate tìm thấy trong tuần trước "đã là một người lạ đến phố Wall trong năm;" và tiếp tục cung cấp cho một số mặt hàng của khuyến khích tin tức doanh nghiệp, chẳng hạn như một thực tế rằng Westinghouse vừa nhận được một hợp đồng mới Hải quân. Trong thị trường chứng khoán, Tuy nhiên, như de la Vega chỉ ra, "tin tức [như vậy] thường là ít giá trị;" trong ngắn hạn, tâm trạng của các nhà đầu tư là những gì đếm.Tâm trạng này trở thành hiển nhiên trong vòng vài phút sau khi chứng khoán mở ra. Lúc 10:11, băng rộng báo cáo rằng "cổ phiếu tại mở hỗn hợp và chỉ vừa phải hoạt động." Đây là thông tin yên tâm, bởi vì "hỗn hợp" có nghĩa là một số đã lên và một số đã xuống, và cũng bởi vì một thị trường rơi xuống được phổ coi là xa ít đe dọa khi số lượng các hoạt động trong nó là vừa phải chứ không phải là tuyệt vời. Nhưng sự thoải mái là ngắn ngủi, cho đến 10 giờ 30 phút băng Stock Exchange, ghi lại giá và khối lượng chia sẻ của mỗi giao dịch được thực hiện trên sàn nhà, không chỉ một cách nhất quán ghi âm với giá thấp hơn, nhưng chạy ở tốc độ tối đa 500 ký tự cho mỗi phút, là sáu phút cuối. Lateness băng có nghĩa là rằng chiếc máy bay được chỉ đơn giản là không thể để giữ cho ngang nhau của những gì đã xảy ra, vì vậy nhanh là giao dịch được thực hiện. Thông thường, khi một giao dịch được hoàn thành trên tầng của việc trao đổi, lúc 11 Wall Street, một nhân viên trao đổi viết các chi tiết trên một mảnh giấy và gửi nó bằng ống khí nén vào một căn phòng trên tầng thứ năm của tòa nhà, nơi một trong một đội ngũ nhân viên cô gái loại nó vào máy ticker truyền. Một mất hiệu lực của hai hoặc ba phút giữa một sàn giao dịch và xuất hiện của nó trên băng là bình thường, do đó, và không được coi là bằng cách trao đổi chứng khoán để là "lateness;" đó từ trong ngôn ngữ của việc trao đổi, được sử dụng chỉ để mô tả bất kỳ mất hiệu lực bổ sung giữa thời gian một phiếu bán hàng đến tầng thứ năm và thời gian ticker cứng-ép là có thể chứa nó. ("Các điều khoản sử dụng vào việc trao đổi được không cẩn thận lựa chọn," phàn nàn de la Vega.) Băng chậm trễ của vài phút xảy ra khá thường xuyên trên bận rộn ngày giao dịch, nhưng từ năm 1930, khi loại tường thuật trong sử dụng vào năm 1962 đã được cài đặt, sự chậm trễ lớn đã rất hiếm. Ngày 24 tháng 10 năm 1929, khi băng đã giảm tw

Kết quả (Việt) 2:

Các Biến động THỊ TRƯỜNG-the CỔ nối tiếp cuộc phiêu lưu ban ngày tốt-to-do-sẽ không phải là thị trường chứng khoán nếu không có những thăng trầm của nó. Bất kỳ sitter ban phòng với một hương vị cho Wall Street truyền thuyết đã từng nghe những vặn lại rằng JP Morgan the Elder được cho là đã thực hiện cho một người quen ngây thơ, người đã mạo hiểm để yêu cầu người đàn ông tuyệt vời những gì thị trường đã được đi làm. "Nó sẽ thay đổi," Morgan khô khan đáp. Và nó có nhiều đặc điểm khác biệt khác. Ngoài những lợi thế và bất lợi của kinh tế trao đổi-cổ phiếu lợi thế mà họ cung cấp một dòng chảy tự do của vốn