In recent months, as economies have

In recent months, as economies have been buffeted by falling asset prices, rising costs for raw materials and credit, and waning confidence, there have been renewed calls
for governments to actively use fiscal policy to
support efforts taken by central banks to prevent
sharp declines in activity. Once again, there is a
lively debate about the appropriate role of fiscal
policy in managing the business cycle, especially
during a downturn: Are discretionary fiscal
actions helpful, or do they sometimes do more
harm than good? When is a discretionary package most effective? When is it better simply to
let automatic stabilizers do the job?
The debate over the appropriate role of fiscal policy in managing the business cycle has
persisted for many years. One school of thought
argues that taxes, transfers, and spending can
be used judiciously to lean against fluctuations
in economic activity, especially to the extent that economic fluctuations are mainly due to markets falling out of equilibrium instead of reacting to changes in fundamental factors such as
productivity. Others contend that fiscal policy
actions are generally either ineffective or make
things worse, because the actions are ill timed
or they create damaging distortions. This latter
point of view has dominated the debate over the
past two decades; consequently, fiscal policy has
taken a backseat to monetary policy. But there
also has been a recognition that there are times
when monetary policy needs the support of fiscal stimulus, such as when nominal interest rates
approach zero or the channels of monetary
policy transmission are in some way impeded.
Against this background, this chapter takes
a fresh look at the role of fiscal policy during
economic downturns. The main objectives are
to (1) analyze how fiscal policy has typically
responded during downturns; (2) examine the
effects on economic activity of fiscal stimulus
during downturns; (3) identify the main factors that affect the outcomes of fiscal policy
interventions; and (4) offer policy suggestions,
in light of both empirical evidence and insights
from theoretical work, on (a) whether and when
to use discretionary fiscal policy, (b) the implications of using various fiscal policy instruments,
and (c) the appropriate balance between automatic stabilizers and discretionary actions.
This chapter seeks to contribute to the considerable literature on fiscal policy as a countercyclical tool in three ways. First, it specifically
evaluates whether discretionary fiscal policy
responses to downturns have been timely and
temporary. Second, whereas most previous
studies have focused on the effects of policy in
advanced economies, this chapter also looks
at evidence for emerging economies. Finally,
the chapter complements the empirical analysis with simulation analysis designed to assess
how fiscal multipliers depend on the choice of fiscal instruments and the characteristics of the
economy.
The policy record shows that discretionary
fiscal policy has been more timely than some
critiques suggest. But there are valid concerns
about whether fiscal stimulus packages will be
temporary and the implications for the path
of government debt. Empirical evidence suggests that discretionary fiscal stimulus has a
moderately positive effect on output growth
in advanced economies. However, the effects
appear to be constrained in emerging economies. This might be because of credibility
issues, especially debt concerns. Simulation
experiments show that fiscal multipliers can
vary considerably, depending on the instrument
used, the degree of monetary policy accommodation, and the type of economy. Consistent
with the empirical evidence, increases in interest
rate risk premiums as a result of debt concerns
can render fiscal multipliers negative, suggesting
that discretionary fiscal stimulus may do more
harm than good.
Does this mean there is no role for countercyclical fiscal policy? In practice, the extent of
automatic stabilizers has been related to the size
of government, but more extensive government
is generally associated with lower growth. Given
this dichotomy, it is worth investigating further
whether countercyclical fiscal rules and the fiscal
policy framework can be designed to increase
the ability of fiscal policy to smooth fluctuations in output and income over the course of
business cycles—without increasing the size of
government or placing debt stability at risk.
The chapter is organized as follows. The next
section provides a brief review of the empirical
and theoretical literature on the role of fiscal
policy in stabilizing output. The following two
sections present, first, the results of new empirical work that characterizes how fiscal policy
has been used in both advanced and emerging
economies and then an analysis of its effects.
