Mergers are generally initiated by

Mergers are generally initiated by the acquiring, not the acquired, firm. Thus, the acquirer must

decide to purchase another firm, select the tactics to effectuate the merger, determine the highest price

it is willing to pay, set an initial bid price, and make contact with the target firm. Often the CEO of the

acquiring firm simply calls the CEO of the target and proposes a merger. Should the target be receptive,

a merger eventually occurs. Of course there may be many meetings, with negotiations over price, terms

of payment, and other parameters. The target’s board of directors generally has to approve the

acquisition. Sometimes the bidder’s board must also give its approval. Finally, an affirmative vote by the

stockholders is needed. But when all is said and done, an acquisition that proceeds in this way is viewed

as friendly.

Of course, not all acquisitions are friendly. The target’s management may resist the merger, in which

case the acquirer must decide whether to pursue the merger and, if so, what tactics to use. Facing

resistance, the acquirer may begin by purchasing some of the target’s stock in secret. This position is

often called a toehold. The Williams Act, passed in 1968 and one of the landmark pieces of legislation of

the era, requires that the acquirer file a Schedule 13D with the Securities and Exchange Commission

(SEC) within 10 days of obtaining a 5 percent holding in the target’s stock. The acquirer must provide

detailed information, including its intentions and its position in the target, on this schedule. Secrecy ends

at this point because the acquirer must state that it plans to acquire the target. The price of the target’s

shares will probably rise after the filing, with the new stock price reflecting the possibility that the target

will be bought out at a premium. Acquirers will, however, often make the most of this 10-day delay,

buying as much stock as possible at the low prefiling price during this period.

Kết quả (Việt) 1:

Sáp nhập nói chung được bắt đầu bằng cách mua lại, công ty không mua lại. Vì vậy, acquirer phảiquyết định mua một công ty, chọn chiến thuật để thi việc sáp nhập, xác định mức giá cao nhấtnó là sẵn sàng để trả tiền, đặt một giá thầu ban đầu và làm cho liên lạc với các công ty mục tiêu. Thường là giám đốc điều hành của cácmua lại công ty chỉ đơn giản gọi là CEO của mục tiêu và đề nghị sáp nhập. Các mục tiêu phải tiếp nhận,sáp nhập cuối cùng đã xảy ra. Tất nhiên có thể có nhiều cuộc họp, với các cuộc đàm phán về giá, các điều khoảnthanh toán, và các thông số khác. Mục tiêu của Hội đồng quản trị nói chung đã phê duyệt cácmua lại. Đôi khi hội đồng quản trị của nhà thầu cũng phải cho phê duyệt của nó. Cuối cùng, số phiếu thuận của cáccổ đông là cần thiết. Nhưng khi tất cả được nói và làm, một việc mua lại tiền theo cách này được xem lànhư thân thiện.Tất nhiên, không phải tất cả mua lại cưng không được phép. Quản lý các mục tiêu có thể chống lại việc sáp nhập, trong đótrường hợp acquirer phải quyết định theo đuổi việc sáp nhập, và nếu như vậy, những gì chiến thuật để sử dụng. Phải đối mặt vớisức đề kháng, acquirer có thể bắt đầu bằng cách mua một số cổ phần của mục tiêu trong bí mật. Đây là vị tríthường được gọi là một toehold. Williams Act, được thông qua vào năm 1968 và là một trong những mốc củathời đại, đòi hỏi acquirer kích 13D lịch trình với Ủy ban giao dịch và chứng khoán(SEC) trong vòng 10 ngày kể từ ngày nhận được một phần trăm 5 đang nắm giữ cổ phiếu của mục tiêu. Acquirer phải cung cấpthông tin chi tiết, bao gồm cả ý định của nó và vị trí của nó trong mục tiêu, theo lịch trình này. Bí mật kết thúcTại thời điểm này, bởi vì acquirer phải nhà nước rằng nó kế hoạch để có được các mục tiêu. Giá của mục tiêuchia sẻ có thể sẽ tăng lên sau khi nộp hồ sơ, với giá cổ phiếu mới phản ánh khả năng rằng mục tiêusẽ được mua lại tại một phí bảo hiểm. Acquirers sẽ, Tuy nhiên, thường tận dụng tối đa sự trì hoãn này 10 ngày,mua hàng càng nhiều càng tốt với mức giá thấp prefiling trong giai đoạn này.

Kết quả (Việt) 2:

Sáp nhập thường được khởi xướng bởi mua, không mua lại, công ty. Do đó, người thâu tóm phải quyết định mua một công ty khác, chọn chiến thuật Để thực hiện sáp nhập, xác định mức giá cao nhất là sẵn sàng trả, thiết lập một giá thầu ban đầu, và làm cho liên hệ với công ty này. Thường thì các giám đốc điều hành của công ty mua lại chỉ đơn giản gọi các Giám đốc điều hành của các mục tiêu và đề xuất sáp nhập. Nên các mục tiêu dễ tiếp thu, sáp nhập cuối cùng xảy ra. Tất nhiên có thể có nhiều cuộc họp, các cuộc đàm phán về giá cả, điều khoản thanh toán, và các thông số khác. Hội đồng quản trị của mục tiêu của các đạo diễn thường có chấp thuận việc mua lại. Đôi khi hội đồng quản trị của nhà thầu cũng phải cung cấp cho chính mình. Cuối cùng, bỏ phiếu thuận của các cổ đông là cần thiết. Nhưng khi tất cả được nói và làm, mua lại mà tiến hành theo cách này được xem là thân thiện. Tất nhiên, không phải tất cả mua lại rất thân thiện. Quản lý của mục tiêu có thể cưỡng lại được sáp nhập, trong đó trường hợp người thâu tóm phải quyết định xem có nên theo đuổi việc sáp nhập, và nếu như vậy, những chiến thuật để sử dụng. Đối mặt với sức đề kháng, người thâu tóm có thể bắt đầu bằng cách mua một số cổ phần của mục tiêu trong bí mật. Vị trí này thường được gọi là một chỗ dựa. Đạo luật Williams, được thông qua vào năm 1968 và một trong những phần mang tính bước ngoặt của pháp luật của thời đại, đòi hỏi người thâu tóm nộp Biểu 13D với Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC) trong vòng 10 ngày kể từ ngày nhận được một nắm giữ 5 phần trăm trong kho của mục tiêu. Người thâu tóm phải cung cấp thông tin chi tiết, bao gồm cả ý định của mình và vị thế của mình trong mục tiêu, đúng tiến độ này. Bí mật kết thúc vào thời điểm này vì người thâu tóm phải nêu rằng họ có kế hoạch để có được các mục tiêu. Giá của mục tiêu cổ phiếu có thể sẽ tăng sau khi nộp hồ sơ, với giá cổ phiếu mới phản ánh khả năng rằng các mục tiêu sẽ được mua lại với giá cao. Acquirers sẽ, tuy nhiên, thường làm nhất của sự chậm trễ 10 ngày này, mua càng nhiều phiếu càng tốt với giá prefiling thấp trong giai đoạn này.