để tài trợ cho việc mở rộng công nghiệp, ví dụ, và những bất lợi mà họ cung cấp một cách tất cả quá thuận tiện cho việc không may mắn, sự thiếu thận trọng, và cả tin để mất họ tiền của họ phát triển đã tạo ra một mô hình toàn bộ các hành vi xã hội, hoàn thành với phong tục, ngôn ngữ, và câu trả lời có thể dự đoán các sự kiện nhất định. Tốc độ mà mô hình này nổi lên đầy đủ thổi sau khi thành lập, năm 1611, các cổ phiếu quan trọng trao đổi một cái sân có mái nhà đầu tiên trên thế giới tại Amsterdam và mức độ mà nó vẫn tồn tại những gì thật sự đặc biệt là (với các biến thể, đó là sự thật) trên sàn chứng khoán New York vào những năm-sáu mươi. Tại Hoa-Kỳ một giao dịch chứng khoán hiện nay doanh nghiệp bewilderingly rộng lớn, liên quan đến hàng triệu dặm của dây điện báo tin, máy tính có thể đọc và sao chép Danh bạ điện thoại Manhattan trong ba phút, và hơn hai mươi triệu người tham gia cổ đông, có vẻ như là một xa khóc từ một số ít các người Hà Lan thế kỷ XVII mặc cả trong mưa. Nhưng những dấu lĩnh vực được nhiều như vậy. Các chứng khoán đầu tiên là, vô tình, một phòng thí nghiệm trong đó phản ứng của con người mới được tiết lộ. Tương tự như vậy, thị trường chứng khoán New York cũng là một ống nghiệm xã hội học, mãi mãi góp phần vào sự hiểu biết của loài người 'tự. Các hành vi của các nhà kinh doanh chứng khoán tiên phong của Hà Lan đang khéo léo ghi lại trong một cuốn sách có tựa đề "Sự nhầm lẫn của Nhầm lẫn," được viết bởi một pít tông trên thị trường Amsterdam có tên Joseph de la Vega; xuất bản lần đầu vào năm 1688, nó đã được in lại trong bản dịch tiếng Anh một vài năm trước đây do Trường Kinh doanh Harvard. Đối với các hành vi của các nhà đầu tư và người Mỹ ngày nay các nhà môi giới, có những đặc điểm, giống như những người của tất cả các nhà đầu tư chứng khoán, được phóng đại trong thời gian khủng hoảng, nó có thể được tiết lộ rõ ràng qua việc xem xét các hoạt động của họ trong tuần cuối cùng của tháng, năm 1962, một thời gian khi các thị trường chứng khoán dao động trong một cách đáng ngạc nhiên. Hôm thứ Hai, ngày 28 tháng trung bình Dow Jones-ba mươi cổ phiếu công nghiệp hàng đầu, mà đã được tính toán mỗi ngày giao dịch kể từ năm 1897, giảm 34,95 điểm, tương đương hơn nó đã giảm xuống vào bất kỳ ngày nào khác ngoại trừ ngày 28 tháng mười năm 1929, khi sự mất mát là 38,33 điểm. Khối lượng giao dịch trên 28 tháng năm là 9.350.000 cổ phiếu, doanh thu trong một ngày lớn thứ bảy trong lịch sử giao dịch chứng khoán. Ngày Thứ Ba Tháng 5 29, sau một buổi sáng đáng báo động khi hầu hết các cổ phiếu bị chìm xa dưới giá đóng cửa thứ hai buổi chiều, thị trường bất ngờ đổi hướng, tính trở lên với sức mạnh đáng kinh ngạc, và kết thúc ngày với một lớn, mặc dù không ghi-breaking, Dow - Jones tăng 27,03 điểm của. Kỷ lục hôm thứ ba, hoặc gần kỷ lục, là khối lượng giao dịch; các 14.750.000 cổ phiếu được trao tay thêm lên đến tổng số lớn nhất trong một ngày bao giờ trừ ngày 29 tháng mười năm 1929, khi giao dịch chạy chỉ hơn mười sáu triệu cổ phiếu. (Sau đó vào những năm sáu mươi, mười, mười hai, và thậm chí fourteen- triệu cổ phiếu ngày trở thành phổ biến; các kỷ lục năm 1929 khối lượng cuối cùng bị hỏng vào ngày 01 Tháng Tư năm 1968, và các hồ sơ mới được thiết lập một lần nữa và một lần nữa trong vài tháng tới). Sau đó, vào Thứ Năm Tháng 5 31, sau một kỳ nghỉ thứ tư trong chấp hành Memorial Day, chu kỳ được hoàn thành; với khối lượng 10.710.000 cổ phiếu, thứ năm lớn nhất trong lịch sử, với mức trung bình Dow Jones tăng 9,40-điểm, để lại nó một chút so với mức mà nó đã được trước tất cả sự phấn khích đã bắt đầu. Cuộc khủng hoảng chạy khóa học của mình trong ba ngày, nhưng, không cần phải nói, các hậu khám nghiệm tử thi đã lâu. Một trong những quan sát de la Vega về thương Amsterdam là họ "rất thông minh trong việc phát minh ra lý do" để gia tăng đột ngột hoặc giảm giá chứng khoán, và các chuyên gia phố Wall chắc chắn cần tất cả sự thông minh họ có thể tập hợp để giải thích lý do tại sao, trong giữa một năm kinh doanh xuất sắc, thị trường đã đột nhiên bị thứ hai tồi tệ nhất lặn mũi của nó bao giờ đến thời điểm đó. Ngoài những explanations- trong đó tháng tư đàn áp của Tổng thống Kennedy về công nghiệp thép của kế hoạch tăng giá xếp hạng cao đó là không thể tránh khỏi rằng postmortems thường nên so sánh tháng, năm 1962, với tháng mười, năm 1929. Các số liệu cho biến động giá và khối lượng giao dịch mình sẽ buộc song song, thậm chí nếu những ngày hoảng loạn tồi tệ nhất trong hai tháng-the 28 và hai mươi chín-không có bí ẩn và, với một số người, đáng sợ trùng. Nhưng nó đã được nói chung thừa nhận rằng sự tương phản là thuyết phục hơn là những điểm tương đồng. Từ năm 1929 đến năm 1962, quy định về thực hành giao dịch và hạn chế về số lượng tín dụng mở rộng cho khách hàng để mua chứng khoán đã làm cho nó khó khăn, nếu không thực sự không thể, cho một người đàn ông để mất tất cả tiền bạc của mình trên Exchange. Tóm lại, hình dung từ de la Vega cho Amsterdam chứng khoán trong việc trao đổi mười sáu năm tám mươi, ông gọi nó là "địa ngục cờ bạc này," mặc dù rõ ràng là ông yêu thích nó-đã trở thành đáng kể ít áp dụng cho các sàn New York trong ba mươi ba năm giữa hai tai nạn. THE sụp đổ năm 1962 đã không đến mà không có cảnh báo, mặc dù vài nhà quan sát đọc những lời cảnh báo một cách chính xác. Ngay sau khi bắt đầu năm đến nay, cổ phiếu đã bắt đầu rơi xuống với một tốc độ khá ổn định và tốc độ nhanh đã đến điểm mà các doanh nghiệp trước đó một tuần của ngày 21 tháng 5 thông qua ngày 25 Tháng Năm-đã là tồi tệ nhất trên TTCK kể từ tháng Sáu 1950. Vào sáng thứ hai Tháng năm 28, sau đó, các nhà môi giới và đại lý có lý do để trong một tâm trạng chu đáo. Phía dưới đã đạt được, hoặc là nó vẫn còn phía trước? Ý kiến xuất hiện, khi nhìn lại, đã được chia. Các dịch vụ tin tức Dow- Jones, gửi thuê bao của mình phát tin tức tài chính