The subsequent section uses formal simulation-based analysis to examine the effectiveness
of various stimulus options and the effects of
various macroeconomic factors when the policy

Kết quả (Việt) 1:

Trong vài tháng gần đây, như nền kinh tế có được trích bởi rơi xuống tài sản giá, tăng chi phí nguyên liệu và tín dụng, và cuối cùng sự tự tin nhất, đã có cuộc gọi mớicho các chính phủ để chủ động sử dụng các chính sách tài khóa đểhỗ trợ những nỗ lực thực hiện bởi ngân hàng Trung ương để ngăn chặntụt giảm mạnh trong hoạt động. Một lần nữa, đó là mộtcuộc tranh luận sinh động về vai trò thích hợp của tài chínhCác chính sách trong việc quản lý chu kỳ kinh doanh, đặc biệt làtrong một suy thoái: là tùy tài chínhhành động hữu ích, hoặc làm họ đôi khi làm nhiều hơn nữahại hơn tốt? Khi một tùy trọn gói hiệu quả nhất? Khi là nó tốt hơn chỉ đơn giản là đểđể ổn định tự động thực hiện công việc?Cuộc tranh luận về vai trò thích hợp của các chính sách tài chính trong việc quản lý chu kỳ kinh doanh cótiếp tục tồn tại trong nhiều năm. Một trường học của tư tưởnglập luận rằng thuế, vận chuyển, và chi tiêu có thểđược sử dụng khôn ngoan để nạc chống lại biến độngtrong hoạt động kinh tế, đặc biệt là đến mức mà biến động kinh tế là chủ yếu là do thị trường rơi ra khỏi cân bằng thay vì phản ứng với những thay đổi trong yếu tố cơ bản nhưnăng suất. Những người khác cho rằng chính sách tài chínhhành động nói chung là một trong hai không hiệu quả hoặc làm chonhững điều tồi tệ hơn, bởi vì các hành động bị bệnh hẹn giờhoặc họ tạo ra các sai lệch gây thiệt hại. Thứ hai nàyPoint of view đã thống trị cuộc tranh luận trên cácqua hai thập kỷ; do đó, chính sách tài khóa đãthực hiện một backseat để chính sách tiền tệ. Nhưng cócũng đã là một sự công nhận rằng có những lầnKhi chính sách tiền tệ cần sự hỗ trợ của kích thích tài chính, chẳng hạn như khi lãi suất danh nghĩaphương pháp tiếp cận 0 hoặc kênh của tiền tệbộ truyền động chính sách một cách nào đó cản trở.Chống lại nền tảng này, chương này mấtmột cái nhìn tươi về vai trò của các chính sách tài chính trongsuy giảm kinh tế. Mục tiêu chính là(1) phân tích chính sách tài khóa làm thế nào có thườngtrả lời trong cuộc suy thoái; (2) kiểm tra cácCác hiệu ứng trên các hoạt động kinh tế của kích thích tài chínhtrong cuộc suy thoái; (3) xác định các yếu tố chính mà ảnh hưởng đến kết quả của chính sách tài chínhcan thiệp; và (4) cung cấp đề xuất chính sách,trong ánh sáng của bằng chứng thực nghiệm và hiểu biếttừ công trình lý thuyết, (a) xem và khiđể sử dụng chính sách tài khóa tùy, (b) các tác động của việc sử dụng các chính sách tài chính công cụ,và (c) sự cân bằng thích hợp giữa tự động ổn định và hành động tùy.Chương này nhằm đóng góp vào văn học đáng kể về tài chính chính sách như một công cụ hợp theo ba cách. Đầu tiên, nó đặc biệtđánh giá cho dù tùy tài chính chính sáchhồi đáp cuộc suy thoái đã được kịp thời vàtạm thời. Thứ hai, trong khi đặt trướcnghiên cứu đã tập trung vào những ảnh hưởng của chính sáchnâng cao nền kinh tế, chương này cũng sẽbằng chứng cho nền kinh tế đang nổi lên. Cuối cùng,chương bổ sung cho các phân tích thực nghiệm với phân tích mô phỏng được thiết kế để đánh giálàm thế nào tài chính nhân phụ thuộc vào sự lựa chọn của các công cụ tài chính và các đặc tính của cácnền kinh tế.Hồ sơ chính sách cho thấy rằng tùychính sách tài chính đã kịp thời hơn so với một sốCritiques đề nghị. Nhưng có những mối quan tâm hợp lệvề cho dù các gói kích thích tài chính sẽtạm thời và các tác động đối với đường dẫnchính phủ nợ. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy rằng kích thích tài chính tùy có mộtcó hiệu lực vừa phải tích cực vào sự phát triển đầu ratrong nền kinh tế tiên tiến. Tuy nhiên, những ảnh hưởngxuất hiện để được cố định vào nền kinh tế đang nổi lên. Điều này có thể vì độ tin cậyvấn đề, đặc biệt là nợ mối quan tâm. Mô phỏngHiển thị thí nghiệm hệ số tài chính có thểthay đổi đáng kể, tùy thuộc vào công cụđược sử dụng, mức độ của chính sách tiền tệ chỗ ở, và loại của nền kinh tế. Phù hợpvới những bằng chứng thực nghiệm, tăng lãi suấttỷ lệ phí bảo hiểm rủi ro là kết quả của mối quan tâm nợcó thể khiến hệ số tài chính tiêu cực, gợi ýđó kích thích tài chính tùy có thể làm nhiều hơn nữahại hơn tốt.Điều này có nghĩa là có không có vai trò cho chính sách tài khóa hợp? Trong thực tế, mức độtự động ổn định đã được liên quan đến kích thướccủa chính phủ, nhưng chính phủ rộng rãi hơnlà thường liên kết với tốc độ tăng trưởng thấp hơn. Đưa rasự chia hai này, nó là giá trị điều tra thêmcho dù hợp quy tắc tài chính và tài chínhkhuôn khổ chính sách có thể được thiết kế để tăngkhả năng của chính sách tài khóa mịn biến động trong sản lượng và thu nhập trong quá trìnhchu kỳ kinh doanh-mà không tăng kích thước củachính phủ hoặc đặt nợ ổn định nguy cơ.Các chương được tổ chức như sau. Tiếp theophần cung cấp một đánh giá ngắn của các thực nghiệmvà các văn học lý thuyết về vai trò của tài chínhchính sách ổn định đầu ra. Sau haiphần trình bày, lần đầu tiên, kết quả công việc mới thực nghiệm rằng characterizes chính sách tài khóa như thế nàođã được sử dụng trong cả hai nâng cao và đang phát triểnnền kinh tế và sau đó phân tích tác động của nó.Phần tiếp theo sử dụng chính thức mô phỏng dựa trên phân tích để kiểm tra hiệu quảtùy chọn kích thích khác nhau và những ảnh hưởng củaCác kinh tế vĩ mô yếu tố khi chính sách

Kết quả (Việt) 2:

Trong những tháng gần đây, khi nền kinh tế đã bị vùi dập bởi sự sụt giá tài sản, chi phí cho nguyên liệu và tín dụng tăng cao, và suy yếu sự tự tin, có được gia hạn cuộc gọi
cho các chính phủ tích cực sử dụng chính sách tài khóa để
hỗ trợ những nỗ lực của các ngân hàng trung ương để ngăn chặn
sự sụt giảm mạnh hoạt động. Một lần nữa, có một
cuộc tranh luận sôi nổi về vai trò thích hợp của tài chính
chính sách trong quản lý chu kỳ kinh doanh, đặc biệt là
trong thời suy thoái: Có tài khóa linh hoạt
các hành động hữu ích, hoặc đôi khi họ làm nhiều
tác hại hơn là có lợi? Khi có hiệu quả nhất một gói tùy ý? Khi là nó tốt hơn chỉ đơn giản là để
cho phép ổn định tự động thực hiện công việc?
Cuộc tranh luận về vai trò thích hợp của chính sách tài khóa trong việc quản lý chu kỳ kinh doanh đã
tồn tại trong nhiều năm. Một trường phái tư tưởng
cho rằng các loại thuế, chuyển nhượng, và chi tiêu có thể
được sử dụng khôn ngoan phải tựa biến động
trong hoạt động kinh tế, đặc biệt là trong phạm vi mà những biến động kinh tế chủ yếu là do thị trường rơi ra khỏi trạng thái cân bằng thay vì phản ứng với những thay đổi trong các yếu tố cơ bản như:
năng suất. Những người khác cho rằng chính sách tài khóa
hành động nói chung là không hiệu quả hoặc làm
những điều tồi tệ hơn, vì những hành động bị bệnh hẹn giờ
hoặc họ tạo ra biến dạng gây hại. Điều này sau
điểm đã thống trị các cuộc tranh luận về
hai thập kỷ qua; do đó, chính sách tài khóa đã
lấy lại phía sau các chính sách tiền tệ. Nhưng có
cũng đã là một sự công nhận rằng có những lần
khi chính sách tiền tệ cần sự hỗ trợ của các gói kích thích tài chính, chẳng hạn như khi lãi suất danh nghĩa
tiếp cận zero hay các kênh của tiền tệ
truyền chính sách trong một số cách cản trở.
