China’s financial system is particu

China’s financial system is particularly hard to
analyze because it is highly opaque and evolving
rapidly. Every decade sees major changes in the
regulation, structure, and operation of finance in
China, consistent with the rapid changes in the
nation’s overall economic and political development.
Only a few decades ago the private financial
sector virtually did not exist and all banking was
done through branches of the state-owned People’s
Bank of China.
In consequence of this opacity and continuing
evolution, there are questions about the strength
of the financial system, its effectiveness at allocating
capital to maximize China’s growth, and the
impact of capital allocation on the shape of the
economy (including the relative size of the government
and private sectors). Moreover, the likely
overall effects of future economic reforms, such as
loosened capital controls and freer exchange rates,
remain unclear.
A factor encouraging opacity is that China’s national,
regional, and local governments play a
much bigger role in directing the activities of
banks and other financial intermediaries than in
America or Europe. To some extent, the banks
make loans as a substitute for fiscal actions that
would otherwise need to be taken, as was clearly
shown in the use of the banking system to provide
the bulk of the economic stimulus after the global
financial crisis struck in 2008. The use of the
banking system for government purposes increases
opacity in at least two ways. Government leaders
often wish to obscure their interventions into
the financial system, making that system harder to
understand. The interventions also lead non-government
participants to seek ways around governmental
policy. For example, direct controls on the
total amount of lending by banks can be circumvented
to some extent by shifting loans onto the
books of trust companies and their asset management
customers, with an implicit guarantee by the
bank. This creates incentives for Chinese banks to
obscure the continuing financial risks associated
with those loans, comparable to the reliance in the
West on Structured Investment Vehicles (SIVs),
whose blow-up contributed to the financial crisis.
In addition, there are a wide variety of implicit
guarantees embedded in the financial system.
These represent assumed support by the central
government for the borrowings of state-owned
enterprises, support for state-owned banks, implicit
deposit guarantees (since there is currently
no formal protection of deposits), the assumption
by many investors that banks or trusts will cover
losses on wealth management products, etc. Implicit
support is more opaque, easier to misunderstand,
and riskier, than more formal arrangements.

The leading role of the Chinese Communist Party
is enshrined in the Constitution and is very
much evident across all sectors of the economy,
especially banking. Party leaders at the national,
provincial, and local levels have many channels
through which they exert influence on finance,
including the ability to determine the career paths
of leading executives at financial institutions. As a
result, one of the areas of major debate among analysts
is the extent to which the major banks make
“commercial” decisions, as opposed to responding
to political influence.
As in many developing countries, problems with
the structure of the formal financial sector have
encouraged many informal channels for lending.
There is a strong tendency of the formal
sector to lend to large state-owned corporations
and to others with political connections, leaving
smaller and less favored businesses struggling
to fund their growth. This situation results
in high demand for otherwise riskier and more

Kết quả (Việt) 1:

Hệ thống tài chính của Trung Quốc là đặc biệt khó khăn đểphân tích bởi vì nó là rất đục và phát triểnnhanh chóng. Mỗi thập kỷ nhìn thấy những thay đổi lớn trong cácquy định, cấu trúc và hoạt động của tài chính trongTrung Quốc, phù hợp với những thay đổi nhanh chóng trong cácphát triển tổng thể kinh tế và chính trị của quốc gia.Chỉ một vài thập kỷ trước đây tư tài chínhkhu vực kinh tế hầu như không tồn tại và tất cả các ngân hàng làthực hiện thông qua các chi nhánh của người dân nướcNgân hàng Trung Quốc.Trong các hậu quả này opacity và tiếp tụcsự tiến hóa, có những câu hỏi về sức mạnhHệ thống tài chính, hiệu quả của nó lúc phân bổvốn đầu tư để tối đa hóa sự tăng trưởng của Trung Quốc, và cáctác động của các phân bổ vốn vào hình dạng của cáckinh tế (bao gồm cả kích thước tương đối của chính phủvà tư nhân). Hơn nữa, các khả năngCác tác động tổng thể của tương lai kinh tế cải cách, chẳng hạn nhưnới lỏng kiểm soát vốn và tỷ giá trao đổi tự do hơn,vẫn chưa rõ ràng.Một yếu tố khuyến khích opacity là Trung Quốc của quốc gia,chính phủ khu vực và địa phương chơi mộtnhiều vai trò lớn hơn trong chỉ đạo các hoạt động củaNgân hàng và các trung gian tài chính hơn tạiMỹ hoặc châu Âu. Để một số phạm vi, các ngân hànglàm cho khoản vay như là một thay thế cho hành động tài chínhNếu không phải được thực hiện, như là rõ ràngHiển thị trong việc sử dụng của hệ thống ngân hàng để cung cấpphần lớn các kích thích kinh tế sau khi toàn cầukhủng hoảng tài chính tấn công trong năm 2008. Việc sử dụng cácHệ thống cho các mục đích chính phủ ngân hàng tăngopacity trong ít nhất hai cách. Lãnh đạo chính phủthường muốn che khuất của họ can thiệp vàoHệ thống tài chính, làm cho hệ thống đó khó khăn hơn đểhiểu. Các biện pháp can thiệp cũng dẫn phi chính phủnhững người tham gia để tìm kiếm cách xung quanh cơ quan chính phủchính sách. Ví dụ, trực tiếp điều khiển trên cácTổng số tiền cho vay của các ngân hàng có thể được circumventedđể một số phạm vi bằng cách chuyển khoản vay vào cácsách của niềm tin công ty và quản lý tài sản của họkhách hàng, với một bảo lãnh tiềm ẩn của cácNgân hàng. Điều này tạo ra các ưu đãi cho các ngân hàng Trung Quốc đểlàm mờ các rủi ro tài chính tiếp tục liên quanvới những khoản cho vay, so sánh với sự phụ thuộc vào cácTây trên phương tiện có cấu trúc đầu tư (SIVs),blow-up có đóng góp cho cuộc khủng hoảng tài chính.Ngoài ra, có rất nhiều loại của tiềm ẩnđảm bảo nhúng trong hệ thống tài chính.Những đại diện cho giả hỗ trợ bởi Trung tâmchính phủ cho vay các nướcCác doanh nghiệp, hỗ trợ cho các nước ngân hàng, tiềm ẩntiền đặt cọc đảm bảo (kể từ khi có là hiện naykhông có bảo vệ chính thức của tiền gửi), giả địnhbởi nhiều nhà đầu tư ngân hàng hoặc tín thác sẽ bao gồmthiệt hại về tài sản quản lý sản phẩm, vv. Tiềm ẩnhỗ trợ là mờ hơn, dễ dàng hơn để hiểu sai,và rủi ro, hơn sự sắp xếp chính thức hơn.Vai trò lãnh đạo của Đảng Cộng sản Trung Quốcđược ghi trong hiến pháp và là rấtnhiều rõ ràng trên tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế,đặc biệt là ngân hàng. Các lãnh tụ Đảng tại các quốc gia,cấp tỉnh và địa phương có nhiều kênhthông qua đó họ phát huy các ảnh hưởng về tài chính,bao gồm khả năng xác định con đường sự nghiệpcủa giám đốc điều hành hàng đầu tại các tổ chức tài chính. Như mộtkết quả, một trong các lĩnh vực của cuộc tranh luận lớn trong số các nhà phân tíchlà mức độ mà các ngân hàng lớn làm choquyết định "thương mại", như trái ngược với đáp ứngđể ảnh hưởng chính trị.Cũng như ở nhiều nước đang phát triển, vấn đề vớicấu trúc của lĩnh vực tài chính chính thức đãkhuyến khích nhiều kênh không chính thức cho vay.Đó là một xu hướng mạnh mẽ của chính thứccác lĩnh vực để cho vay với tổng công ty nhà nước thuộc sở hữu lớnvà cho người khác với kết nối chính trị, để lạiCác doanh nghiệp nhỏ hơn và ít ưa thích đấu tranhđể tài trợ tăng trưởng của họ. Tình trạng này kết quảtrong cao nhu cầu cho nếu không rủi ro và nhiều hơn nữa

Kết quả (Việt) 2:

Hệ thống tài chính của Trung Quốc đặc biệt khó khăn để
phân tích vì nó rất mờ và phát triển
nhanh chóng. Mỗi thập kỷ nhìn thấy những thay đổi lớn trong các
quy định, cơ cấu và hoạt động tài chính tại
Trung Quốc, phù hợp với những thay đổi nhanh chóng trong việc
phát triển kinh tế và chính trị tổng thể của quốc gia.
Chỉ một vài thập kỷ trước, tài chính tư nhân
khu vực hầu như không tồn tại và tất cả các ngân hàng đã
thực hiện thông qua các chi nhánh của nhân dân nhà nước
Ngân hàng Trung Quốc.
Trong hệ quả của opacity này và tiếp tục
tiến hóa, có những câu hỏi về sức mạnh
của hệ thống tài chính, hiệu quả của nó ở phân bổ
vốn để tối đa hóa tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc, và các
tác động của việc phân bổ vốn trên hình dạng của
nền kinh tế (bao gồm cả kích thước tương đối của các chính phủ
và khu vực tư nhân). Hơn nữa, khả năng
tác động tổng thể của cải cách kinh tế trong tương lai, chẳng hạn như
kiểm soát vốn được nới lỏng và tỷ giá tự do hơn,
vẫn chưa rõ ràng.
Một yếu tố khuyến khích opacity là quốc gia, Trung Quốc
chính phủ khu vực và địa phương đóng một
vai trò lớn hơn trong việc chỉ đạo các hoạt động của
các ngân hàng và trung gian tài chính khác với ở
Mỹ hay châu Âu. Trong chừng mực nào, các ngân hàng
cho vay như là một thay thế cho hành động tài chính mà
nếu không sẽ cần phải được thực hiện, như đã rõ ràng
thể hiện trong việc sử dụng của hệ thống ngân hàng để cung cấp
số lượng lớn của các gói kích thích kinh tế sau khi toàn cầu
khủng hoảng tài chính xảy ra vào năm 2008. Việc sử dụng của
hệ thống ngân hàng cho mục đích của chính phủ làm tăng
độ đục trong ít nhất hai cách. Các nhà lãnh đạo chính phủ
thường muốn che khuất can thiệp của mình vào
hệ thống tài chính, làm cho hệ thống trở nên khó khăn để
hiểu được. Các biện pháp can thiệp cũng dẫn phi chính phủ
tham gia để tìm cách xung quanh chính phủ
về chính sách. Ví dụ, điều khiển trực tiếp trên
tổng số tiền cho vay của các ngân hàng có thể được phá vỡ
ở một mức độ bằng cách chuyển khoản vay lên
sách của công ty tín thác và quản lý tài sản của mình
cho khách hàng, với một đảm bảo tuyệt đối bởi các
ngân hàng. Điều này tạo ra động lực cho các ngân hàng Trung Quốc để
làm mờ các rủi ro tài chính tiếp tục liên kết
với các khoản vay này, so sánh với sự phụ thuộc trong
Tây trên xe Đầu tư cấu trúc (SIV),
có thổi lên góp phần vào cuộc khủng hoảng tài chính.
Ngoài ra, có rất nhiều loại các ngầm
đảm bảo nhúng trong hệ thống tài chính.
Những đại diện cho các giả định hỗ trợ bởi các trung tâm
của chính phủ đối với các khoản vay của nhà nước
doanh nghiệp, hỗ trợ cho các ngân hàng nhà nước, ngầm
bảo đảm tiền gửi (vì hiện tại là
không có bảo vệ chính thức của tiền gửi), giả định
bởi nhiều nhà đầu tư mà ngân hàng hoặc quỹ tín thác sẽ bao gồm
thiệt hại về sản phẩm quản lý tài sản, vv Implicit
hỗ trợ là đục hơn, dễ hiểu lầm,
và rủi ro hơn, so với các thỏa thuận chính thức hơn. Vai trò lãnh đạo của Đảng Cộng sản Trung Quốc được ghi nhận trong Hiến pháp và là rất nhiều bằng chứng trên tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế, đặc biệt là ngân hàng. Lãnh đạo Đảng ở cấp quốc gia, cấp tỉnh và địa phương có nhiều kênh thông qua đó họ gây ảnh hưởng về tài chính, bao gồm khả năng để xác định con đường sự nghiệp của giám đốc điều hành hàng đầu tại các tổ chức tài chính. Như một kết quả, một trong những khu vực của cuộc tranh luận lớn giữa các nhà phân tích là mức độ mà các ngân hàng lớn làm cho các quyết định "thương mại", như trái ngược với phản ứng để ảnh hưởng chính trị. Cũng như ở nhiều nước đang phát triển, vấn đề với cấu trúc của khu vực tài chính chính thức đã khuyến khích nhiều kênh không chính thức để cho vay. Có một xu hướng mạnh mẽ của chính ngành để cho vay đối với các tập đoàn lớn của nhà nước và những người khác có liên kết chính trị, để lại các doanh nghiệp nhỏ và ít được ưa chuộng vật lộn để tài trợ cho sự tăng trưởng của họ. Tình trạng này dẫn đến nhu cầu cao đối với trường hợp rủi ro hơn và nhiều hơn nữa