A paper presented on July 21st at t

A paper presented on July 21st at the National Institute of Economic and Social Research makes an economic counter-argument. Like the euro zone, Britain is a monetary union: one central bank, the Bank of England, sets a single interest rate for all member countries. Just as the European Central Bank pays most attention to mighty Germany when setting rates, the Bank of England is most influenced by developments in England—much more so, in fact, because the English economy is six times bigger than those of Scotland, Wales and Northern Ireland combined.

Unlike the euro zone, Britain’s monetary union works well. If the Scottish economy hits a rough patch it does not turn into Greece. That is because Britain also has fiscal union, the co-ordination of taxation and spending. Nearly 90% of Scotland’s funding comes from a Britain-wide pot, rather than from taxes it raises itself. Fiscal union allows Britain to spread risk across the country and iron out uneven booms and busts in different regions. This means that the Bank of England’s single interest rate, unlike the euro zone’s, is never wildly inappropriate for any one country.

Fiscal devolution would change this. If a shock hit Scotland’s economy its tax revenues would decline. There are no plans to give Scotland free rein to borrow money (though it is allowed to issue about £300m, or $470m, of Scottish bonds a year, which wags call “kilts”), so it would in effect need to run a balanced budget. If a downturn sapped taxes, it would therefore have to cut spending too, forcing down growth in Scotland relative to England. Since the Bank of England gives most weight to England when making its monetary-policy decisions, Scotland would face an overly high interest rate, compounding its economic woes.

This might give nationalists pause for thought. But they will enjoy the paper’s mischievous conclusion that if fiscal devolution to Scotland does go ahead, England should not necessarily expect to be given the same autonomy. English fiscal decisions have an outsized impact on monetary policy, which affects every country in the union. As a result, the authors say, Scottish MPs have a case for keeping their vote on English fiscal matters, even as the English lose their say over those in Scotland.

Kết quả (Việt) 1:

Một bài báo trình bày ngày 21 tháng 7 lúc tỷ viện kinh tế và xã hội nghiên cứu làm cho một đối số chống kinh tế. Giống như khu vực euro, anh là một liên minh tiền tệ: một ngân hàng Trung ương, ngân hàng Anh, đặt một tỷ lệ lãi suất duy nhất cho tất cả các quốc gia thành viên. Cũng giống như các ngân hàng Trung ương châu Âu trả tiền cho hầu hết sự chú ý đến Đức hùng mạnh khi thiết lập tỷ giá, ngân hàng Anh đặt bị ảnh hưởng bởi sự phát triển tại Anh-nhiều hơn vì vậy, trong thực tế, bởi vì nền kinh tế Anh là sáu lần lớn hơn so với những người Scotland, Wales và Bắc Ai-Len kết hợp.Không giống như khu vực euro, liên minh tiền tệ của Anh hoạt động tốt. Nếu nền kinh tế người Scotland hits một miếng vá thô nó không biến thành Hy Lạp. Đó là bởi vì anh cũng có tài chính liên minh, phối hợp của thuế và chi tiêu. Gần 90% của Scotland tài trợ xuất phát từ một nồi anh toàn, chứ không phải là từ các khoản thuế, nó làm tăng chính nó. Liên minh tài chính cho phép anh để lây lan rủi ro trên toàn quốc và sắt ra bùng nổ không đồng đều và bán thân ở khu vực khác nhau. Điều này có nghĩa rằng ngân hàng Anh duy nhất tỷ lệ lãi suất, không giống như khu vực euro của, không bao giờ là cực kỳ không thích hợp cho bất kỳ một quốc gia.Fiscal devolution would change this. If a shock hit Scotland’s economy its tax revenues would decline. There are no plans to give Scotland free rein to borrow money (though it is allowed to issue about £300m, or $470m, of Scottish bonds a year, which wags call “kilts”), so it would in effect need to run a balanced budget. If a downturn sapped taxes, it would therefore have to cut spending too, forcing down growth in Scotland relative to England. Since the Bank of England gives most weight to England when making its monetary-policy decisions, Scotland would face an overly high interest rate, compounding its economic woes.This might give nationalists pause for thought. But they will enjoy the paper’s mischievous conclusion that if fiscal devolution to Scotland does go ahead, England should not necessarily expect to be given the same autonomy. English fiscal decisions have an outsized impact on monetary policy, which affects every country in the union. As a result, the authors say, Scottish MPs have a case for keeping their vote on English fiscal matters, even as the English lose their say over those in Scotland.