Trong bối cảnh này, chương này có
một cái nhìn mới về vai trò của chính sách tài khóa trong
thời kỳ suy thoái kinh tế. Các mục tiêu chính là
: (1) phân tích cách tài chính chính sách đã thường
trả lời trong thời gian suy thoái; (2) kiểm tra các
tác động đến hoạt động kinh tế của các gói kích thích tài khóa
trong thời gian suy thoái; (3) xác định các yếu tố chính ảnh hưởng đến kết quả của chính sách tài khóa
can thiệp; và (4) các đề xuất chính sách đề nghị,
trong ánh sáng của cả hai bằng chứng và những hiểu biết thực nghiệm
từ công tác lý luận, về (a) hay không và khi
sử dụng chính sách tài khóa, (b) những tác động của việc sử dụng công cụ chính sách tài chính khác nhau,
và (c) các cân bằng thích hợp giữa ổn định tự động và hành động tùy ý.
Chương này mong muốn đóng góp cho văn học đáng kể về chính sách tài chính như một công cụ phản chu kỳ trong ba cách. Đầu tiên, nó đặc biệt
đánh giá xem liệu chính sách tài khóa linh hoạt
ứng phó với suy thoái đã được kịp thời và
tạm thời. Thứ hai, trong khi hầu hết trước
nghiên cứu đã tập trung vào các tác động của chính sách trong
các nền kinh tế tiên tiến, chương này cũng có vẻ
ít bằng chứng cho các nền kinh tế mới nổi. Cuối cùng,
chương bổ sung phân tích thực nghiệm với phân tích mô phỏng được thiết kế để đánh giá
như thế nào tài chính nhân phụ thuộc vào sự lựa chọn của các công cụ tài chính và những đặc điểm của
nền kinh tế.
Các kỷ lục chính sách cho thấy rằng tùy ý
chính sách tài khóa đã được kịp thời hơn so với một số
lời phê bình đề nghị. Nhưng có những mối quan tâm hợp lệ
về việc liệu các gói kích thích tài chính sẽ là
tạm thời và các tác động đối với con đường
của nợ chính phủ. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy rằng kích thích tài khóa linh hoạt có
hiệu lực vừa phải tích cực vào tăng trưởng sản lượng
trong nền kinh tế tiên tiến. Tuy nhiên, các hiệu ứng
xuất hiện cho được hạn chế ở các nền kinh tế mới nổi. Điều này có thể là do sự tín nhiệm
các vấn đề, ​​đặc biệt là mối quan tâm nợ. Mô phỏng
thí nghiệm cho thấy nhân tài chính có thể
thay đổi đáng kể, tùy thuộc vào các công cụ
được sử dụng, mức độ ăn nghỉ chính sách tiền tệ, và các loại của nền kinh tế. Phù hợp
với các bằng chứng thực nghiệm, tăng lãi suất
tiền đóng bảo hiểm rủi ro tỷ giá là kết quả của mối quan tâm nợ
có thể làm cho nhân tài chính tiêu cực, cho thấy
rằng kích thích tài khóa linh hoạt có thể làm nhiều hơn
hại hơn là có lợi.
Điều này có nghĩa là không có vai trò đối với chính sách tài khóa ngược chu? Trong thực tế, mức độ
ổn định tự động đã được liên quan đến kích thước
của chính phủ, nhưng chính quyền rộng rãi hơn
thường gắn liền với tăng trưởng thấp hơn. Với
sự phân đôi này, nó là giá trị điều tra thêm
liệu quy tắc tài khóa ngược chu và tài chính
khuôn khổ chính sách có thể được thiết kế để tăng
khả năng của chính sách tài khóa để mịn biến động về sản lượng và thu nhập trong quá trình
kinh doanh chu kỳ-mà không làm tăng kích thước của
chính phủ hoặc đầu ổn định nợ có nguy cơ.
Chương trình được tổ chức như sau. Tiếp theo
phần cung cấp một đánh giá ngắn gọn của các thực nghiệm
và lý thuyết văn học về vai trò của tài chính
chính sách trong việc ổn định đầu ra. Sau hai
phần mặt, đầu tiên, kết quả của việc thực nghiệm mới đặc trưng cho cách tài chính chính sách
đã được sử dụng trong cả hai tiên tiến và đang nổi lên
các nền kinh tế và sau đó phân tích các tác động của nó.
Phần tiếp theo sử dụng phân tích dựa trên mô phỏng chính thức để kiểm tra tính hiệu quả
của tùy chọn kích thích khác nhau và những tác động của
chính sách khi các yếu tố kinh tế vĩ mô