. IntroductionThe global financial

. Introduction
The global financial crisis that began in mid-2007 has renewed concerns about financial
instability and focused attention on the fundamental role of central banks in preventing and
managing systemic crisis. In response to the
turmoil, central banks have made extensive use
of both new and existing tools for supplying central bank money to financial institutions and
markets. Against this backdrop, there has been intense interest in the implications that recent
financial developments may have on the fundamental nature of central banks’ lender of last
resort (LOLR) function and whether the tradi
tional tools that have been at policymakers’
disposal remain adequate in the face of modern liquidity crises. This paper attempts to
address these issues and in doing so, provides a perspective of recent central bank liquidity
operations that is tied more closely to their underlying purpose from a LOLR perspective.
We begin by defining three types of liquidity shortages that central banks may need to
address. By doing this, we emphasize the fact that the conditions under which central bank
liquidity – reserves or central bank money
– are made available should and do differ
depending on the underlying nature of the crisis officials are trying to mitigate. Importantly,
this means that there may not be a single set of principles for central banks’ LOLR function.
Rather, actions of the central bank in its capacity as the lender of last resort will depend on
the nature of the crisis it faces. Recognizing this goes some way toward reconciling the
debate surrounding the appropriate role of a LOLR.
1
Following the definitions, in Section 3
we proceed with a discussion of the tools that central banks have at their disposal and how
they might be tailored to address each type of li
quidity shortage. Section 4 provides a brief
description of how recent actions by major
central banks can be interpreted from this
perspective and the last section concludes. It should be noted at the outset that the focus of
this paper is on central bank liquidity operations and not on their interest rate responses.

Kết quả (Việt) 2:

. Giới thiệu
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu bắt đầu trong mối quan tâm giữa năm 2007 đã đổi mới về tài chính
không ổn định và tập trung sự chú ý vào các vai trò cơ bản của ngân hàng trung ương trong việc ngăn ngừa và
quản lý khủng hoảng hệ thống. Để đối phó với
khủng hoảng, các ngân hàng trung ương đã thực hiện sử dụng rộng rãi
của cả hai công cụ mới và hiện có để cung cấp tiền ngân hàng trung ương cho các tổ chức tài chính và
thị trường. Trong bối cảnh này, đã có quan tâm là tại những tác động mà gần đây
phát triển tài chính có thể có tính chất cơ bản của ngân hàng trung ương cho vay cuối cùng của
khu nghỉ mát (LOLR) chức năng và liệu tradi
công cụ quốc đã tiếp xúc với hoạch định chính sách
xử lý vẫn đủ trong các mặt của cuộc khủng hoảng thanh khoản hiện đại. Bài viết này nhằm
giải quyết những vấn đề này và khi làm như vậy, cho một cái nhìn thanh khoản ngân hàng trung ương gần đây
hoạt động được gắn kết chặt chẽ hơn với mục đích cơ bản của họ từ một góc độ LOLR.
Chúng tôi bắt đầu bằng cách xác định ba loại tình trạng thiếu thanh khoản mà các ngân hàng trung ương có thể cần
địa chỉ. Bằng cách này, chúng tôi nhấn mạnh thực tế rằng các điều kiện theo đó ngân hàng trung ương
thanh khoản - Quỹ dự trữ hoặc tiền của ngân hàng trung ương
- được thực hiện có sẵn nên và làm khác nhau
tùy thuộc vào tính chất cơ bản của cuộc khủng hoảng quan chức đang cố gắng để giảm thiểu. Quan trọng hơn,
điều này có nghĩa rằng có thể không có một bộ nguyên tắc cho chức năng LOLR ngân hàng trung ương ".
Thay vào đó, các hành động của các ngân hàng trung ương với tư cách là người cho vay cuối cùng sẽ phụ thuộc vào
bản chất của cuộc khủng hoảng đối mặt với nó. Nhận thức được điều này đi một cách nào đó hướng tới hòa giải các
cuộc tranh luận xung quanh vai trò thích hợp của một LOLR.
1
Theo định nghĩa, trong phần 3
, chúng tôi tiến hành một cuộc thảo luận về các công cụ mà các ngân hàng trung ương có lúc xử lý của họ và làm thế nào
họ có thể được thiết kế để giải quyết từng loại của li
quidity thiếu. Phần 4 cung cấp một bản tóm tắt
mô tả về cách hành động gần đây của chính
các ngân hàng trung ương có thể được giải thích từ này
quan điểm và phần cuối cùng kết luận. Cần lưu ý ngay từ đầu rằng trọng tâm của
bài viết này là hoạt động thanh khoản ngân hàng trung ương và không phản ứng lãi suất.