bằng telex, phản ánh một apprehensiveness nhất định giữa thời gian bắt đầu của nó được truyền, tại 9:00, và sự mở cửa của Sở Giao dịch chứng khoán, lúc mười giờ. Trong giờ phút này, các băng rộng (như các dịch vụ Dow-Jones, được in trên giấy theo chiều dọc chạy sáu và một loại quý inches, thường được gọi là, để phân biệt nó với băng giá Stock Exchange, được in theo chiều ngang và chỉ ba phần tư của một inch cao) nhận xét ​​rằng các đại lý nhiều chứng khoán đã rất bận rộn vào cuối tuần gửi đi các yêu cầu bổ sung tài sản đảm bảo cho khách hàng tín dụng có tài sản chứng khoán đã được thu hẹp về giá trị; nhận xét ​​rằng các loại thanh lý tủa thấy trong tuần trước đó "đã được một người lạ đến Wall Street trong nhiều năm", và tiếp tục đưa ra một số mặt hàng khuyến khích tin tức kinh doanh, chẳng hạn như thực tế là Westinghouse đã vừa nhận được một hợp đồng mới của Hải quân. Trong các thị trường chứng khoán, tuy nhiên, như de la Vega đã chỉ ra, "những tin tức [như vậy] là thường ít có giá trị;" trong ngắn hạn, tâm trạng của các nhà đầu tư là những gì đếm. Tâm trạng này đã trở thành biểu hiện trong vòng một vài phút sau khi giao dịch chứng khoán mở. Lúc 10:11, băng rộng báo cáo rằng "cổ phiếu tại lễ khai mạc là hỗn hợp và chỉ vừa." Đây là thông tin trấn an, bởi vì "hỗn hợp" có nghĩa là một số tăng và số giảm, và cũng vì một thị trường giảm là phổ coi như ít đe dọa khi mức độ hoạt động trong nó là vừa phải hơn là tuyệt vời. Nhưng sự thoải mái là ngắn ngủi, do 10:30 băng Stock Exchange, trong đó ghi rõ giá cả và khối lượng cổ phần của mỗi giao dịch được thực hiện trên sàn, không chỉ đã tiếp tục được ghi giá thấp hơn, nhưng, chạy ở tốc độ tối đa của nó trong năm trăm ký tự trên mỗi phút, sáu phút cuối. Việc chậm trễ của các băng có nghĩa rằng máy tính chỉ đơn giản là không thể theo kịp những gì đang xảy ra, vì vậy nhanh chóng là giao dịch được thực hiện. Thông thường, khi một giao dịch được hoàn thành trên sàn của Exchange, tại 11 Wall Street, một nhân viên giao dịch ghi các chi tiết trên một mảnh giấy và gửi nó qua ống khí nén vào một căn phòng trên tầng năm của tòa nhà, nơi mà một trong một nhân viên của cô gái kiểu đó vào máy ticker cho truyền dẫn. Một sai sót trong hai hoặc ba phút trong một sàn giao dịch và sự xuất hiện của nó trên băng là bình thường, do đó, và không được xem xét bởi các giao dịch chứng khoán là "chậm trễ;" từ đó, trong ngôn ngữ của Exchange, chỉ để sử dụng mô tả bất kỳ sai sót bổ sung giữa thời gian một phiếu bán hàng đến trên tầng năm và thời gian ticker cứng-ép có khả năng tương thích với nó. ("Các điều khoản sử dụng tại Sở giao dịch không được chọn lựa cẩn thận," phàn nàn de la Vega.) Chậm trễ Tape của một vài phút xảy ra khá thường xuyên trong những ngày giao dịch bận rộn, nhưng kể từ năm 1930, khi các loại mã trong sử dụng vào năm 1962 đã được cài đặt, sự chậm trễ lớn đã diễn ra cực kỳ hiếm. Ngày 24 Tháng 10 năm 1929, khi băng rơi tw