Bradley and Jarrel, 2008, propose t

Bradley and Jarrel, 2008, propose to calculate the wacc from real inputs and then
inflate it to obtain the nominal WACC when using perpetuities. With this approach they
obtain inflation neutral values. What we show in this work is that using the real (or
inflated) WACC to discount finite real (or nominal) cash flows, creates an inconsistency
in valuation, and we should use the nominal formulation.
We organize this note as follows. First, we explain the distinction between the
two WACCs: WACCDef and wacc. Second, we provide a simple numerical example to
illustrate the difference. Third, we conclude. In Appendix A, we provide the algebraic
derivation of the difference.
Section One. Real, Nominal, Deflated and Inflated WACC
In the economics and financial literature, the real rate of interest is associated with
the deflated rate of interest. We do recognize that a current interest rate has three
components: inflation, risk and real interest rate. Hence, when we refer to the real rate we
are assuming no risk premium and an inflation free rate. This real rate of interest is not
observable in the economy, but it can be estimated by deflating the risk free rate, Rf with
the expected inflation rate.

Kết quả (Việt) 1:

Bradley và Jarrel, 2008, đề xuất để tính toán wacc từ thực tế đầu vào và sau đóthổi phồng nó để có được danh nghĩa WACC khi sử dụng perpetuities. Với cách tiếp cận này họcó được lạm phát giá trị trung lập. Những gì chúng tôi hiển thị trong công việc này là sử dụng thực tế (hoặcWACC tăng cao) để giảm giá hữu hạn thực tế (hoặc trên danh nghĩa) dòng tiền mặt, tạo ra một không thống nhấttrong định giá, và chúng tôi nên sử dụng công thức trên danh nghĩa.Chúng tôi tổ chức này lưu ý như sau. Trước tiên, chúng tôi giải thích sự khác biệt giữa cáchai WACCs: WACCDef và wacc. Thứ hai, chúng tôi cung cấp một số ví dụ đơn giản đểminh họa sự khác biệt. Thứ ba, chúng tôi kết luận. Trong phụ lục A, chúng tôi cung cấp các số đại sốderivation của sự khác biệt.Phần một. Thực sự, danh nghĩa, xì hơi và tăng cao WACCTrong kinh tế và tài chính văn học, lệ lãi suất, thực tế liên kết vớixì hơi tỷ lệ lãi suất. Chúng tôi nhận ra rằng một mức lãi suất hiện tại có bathành phần: lãi suất lạm phát, rủi ro và thực tế. Do đó, khi chúng tôi đề cập đến tỷ lệ thực sự chúng tôilà giả định không có phí bảo hiểm rủi ro và một tỷ lệ lạm phát miễn phí. Tỷ lệ này thực sự quan tâm là khôngquan sát trong nền kinh tế, nhưng nó có thể được ước tính của deflating mức miễn phí rủi ro, Rf vớitỷ lệ lạm phát dự kiến.

Kết quả (Việt) 2:

Bradley và Jarrel, năm 2008, đề xuất để tính WACC từ đầu vào thực tế và sau đó
tăng lên nó để có được những WACC danh nghĩa khi sử dụng perpetuities. Với cách tiếp cận này, họ
có được lạm phát trung lập giá trị. Những gì chúng ta thấy trong tác phẩm này là sử dụng thực tế (hoặc
thổi phồng) WACC để giảm giá thực tế (hoặc danh) dòng tiền hữu hạn, tạo ra sự không thống nhất
trong việc định giá, và chúng ta nên sử dụng các công thức trên danh nghĩa.
Chúng tôi tổ chức này lưu ý như sau. Đầu tiên, chúng tôi giải thích sự khác biệt giữa
hai WACC: WACCDef và WACC. Thứ hai, chúng tôi cung cấp một ví dụ đơn giản bằng số để
minh họa cho sự khác biệt. Thứ ba, chúng tôi kết luận. Trong phụ lục A, chúng tôi cung cấp các đại số
nguồn gốc của sự khác biệt.
Phần Một. Real, danh nghĩa, xì hơi và thổi phồng WACC
Trong kinh tế học và văn học tài chính, lãi suất thực được kết hợp với
tỷ lệ xì hơi quan tâm. Chúng tôi nhận ra rằng một tỷ lệ lãi suất hiện tại có ba
thành phần: lạm phát, rủi ro và lãi suất thực. Do đó, khi chúng tôi đề cập đến tỷ lệ thực sự chúng tôi
đang giả định không có bảo hiểm rủi ro và tỷ lệ lạm phát miễn phí. Tỷ lệ này thực sự quan tâm là không
quan sát được trong nền kinh tế, nhưng nó có thể được ước tính bằng cách xì hơi tỷ lệ phi rủi ro, Rf với
tỷ lệ lạm phát kỳ vọng.