The degree of risk or uncertainty o

The degree of risk or uncertainty of an asset’s returns also affects the demand for the
asset. Consider two assets, stock in Fly-by-Night Airlines and stock in Feet-on-theGround
Bus Company. Suppose that Fly-by-Night stock has a return of 15% half the
time and 5% the other half of the time, making its expected return 10%, while stock
in Feet-on-the-Ground has a fixed return of 10%. Fly-by-Night stock has uncertainty
associated with its returns and so has greater risk than stock in Feet-on-the-Ground,
whose return is a sure thing.
A risk-averse person prefers stock in Feet-on-the-Ground (the sure thing) to Flyby-Night
stock (the riskier asset), even though the stocks have the same expected
return, 10%. By contrast, a person who prefers risk is a risk preferrer or risk lover. Most
people are risk-averse, especially in their financial decisions: Everything else being
equal, they prefer to hold the less risky asset. Hence, holding everything else constant,
if an asset’s risk rises relative to that of alternative assets, its quantity
demanded will fall.
Another factor that affects the demand for an asset is how quickly it can be converted
into cash at low costs—its liquidity. An asset is liquid if the market in which it is traded
has depth and breadth; that is, if the market has many buyers and sellers. A house is
not a very liquid asset, because it may be hard to find a buyer quickly; if a house must
be sold to pay off bills, it might have to be sold for a much lower price. And the transaction
costs in selling a house (broker’s commissions, lawyer’s fees, and so on) are substantial.
A U.S. Treasury bill, by contrast, is a highly liquid asset. It can be sold in a
well-organized market where there are many buyers, so it can be sold quickly at low
cost. The more liquid an asset is relative to alternative assets, holding everything
else unchanged, the more desirable it is, and the greater will be the quantity
demanded.
All the determining factors we have just discussed can be assembled into the theory
of asset demand, which states that, holding all of the other factors constant:
1. The quantity demanded of an asset is positively related to wealth.
2. The quantity demanded of an asset is positively related to its expected return relative
to alternative assets.
3. The quantity demanded of an asset is negatively related to the risk of its returns
relative to alternative assets.
4. The quantity demanded of an asset is positively related to its liquidity relative to
alternative assets.
These results are summarized in Table 1.
Supply and Demand in the Bond Market
Our first approach to the analysis of interest-rate determination looks at supply and
demand in the bond market. The first step in the analysis is to obtain a bond demand
curve, which shows the relationship between the quantity demanded and the price
when all other economic variables are held constant (that is, values of other variables
are taken as given). You may recall from previous economics courses that the

Kết quả (Việt) 1:

Mức độ rủi ro hoặc không chắc chắn của một tài sản trả lại cũng ảnh hưởng đến nhu cầu đối với cáctài sản. Hãy xem xét hai tài sản, cổ phần trong hãng hàng không hết và cổ ở bàn chân trên theGroundCông ty xe buýt. Giả sử rằng Fly-by-Night cổ có sự trở lại của 15% một nửa cácthời gian và 5% nửa thời gian, làm cho nó dự kiến sẽ trở lại 10%, trong khi cổ phiếutrong bàn chân trên đất có một trở về cố định là 10%. Fly-by-Night cổ có sự không chắc chắnliên kết với lợi nhuận của nó và do đó có nguy cơ lớn hơn so với cổ phiếu ở bàn chân-on-the-Ground,trở lại có một điều chắc chắn.Một nguy cơ-averse người thích cổ ở bàn chân-on-the-Ground (chắc chắn điều) Flyby-đêmchứng khoán (tài sản rủi ro), mặc dù các cổ phiếu có cùng mong đợi««««trở lại, 10%. Ngược lại, một người thích rủi ro là một nguy cơ preferrer hoặc nguy cơ người yêu. Hầu hếtnhững người có nguy cơ-averse, đặc biệt là trong các quyết định tài chính: tất cả mọi thứ khácbằng nhau, họ muốn giữ tài sản ít rủi ro. Do đó, đang nắm giữ tất cả mọi thứ khác liên tục,Nếu một tài sản rủi ro tăng lên so với mà thay thế tài sản, số lượng của nóyêu cầu sẽ sụp đổ.Một yếu tố khác ảnh hưởng đến nhu cầu về một tài sản là một cách nhanh chóng nó có thể được chuyển đổithành tiền mặt tại chi phí thấp — khả năng thanh toán của mình. Một tài sản là chất lỏng nếu thị trường mà nó được giao dịchcó chiều sâu và bề rộng; đó là, nếu trên thị trường có nhiều người mua và người bán. Một ngôi nhà làkhông phải là một tài sản rất lỏng, bởi vì nó có thể là khó để tìm một người mua một cách nhanh chóng; Nếu một ngôi nhà phảiđược bán để trả hết các hóa đơn, nó có thể được bán với giá thấp hơn nhiều. Và các giao dịchCác chi phí trong bán một căn nhà (môi giới của Hoa hồng, luật sư của chi phí, và như vậy) là đáng kể.Một hóa đơn ngân khố Hoa Kỳ, bởi ngược lại, là một tài sản rất lỏng. Nó có thể được bán trong mộttổ chức tốt các thị trường nơi có nhiều người mua, vì vậy nó có thể được bán một cách nhanh chóng ở thấpchi phí. Càng lỏng một tài sản có liên quan thay thế tài sản đang nắm giữ tất cả mọi thứkhác không thay đổi, càng mong muốn nó, và lớn hơn sẽ số lượngyêu cầu.Tất cả các yếu tố xác định, chúng tôi đã thảo luận chỉ có thể được lắp ráp vào lý thuyếtnhu cầu tài sản, mà các tiểu bang đó, đang nắm giữ tất cả hằng số yếu tố khác:1. số lượng yêu cầu của một tài sản tích cực liên quan đến sự giàu có.2. số lượng yêu cầu của một tài sản tích cực liên quan đến của nó tương đối trở lại dự kiếntài sản thay thế.3. số lượng yêu cầu của một tài sản tiêu cực liên quan đến nguy cơ của nó trở vềliên quan đến tài sản thay thế.4. số lượng yêu cầu của một tài sản tích cực liên quan đến khả năng thanh toán của nó tương đối đểthay thế tài sản.Những kết quả này được tóm tắt trong bảng 1.Cung và cầu trong thị trường trái phiếuChúng tôi tiếp cận đầu tiên để phân tích xác định tỷ lệ lãi suất sẽ xem xét cung cấp vànhu cầu tại các thị trường trái phiếu. Bước đầu tiên trong phân tích là để có được một nhu cầu trái phiếuđường cong, mà cho thấy mối quan hệ giữa số lượng các yêu cầu và giá cảkhi tất cả các biến kinh tế khác được tổ chức liên tục (có nghĩa là, giá trị của các biến khácđược thực hiện như là nhất định). Bạn có thể nhớ lại từ kinh tế trước các khóa học mà các

