We exploit panel data of publicly-t

We exploit panel data of publicly-traded Taiwanese firms to test the pecking order theory the market timing theory over 1990–2005. On the one hand, the results indicate no support for pecking order behavior (consistent with Frank & Goyal, 2003), as net equity issues track the financing deficitmuchmore closely than net debt issues do. The adverse selection also demonstrates that the pecking order theory is not supported by our empirical results. On the other hand, the evidence of themarket timing theory is favorable for the Taiwan stockmarket especially for the period 1990 to 2001, suggesting that the results of this theory provide an explanation when our results do not support the pecking order hypothesis. However, the market timing theory does not apply in the period of 2002–2005. In other words, firms in Taiwan prefer issuing more debt rather than equity under low market performance.

Kết quả (Việt) 1:

Chúng ta khai thác dữ liệu bảng điều khiển của giao dịch công khai công ty Đài Loan để kiểm tra lý thuyết pecking đặt hàng lý thuyết thời gian thị trường trong năm 1990-2005. Một mặt, các kết quả cho thấy không có hỗ trợ cho hành vi pecking đặt hàng (phù hợp với Frank & Goyal, 2003), như vốn chủ sở hữu mạng vấn đề theo dõi deficitmuchmore tài chính chặt chẽ hơn vấn đề net nợ làm. Việc lựa chọn bất lợi cũng chứng tỏ rằng lý thuyết pecking đặt hàng không được hỗ trợ bởi kết quả thực nghiệm của chúng tôi. Mặt khác, bằng chứng của themarket thời gian lý thuyết là thuận lợi cho thị trường chứng khoán Đài Loan đặc biệt là trong thời gian năm 1990 đến năm 2001, gợi ý rằng các kết quả của lý thuyết này cung cấp một lời giải thích khi các kết quả hỗ trợ giả thuyết pecking đặt hàng. Tuy nhiên, lý thuyết thời gian thị trường không áp dụng trong giai đoạn 2002-2005. Nói cách khác, các công ty ở Đài Loan thích phát hành thêm nợ chứ không phải là vốn chủ sở hữu theo hiệu suất thị trường thấp.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi khai thác dữ liệu bảng của công ty Đài Loan công khai giao dịch để kiểm tra lý thuyết trật tự trong các lý thuyết thị trường thời gian qua 1990-2005. Một mặt, các kết quả cho thấy không có sự hỗ trợ cho hành vi tự mổ (phù hợp với Frank & Goyal, 2003), như vấn đề công bằng lưới theo dõi chặt chẽ hơn deficitmuchmore tài chính các vấn đề nợ ròng làm. Các lựa chọn bất lợi cũng chứng minh rằng lý thuyết trật tự trong không được hỗ trợ bởi kết quả thực nghiệm của chúng tôi. Mặt khác, các bằng chứng về lý thuyết themarket thời gian thuận lợi cho thị trường chứng khoán Đài Loan đặc biệt là trong giai đoạn 1990-2001, cho thấy kết quả của lý thuyết này cung cấp một lời giải thích khi kết quả của chúng tôi không ủng hộ giả thuyết vị thế. Tuy nhiên, lý thuyết thị trường thời gian không áp dụng trong giai đoạn 2002-2005. Nói cách khác, các công ty ở Đài Loan thích phát hành thêm nợ chứ không phải là vốn chủ sở hữu theo hiệu suất thị trường thấp.