5.4.3. Is a slowdown due to adverse

5.4.3. Is a slowdown due to adverse supply shocks? I extend the robustness test further and ask whether adverse supply shocks around the times of the policy shifts were the true driving force of the economic slowdown.35 Energy price changes based on the purchasing price index for fuel and power, published by National Bureau of Statistics of China,36 are used as a proxy to measure adverse supply shocks. I include the current and 11 lags of energy price changes into Eq. (8). Controlling for energy price shocks does not change the implied impact of monetary tightening on output. Industrial production declines with a small delay and after about one year, it is about 6% lower than what it would otherwise have been. Again, this substantial negative impact is perennial.
5.4.4. Controlling for fiscal policy Another concern is that the identified effects on output may not purely stem from anti-inflationary monetary policy. For example, the central government of China might implement all kinds of policies to fight inflation. I test this argument by controlling for fiscal policy in my simple regression. I extend Eq. (8) by including the current and 11 lags of the ratio of budget surplus/deficit to nominal GDP.37 Accounting for fiscal policy does not mitigate the estimated effects of monetary policy on output. Industrial production falls quickly after a four-month delay. After about one year, the negative impact of monetary tightening on output is about −6%. This impact remains substantial and persistent as well.

Kết quả (Việt) 1:

5.4.3. là một suy thoái do những cú sốc bất lợi cung cấp? Tôi mở rộng thử nghiệm mạnh mẽ hơn nữa và yêu cầu cho dù những cú sốc bất lợi cung cấp xung quanh thời gian các chính sách thay đổi đã là động lực thực sự thay đổi giá năng lượng kinh tế slowdown.35 dựa trên chỉ số giá mua cho nhiên liệu và điện, được xuất bản bởi National Bureau of số liệu thống kê của China, 36 được sử dụng như là một proxy để đo lường những cú sốc bất lợi cung cấp. Tôi bao gồm hiện tại và 11 chậm của năng lượng giá thay đổi thành Eq. (8). Kiểm soát cho những cú sốc giá năng lượng không thay đổi tác động ngụ ý của thắt chặt tiền tệ vào đầu ra. Sản xuất công nghiệp giảm với một sự chậm trễ nhỏ và khoảng một năm sau, nó là khoảng 6% thấp hơn những gì nó nếu không sẽ có. Một lần nữa, này tác động tiêu cực đáng kể là cây lâu năm. 5.4.4. việc kiểm soát cho chính sách tài khóa mối quan tâm khác là rằng những ảnh hưởng được xác định trên đầu ra có thể không hoàn toàn là xuất phát từ chính sách tiền tệ chống lạm phát. Ví dụ, chính quyền trung ương của Trung Quốc có thể thực hiện tất cả các loại chính sách để chống lại lạm phát. Tôi kiểm tra đối số này bằng cách kiểm soát cho các chính sách tài khóa trong hồi quy đơn giản của tôi. Tôi mở rộng Eq. (8) bằng cách bao gồm hiện tại và 11 chậm tỷ lệ ngân sách thặng dư/thâm hụt để danh nghĩa GDP.37 kế toán cho chính sách tài khóa không giảm thiểu những tác động ước tính của chính sách tiền tệ vào đầu ra. Sản xuất công nghiệp rơi một cách nhanh chóng sau khi một sự chậm trễ bốn tháng. Sau khoảng một năm, tác động tiêu cực của thắt chặt tiền tệ vào đầu ra là về −6%. Tác động này vẫn còn đáng kể và liên tục là tốt.

Kết quả (Việt) 2:

5.4.3. Là một sự suy giảm do các cú sốc cung bất lợi? Tôi mở rộng các thử nghiệm mạnh mẽ hơn nữa và hỏi xem liệu cú sốc cung bất lợi trong quãng thời gian của sự thay đổi chính sách là động lực thực sự của slowdown.35 kinh tế thay đổi giá cả năng lượng dựa trên các chỉ số giá mua nhiên liệu và năng lượng, công bố của Cục Thống kê Quốc gia của Trung Quốc, 36 được sử dụng như là một proxy để đo cú sốc cung bất lợi. Tôi bao gồm hiện tại và 11 độ trễ của thay đổi giá cả năng lượng vào Eq. (8). Kiểm soát các cú sốc giá năng lượng không thay đổi tác động ngụ ý của thắt chặt tiền tệ vào đầu ra. Sản xuất công nghiệp giảm với một sự chậm trễ nhỏ và sau khoảng một năm, nó là thấp hơn so với những gì nó nếu không sẽ có được khoảng 6%. Một lần nữa, tác động tiêu cực đáng kể này là bất diệt.
5.4.4. Kiểm soát các chính sách tài chính quan tâm nữa là các hiệu ứng xác định về sản lượng có thể không hoàn toàn xuất phát từ chính sách tiền tệ chống lạm phát. Ví dụ, chính quyền trung ương của Trung Quốc có thể thực hiện tất cả các loại của các chính sách để chống lạm phát. Tôi kiểm tra lập luận này bằng cách kiểm soát đối với chính sách tài khóa trong hồi quy đơn giản của tôi. Tôi mở rộng phương. (8) bằng cách bao gồm hiện tại và 11 độ trễ của các tỷ lệ thặng dư ngân sách / thâm hụt tới danh nghĩa GDP.37 kế toán cho chính sách tài khóa không giảm thiểu các tác động ước tính của chính sách tiền tệ vào đầu ra. Sản xuất công nghiệp giảm nhanh chóng sau khi một sự chậm trễ trong bốn tháng. Sau khoảng một năm, tác động tiêu cực của việc thắt chặt tiền tệ vào đầu ra là khoảng 6%. Tác động này vẫn còn đáng kể và liên tục là tốt.