subtract marginal costs from the gr

subtract marginal costs from the gross, market price to arrive at net price. This is also not as easy as it seems: costs are observable, but the costs recorded are usually averages, not marginals. We shall not discuss how this (rather serious) difficulty has been dealt with. However, many studies have pursued this approach. Slade (1982) made one of the earliest studies of this type; she concluded that some resources have U-shaped quadratic price paths, having fallen in the past but latterly rising. Other studies of this type are Stollery (1983), which generally supported the Hotelling hypothesis, and Halvorsen and Smith (1991), which was unable to support it.
Any attempt to construct a proxy measure for net price comes up against an additional problem. The measure that is obtained is a proxy, and it will contain estimation errors. If this variable is simply treated as if it were the unobserved net price itself, a statistical problem - known to econometricians as an errors-in-variables problem - will occur, and estim- ates of parameters will in general be biased (and so misleading) no matter how large is the sample of data available to the researcher. This casts doubt on all studies using proxies for the net price which have not taken account of this difficulty. Appropriate statistical techniques in the presence of errors-in- variables are discussed in most intermediate eco- nometrics texts, such as Greene (1993). Harvey
is a classic text on the Kalman filter, which is one way of resolving this problem.
Other approaches have also been used to test the Hotelling rule, and we shall mention only two of them very briefly. Fuller details can be found in the survey paper by Berck (1995). Miller and Upton (1985) use the valuation principle. This states that the stock market value of a property with unex- tracted resources is equal to the present value of its resource extraction plan; if the Hotelling rule is valid this will be constant over time, and so the property’s stock market value will be constant. Evidence from this approach gives reasonably strong support for the Hotelling principle. Farrow (1985) adopts an approach that interprets the Hotelling rule as an asset-efficiency condition, and tests for efficiency in resource prices, in much the same way that finance theorists conduct tests of market efficiency. These tests generally reject efficiency, and by implication are taken to not support the Hotelling rule. However, it has to be said that evidence in favour of efficient asset markets is rarely found, but that does not stop economists assuming (for much of the time) that asset markets are efficient.
Let us now return to a comment we made earlier. The right-hand side of the Hotelling rule equation consists of the consumption discount rate 5. But this is also a theoretical construct, not directly observable. What we do observe are market rates of interest, which will include components reflecting transaction costs, various degrees of risk premia, and other market imperfections. Even if we could filter these out, the market rate of interest measures realised or ex post returns; but the Hotelling theory is based around an ex ante

Kết quả (Việt) 1:

trừ chi phí biên từ giá thị trường tổng, đến lúc giá net. Đây cũng không phải là dễ dàng như nó có vẻ như: chi phí là quan sát, nhưng các chi phí được ghi nhận thường trung bình, không marginals. Chúng tôi sẽ không thảo luận về làm thế nào khó khăn (khá nghiêm trọng) này đã được xử lý với. Tuy nhiên, nhiều nghiên cứu đã theo đuổi cách tiếp cận này. Slade (1982) thực hiện một trong các nghiên cứu sớm nhất của loại hình này; cô kết luận rằng một số tài nguyên có đường dẫn hình chữ U bậc hai giá, có giảm trong quá khứ nhưng Underlying tăng. Các nghiên cứu khác của loại hình này là Stollery (1983), nói chung hỗ trợ giả thuyết Hotelling và Halvorsen và Smith (1991), đó là không thể hỗ trợ nó.Bất kỳ nỗ lực để xây dựng một biện pháp proxy cho giá net nói lên chống lại một vấn đề bổ sung. Các biện pháp thu được là một proxy, và nó sẽ có sai sót dự toán. Nếu biến này chỉ đơn giản là được điều trị như thể nó là giá net hạt riêng của mình, một vấn đề thống kê - được biết đến nhà như là một vấn đề lỗi trong biến - sẽ xảy ra, và estim-ates của tham số nói chung sẽ được thiên vị (và vì vậy gây hiểu nhầm) không có vấn đề như thế nào lớn là mẫu dữ liệu có sẵn cho các nhà nghiên cứu. Điều này phôi nghi ngờ về nghiên cứu tất cả bằng cách sử dụng proxy cho giá net mà không đưa tài khoản của khó khăn này. Thích hợp kỹ thuật thống kê sự hiện diện của lỗi trong biến được thảo luận trong hầu hết trung gian eco-nometrics văn bản, chẳng hạn như Greene (1993). Harveylà một văn bản cổ điển trên các bộ lọc Kalman, là một cách để giải quyết vấn đề này.Phương pháp tiếp cận khác cũng đã được sử dụng để kiểm tra các quy tắc Hotelling, và chúng tôi sẽ đề cập đến chỉ là hai trong số đó một thời gian rất ngắn. Đầy đủ chi tiết có thể được tìm thấy trong bài báo khảo sát bởi Berck (1995). Miller và Upton (1985) sử dụng các nguyên tắc định giá. Điều này nói rằng giá trị thị trường chứng khoán của một bất động sản với ected - tracted tài nguyên là tương đương với giá trị hiện tại của kế hoạch khai thác tài nguyên của nó; Nếu các quy tắc Hotelling là hợp lệ này sẽ được liên tục theo thời gian, và vì vậy các tài sản giá trị thị trường chứng khoán sẽ được liên tục. Bằng chứng từ cách tiếp cận này cung cấp cho hỗ trợ hợp lý mạnh mẽ cho các nguyên tắc Hotelling. Farrow (1985) thông qua một cách tiếp cận mà giải thích các quy tắc Hotelling như là một điều kiện tài sản-hiệu quả, và xét nghiệm cho hiệu quả tài nguyên giá, trong nhiều theo cùng một cách mà các nhà lý thuyết tài chính tiến hành các xét nghiệm của thị trường hiệu quả. Các xét nghiệm này thường từ chối hiệu quả, và bởi ngụ ý được thực hiện để hỗ trợ các quy tắc Hotelling. Tuy nhiên, nó có thể nói rằng bằng chứng ủng hộ thị trường hiệu quả tài sản hiếm khi tìm thấy, nhưng mà không dừng giả định (trong hầu hết thời gian) tài sản mà các nhà kinh tế thị trường có hiệu quả.Hãy cho chúng tôi bây giờ quay trở lại một bình luận chúng tôi thực hiện trước đó. Bên phải của phương trình quy tắc Hotelling bao gồm mức chiết khấu tiêu thụ 5. Nhưng đây cũng là một xây dựng lý thuyết, không quan sát trực tiếp. Những gì chúng tôi quan sát thị trường tỷ lệ quan tâm, mà sẽ bao gồm các thành phần phản ánh chi phí giao dịch, độ khác nhau của rủi ro premia, và không hoàn hảo thị trường khác. Ngay cả khi chúng tôi có thể lọc chúng ra, tỷ lệ thị trường của các biện pháp quan tâm nhận ra hoặc ví dụ bài trở lại; nhưng lý thuyết Hotelling được dựa trên một ví dụ ante

Kết quả (Việt) 2:

trừ chi phí cận biên từ gộp, giá thị trường để đưa ra mức giá ròng. Đây cũng không phải là dễ dàng như nó có vẻ như: chi phí này có thể quan sát, nhưng các chi phí được ghi nhận thường trung bình, không marginals. Chúng tôi sẽ không thảo luận cách này (chứ không nghiêm trọng) khó khăn đã được giải quyết. Tuy nhiên, nhiều nghiên cứu đã theo đuổi cách tiếp cận này. Slade (1982) thực hiện một trong những nghiên cứu đầu tiên của loại hình này; cô kết luận rằng một số tài nguyên đã hình chữ U đường giá bậc hai, đã giảm trong quá khứ, nhưng sau này gia tăng. Các nghiên cứu khác của loại này là Stollery (1983), thường được hỗ trợ giả thuyết Hotelling, và Halvorsen và Smith (1991), trong đó không thể để hỗ trợ nó.
Bất kỳ nỗ lực để xây dựng một biện pháp đo lường cho giá net đi lên chống lại một vấn đề nữa. Các biện pháp đó là thu được là một proxy, và nó sẽ chứa các lỗi dự toán. Nếu biến này chỉ đơn giản là đối xử như thể nó là giá net không được quan sát bản thân, một vấn đề thống kê - kinh tế thường được biết đến như là một vấn đề lỗi-in-biến - sẽ xảy ra, và ates estim- các thông số sẽ nói chung được thiên vị (và do đó gây hiểu lầm ) không có vấn đề làm thế nào lớn là các mẫu dữ liệu có sẵn để các nhà nghiên cứu. Điều này tạo ra nghi ngờ về tất cả các nghiên cứu sử dụng các proxy cho các giá net mà không có lấy tài khoản của khó khăn này. Kỹ thuật thống kê phù hợp với sự có mặt của các biến lỗi-trong- được thảo luận trong hầu hết các trung gian nometrics tế các văn bản, chẳng hạn như Greene (1993). Harvey
là một văn bản cổ điển trên các bộ lọc Kalman, đó là một cách để giải quyết vấn đề này.
Phương pháp khác cũng được sử dụng để kiểm tra các quy tắc Hotelling, và chúng ta sẽ chỉ có hai trong số họ đề cập đến rất ngắn gọn. Chi tiết đầy đủ hơn có thể được tìm thấy trong các giấy khảo sát bởi Berck (1995). Miller và Upton (1985) sử dụng các nguyên tắc định giá. Điều này khẳng định rằng giá trị thị trường chứng khoán của một tài sản với nguồn lực hút được unex- là bằng với giá trị hiện tại của kế hoạch khai thác tài nguyên của nó; nếu các quy tắc Hotelling là hợp lệ này là không đổi theo thời gian, và do đó giá trị thị trường chứng khoán bất động sản sẽ được liên tục. Bằng chứng từ cách tiếp cận này cho phép hỗ trợ hợp lý mạnh mẽ cho các nguyên tắc Hotelling. Farrow (1985) thông qua một phương pháp diễn giải các quy tắc Hotelling như một điều kiện tài sản hiệu quả, và kiểm tra tính hiệu quả trong giá cả tài nguyên, trong giống như cách mà các nhà lý thuyết tài chính tiến hành kiểm tra hiệu quả của thị trường. Các xét nghiệm này thường từ chối hiệu quả, và ngụ ý được thực hiện để không hỗ trợ các quy tắc Hotelling. Tuy nhiên, nó có thể nói rằng bằng chứng ủng hộ thị trường tài sản hiệu quả là rất hiếm khi được tìm thấy, nhưng điều đó không ngăn cản các nhà kinh tế giả định (đối với phần lớn thời gian) mà thị trường tài sản có hiệu quả.
Bây giờ chúng ta quay trở lại một bình luận, chúng tôi thực hiện trước đó. Phía bên phải của phương trình quy tắc Hotelling bao gồm các tỷ lệ chiết khấu tiêu thụ 5. Nhưng điều này cũng là một cấu trúc lý thuyết, không trực tiếp quan sát được. Những gì chúng ta làm quan sát giá thị trường được quan tâm, trong đó sẽ bao gồm các thành phần phản ánh chi phí giao dịch, mức độ khác nhau của phí bảo hiểm rủi ro, và các thiếu sót khác trên thị trường. Ngay cả nếu chúng ta có thể lọc các ra, tỷ giá thị trường của các biện pháp lãi suất thực hiện hoặc bài cũ trở về; nhưng lý thuyết Hotelling được dựa trên một ante cũ