Empirical studies, such as Booth et

Empirical studies, such as Booth et al. (2001), Marsh (1982), Rajan and Zingales
(1995), and Wald (1999), generally find that leverage is positively correlated with
company size. While both Rajan and Zingales (1995) and Wald (1999) find that larger
firms in Germany tend to have less debt, Wald (1999) finds that, in Germany, a small
number of professional managers control a sizable percentage of big industrial firms’
stocks (such as Siemens and Daimler-Benz) and can force management to act in the
stockholders’ interests. Based on this fact, he argues that such centralized company control
is responsible for the negative coefficient on size in the case of Germany.
Following the above-mentioned studies, a natural logarithm of sales is used to measure
firm size in this study. In doing so, we imply the size effect on leverage is nonlinear. The
natural logarithms of sales and total assets are highly correlated (the correlation
coefficient is 0.79), so each of them should be a sound proxy for company size. Here
sales rather than total assets are used to avoid the probability of spurious correlation.

Kết quả (Việt) 1:

Nghiên cứu thực nghiệm, chẳng hạn như gian hàng et al. (2001), Marsh (1982), Rajan và Zingales(1995), và Wald (1999), nói chung tìm thấy rằng đòn bẩy tương quan tích cực vớiquy mô công ty. Trong khi cả hai Rajan và Zingales (1995) và Wald (1999) thấy rằng lớn hơnCác công ty ở Đức có xu hướng có ít hơn nợ, Wald (1999) thấy rằng, ở Đức, một nhỏsố lượng chuyên nghiệp quản lý kiểm soát một tỷ lệ đáng kể của công ty công nghiệp lớncổ phiếu (chẳng hạn như Siemens và Daimler-Benz) và có thể ép buộc quản lý để hành động trong cáclợi ích của cổ đông. Dựa trên thực tế này, ông lập luận rằng những kiểm soát tập trung công tychịu trách nhiệm về hệ tiêu cực trên các kích thước trong trường hợp của Đức.Sau các nghiên cứu nói trên, lôgarit tự nhiên của doanh số bán hàng được sử dụng để đo lườngcông ty kích thước trong nghiên cứu này. Bằng cách đó, chúng tôi bao hàm các hiệu ứng kích thước trên đòn bẩy là phi tuyến. Cáclogarit tự nhiên của bán hàng và tất cả tài sản đánh giá cao tương quan (các mối tương quanHệ số là 0,79), do đó, mỗi người trong số họ nên là một âm thanh proxy cho quy mô công ty. Ở đâybán hàng chứ không phải là tất cả tài sản được sử dụng để tránh khả năng giả mạo tương quan.

Kết quả (Việt) 2:

Nghiên cứu thực nghiệm, chẳng hạn như Booth et al. (2001), Marsh (1982), Rajan và Zingales
(1995), và Wald (1999), thường tìm đòn bẩy mà có tương quan thuận với
quy mô công ty. Trong khi cả hai Rajan và Zingales (1995) và Wald (1999) thấy rằng lớn hơn
doanh nghiệp ở Đức có xu hướng có ít nợ, Wald (1999) thấy rằng, ở Đức, một nhỏ
số nhà quản lý chuyên nghiệp kiểm soát một tỷ lệ khá lớn của các công ty công nghiệp lớn '
cổ phiếu (như Siemens và Daimler-Benz) và có thể lực lượng quản lý để hoạt động trong các
lợi ích 'cổ đông. Căn cứ vào thực tế này, ông lập luận rằng như vậy kiểm soát công ty tập trung
có trách nhiệm hệ số tiêu cực về kích thước trong trường hợp nước Đức.
Sau khi nghiên cứu nói trên, một logarit tự nhiên của bán hàng được sử dụng để đo lường
quy mô doanh nghiệp trong nghiên cứu này. Khi làm như vậy, chúng tôi ngụ ý các tác dụng kích thước trên đòn bẩy là phi tuyến. Các
logarit tự nhiên của bán hàng và tổng tài sản liên quan chặt chẽ (tương quan
hệ số là 0,79), vì vậy mỗi người nên có một proxy âm thanh cho quy mô công ty. Ở đây
bán hàng chứ không phải là tổng tài sản được sử dụng để tránh các xác suất tương quan giả.