Kết quả (Việt) 2:

Mức độ rủi ro hay không chắc chắn của lợi nhuận của một tài sản cũng ảnh hưởng đến nhu cầu đối với
tài sản. Hãy xem xét hai tài sản, chứng khoán trong Fly-by-Night Airlines và chứng khoán trong Feet-on-theGround
Công ty xe buýt. Giả sử rằng Fly-by-Night cổ phiếu có lợi nhuận 15% một nửa
thời gian và 5% nửa khác của thời gian, làm cho lợi nhuận kỳ vọng của nó là 10%, trong khi cổ phiếu
trong Feet-on-the-Ground có sự quay trở lại cố định của 10 %. Fly-by-Night chứng khoán đã có sự không chắc chắn
liên quan đến lợi nhuận của nó và do đó có nguy cơ cao hơn cổ phiếu trong Feet-on-the-Ground,
mà lại là một điều chắc chắn.
Một người sợ rủi ro thích chứng khoán trong Feet-on-the-Ground (điều chắc chắn) để bay ngang-Night
chứng khoán (các tài sản rủi ro hơn), mặc dù các cổ phiếu có dự kiến cùng
trở lại, 10%. Ngược lại, một người thích rủi ro là một preferrer rủi ro hoặc nguy cơ người yêu. Hầu hết
mọi người đều sợ rủi ro, đặc biệt là trong các quyết định tài chính của họ: Mọi thứ khác là
như nhau, họ thích giữ tài sản ít rủi ro. Do đó, giữ tất cả mọi thứ khác không đổi,
nếu rủi ro của một tài sản tăng lên trong tương quan với các tài sản thay thế, số lượng của nó
yêu cầu sẽ giảm.
Một yếu tố khác ảnh hưởng đến nhu cầu đối với tài sản là một cách nhanh chóng như thế nào nó có thể được chuyển đổi
thành tiền mặt với chi phí-của nó thấp thanh khoản. Một tài sản có tính thanh khoản khi thị trường trong đó nó được giao dịch
có chiều sâu và chiều rộng; có nghĩa là, nếu thị trường có nhiều người mua và người bán. Một ngôi nhà là
không phải là một tài sản rất lỏng, bởi vì nó có thể được khó khăn để tìm thấy một người mua một cách nhanh chóng; nếu một ngôi nhà phải
được bán để trả các hóa đơn, nó có thể có được bán với giá thấp hơn nhiều. Và các giao dịch
chi phí trong việc bán một ngôi nhà (hoa hồng môi giới, phí luật sư, vv) là đáng kể.
Một phiếu kho bạc Mỹ, ngược lại, là một tài sản có tính thanh khoản. Nó có thể được bán trong một
thị trường có tổ chức tốt, nơi có nhiều người mua, vì vậy nó có thể được bán một cách nhanh chóng ở mức thấp
chi phí. Các chất lỏng nhiều hơn một tài sản là liên quan đến tài sản thay thế, nắm giữ tất cả mọi thứ
khác không thay đổi, nhiều hơn mong muốn nó là, và lớn hơn sẽ là số lượng
yêu cầu.
Tất cả những yếu tố xác định chúng ta vừa thảo luận có thể được lắp ráp vào lý thuyết
về nhu cầu, mà nói rằng, nắm giữ tất cả các yếu tố khác không đổi:
1. Lượng cầu của một tài sản được tích cực liên quan đến sự giàu có.
2. Lượng cầu của một tài sản được tích cực liên quan đến lợi nhuận kỳ vọng của nó tương đối
với các tài sản thay thế.
3. Lượng cầu của một tài sản được tiêu cực liên quan đến nguy cơ lợi nhuận của nó
liên quan đến tài sản thay thế.
4. Lượng cầu của một tài sản được tích cực liên quan đến tính thanh khoản của nó liên quan đến
tài sản thay thế.
Các kết quả được tóm tắt trong Bảng 1.
Cung và cầu trong thị trường trái phiếu
tiếp cận đầu tiên của chúng tôi để phân tích xác định lãi suất nhìn vào cung và
cầu trong thị trường trái phiếu. Bước đầu tiên trong việc phân tích là để có được một nhu cầu trái phiếu
đường cong, trong đó cho thấy mối quan hệ giữa lượng cầu và giá cả
khi tất cả các biến số kinh tế khác được giữ không đổi (có nghĩa là, các giá trị của các biến khác
được thực hiện như được đưa ra). Bạn có thể nhớ lại từ khóa học kinh tế trước đó rằng