The purpose of this study was to an

The purpose of this study was to analyze the relationship between financial leverage and firm’s investment in the presence of certain control variables such as (Tobin’s Q, cash flow, liquidity, return on equity and sale. Relationship was analyzed by applying different methodologies such as pooled regression, fixed effect model and random effect model. Housman test was performed for selection between fixed and random effect model. Data was taken from balance sheet analysis of joint stock companies, annual reports of the companies, B recorder and Karachi Stock Exchange. Data was collected for nine years from 2000-2008, but analyses were performed for eight years because 2000 was taken as a lag. This study found that financial leverage has significant negative impact on firms’ investment. It shows that as leverage increases firm’s investment decreases, we may say that highly levered firms invest less. The result confirms that leverage overcome over investment bias and attenuate agency problem. The results of the common effect model supported that capital structure plays a vital role in the decisions of firms on how to invest. But whenever we extended the model to incorporate the time and individual effect, then no relationship were seen. The relationship between liquidity and investment is positive but insignificant. Tobin’s Q has also shown positive but slightly insignificant relationship with investment for the target samples.
This study examined the relationship between financial leverage and firm investment, for Pakistani non financial
sector. The investigation is motivated by the theoretical work of Myers (1977), Jensen (1986), Stulz (1990) and by empirical work of McConnell and Servaes (1990).
The relationship was analyzed by controlling certain variables that had an influence on investment. These variables are cash flow, Tobin‟s Q, sale; return on equity and liquidity. This study amalgamates information on a large balance panel from 342 non financial firms for 8 years from (2001 - 2008). Panel data techniques (com-
mon effect model, random effect model and fixed effect model) were used for such analysis.
This study examined that whether financial policy
(leverage were taken as a proxy for financial policy)
influence investment decisions of firms causing under-
investment or over investment incentives. This study
found that financial leverage was significantly negatively
related to firms‟ investment. It shows that as leverage
increases firm‟s investment decreases, we may say that
highly levered firms invest less. This evidence is
consistent with the over investment story of Stulz (1990),
where leverage inhibits managers from investment in non
profitable capital expenditures. Here the debts enforce
the manger to pays extra funds as interest and principal,
that may otherwise been allocated to poor investments
projects. Thus, leverage helped in overcoming the over-
investment problems and alleviating agency problems.
The results of the study provide support to the agency
theories of corporate leverage, and especially to the
theory that leverage has a disciplining role in overcoming
the over-investment problems. Thus, the result of the
study is consistent with the hypothesis that leverage
attenuate to invest in poor projects. The results of the
common effect model supported that capital structure
plays a vital role in the decisions of firms on how to
invest. But whenever we extended the model to incor-
porate the time and individual effect, then no relationship
were seen. The relationship between leverage and
investment were checked in the presence of certain
control variables. The result shows negative relationship
between investment and cash flow. Strong relationship
was seen between investment and cash flow. The results
indicate that investment and cash flow sensitivity is very
strong for Pakistani non financial firms. Whenever, we
checked the relationship between investment and ROE
(proxy for profitability) positive relationship were found by
applying common effect model. The result depicts that
when profitability increased by 1 unit, investment of
Pakistanis firms was increased by 0.025 units. It was
significant at (000) level and its t-value was greater than 2.

Kết quả (Việt) 1:

Mục đích của nghiên cứu này là để phân tích mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và đầu tư công ty của sự hiện diện của một số biến kiểm soát như (Q của Tobin, dòng tiền mặt, tính thanh khoản, trở lại trên vốn chủ sở hữu và bán. Mối quan hệ được phân tích bằng cách áp dụng các phương pháp khác nhau chẳng hạn như những hồi qui, cố định các mô hình có hiệu lực và mô hình có hiệu lực ngẫu nhiên. Housman thử nghiệm được thực hiện để lựa chọn giữa các mô hình ảnh hưởng cố định và ngẫu nhiên. Dữ liệu được lấy từ cân bằng phân tích của công ty cổ phần, các báo cáo thường niên của công ty, B ghi âm và sở giao dịch chứng khoán Karachi. Dữ liệu được thu thập trong chín năm từ năm 2000-2008, nhưng phân tích được thực hiện cho tám năm do 2000 được thực hiện như một tụt hậu. Nghiên cứu này cho thấy rằng các đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực đáng kể về công ty đầu tư. Nó cho thấy rằng khi đòn bẩy tăng giảm đầu tư của công ty, chúng tôi có thể nói rằng rất levered công ty đầu tư ít hơn. Kết quả xác nhận rằng đòn bẩy vượt qua trên đầu tư cơ quan thiên vị và attenuate vấn đề. Kết quả của các mô hình có hiệu lực phổ biến hỗ trợ cơ cấu vốn đóng một vai trò quan trọng trong quyết định của công ty trên làm thế nào để đầu tư. Nhưng bất cứ khi nào chúng tôi mở rộng mô hình kết hợp thời gian và cá nhân có hiệu lực nhất, sau đó không có mối quan hệ đã được nhìn thấy. Mối quan hệ giữa tính thanh khoản và đầu tư là tích cực nhưng không đáng kể. Q của Tobin cũng chỉ ra mối quan hệ tích cực nhưng một chút không đáng kể với đầu tư cho các mẫu mục tiêu.Nghiên cứu này kiểm tra mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và đầu tư công ty, cho Pakistan phi tài chínhkhu vực kinh tế. Điều tra được thúc đẩy bởi công trình lý thuyết của Myers (1977), Jensen (1986), Stulz (1990) và các tác phẩm thực nghiệm của McConnell và Servaes (1990).Mối quan hệ được phân tích bằng cách kiểm soát một số yếu tố có ảnh hưởng đến đầu tư. Các biến là dòng tiền mặt, Tobin‟s Q, bán; trở lại trên vốn chủ sở hữu và khả năng thanh toán. Nghiên cứu này amalgamates thông tin trên một bảng cân bằng lớn từ 342 các công ty phi tài chính trong 8 năm (2001-2008). Bảng dữ liệu kỹ thuật (com-Thứ hai hiệu ứng mô hình, mô hình có hiệu lực ngẫu nhiên và mô hình ảnh hưởng cố định) được sử dụng để phân tích như vậy.Nghiên cứu này kiểm tra mà xem tài chính chính sách (đòn bẩy được thực hiện như là một proxy cho chính sách tài chính) ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của công ty gây ra theo-đầu tư hoặc khuyến khích đầu tư hơn. Nghiên cứu này thấy rằng đòn bẩy tài chính đã đáng kể tiêu cực liên quan đến đầu tư firms‟. Nó cho thấy đó là đòn bẩy tăng firm‟s đầu tư giảm, chúng tôi có thể nói rằng cao levered công ty đầu tư ít hơn. Bằng chứng này là phù hợp với trên đầu tư câu chuyện của Stulz (1990), nơi đòn bẩy ức chế quản lý từ đầu tư trong phòng không chi phí vốn có lợi nhuận. Ở đây các khoản nợ thi hành manger để trả các khoản tiền phụ như lãi suất và hiệu trưởng, mà có thể nếu không phân bổ cho người nghèo đầu tưdự án. Do đó, tận dụng giúp khắc phục trên-đầu tư vấn đề và các vấn đề cơ quan giảm. Kết quả của nghiên cứu cung cấp hỗ trợ cho cơ quan lý thuyết của công ty tận dụng, và đặc biệt là các lý thuyết rằng đòn bẩy có một vai trò disciplining khắc phục vấn đề đầu tư hơn. Do đó, là kết quả của các nghiên cứu là phù hợp với giả thuyết rằng tận dụng attenuate để đầu tư vào dự án nghèo. Kết quả của các phổ biến các mô hình có hiệu lực hỗ trợ đó cơ cấu vốn đóng một vai trò quan trọng trong quyết định của công ty trên làm thế nào để đầu tư. Nhưng bất cứ khi nào chúng tôi mở rộng mô hình để incor-porate thời gian và có hiệu lực cá nhân, sau đó không có mối quan hệ đã được nhìn thấy. Mối quan hệ giữa đòn bẩy và đầu tư đã được kiểm tra sự hiện diện của một số kiểm soát các biến. Kết quả cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa đầu tư và dòng tiền mặt. Mối quan hệ mạnh mẽ được nhìn thấy giữa đầu tư và dòng tiền mặt. Kết quả chỉ ra rằng đầu tư và dòng tiền mặt nhạy cảm là rất mạnh mẽ cho các công ty phi tài chính Pakistan. Bất cứ khi nào, chúng tôi kiểm tra mối quan hệ giữa đầu tư và ROE mối quan hệ tích cực (proxy cho lợi nhuận) được tìm thấy áp dụng phổ biến các mô hình có hiệu lực. Kết quả mô tả mà khi lợi nhuận tăng 1 đơn vị, đầu tưCông ty Pakistan được tăng 0.025 đơn vị. Nó đã mức độ đáng kể tại (000) và t-giá trị của nó là lớn hơn 2.

Kết quả (Việt) 2:

Mục đích của nghiên cứu này là phân tích mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và đầu tư của công ty ở sự hiện diện của các biến kiểm soát nhất định như (Q của Tobin, dòng tiền, thanh khoản, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và quan hệ mua bán. Được phân tích bằng cách áp dụng các phương pháp khác nhau như gộp hồi quy, mô hình hiệu ứng cố định và các mẫu hiệu ứng ngẫu nhiên. Housman thử nghiệm đã được thực hiện để lựa chọn giữa cố định và các mẫu hiệu ứng ngẫu nhiên. Dữ liệu được lấy từ phân tích bảng cân đối của công ty cổ phần, báo cáo hàng năm của công ty, B ghi và Karachi Stock Exchange. Dữ liệu được thu trong chín năm từ 2000-2008, nhưng các phân tích được thực hiện cho tám năm, vì năm 2000 đã được thực hiện như là một tụt hậu. Nghiên cứu này cho thấy rằng đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực đáng kể về đầu tư của doanh nghiệp. Nó cho thấy rằng khi đầu tư đòn bẩy tăng vững chắc của giảm, chúng tôi có thể nói rằng các công ty có vay nợ rất ít đầu tư. Kết quả này khẳng định rằng đòn bẩy vượt qua thiên vị đầu tư và giảm bớt các vấn đề cơ quan. Kết quả của các mô hình hiệu quả phổ biến được hỗ trợ cấu trúc vốn đóng một vai trò quan trọng trong các quyết định của công ty về cách đầu tư. Nhưng bất cứ khi nào chúng ta mở rộng mô hình để kết hợp thời gian và hiệu lực cá nhân, sau đó không có mối quan hệ đã được nhìn thấy. Các mối quan hệ giữa thanh khoản và đầu tư là tích cực nhưng không đáng kể. Tobin Q cũng đã thể hiện mối quan hệ tích cực nhưng nhẹ không đáng kể với việc đầu tư cho các mẫu mục tiêu.
Nghiên cứu này xem xét mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và đầu tư bền vững, cho tài chính phi Pakistan
ngành. Cuộc điều tra được thúc đẩy bởi những công trình lý thuyết của Myers (1977), Jensen (1986), Stulz (1990) và bằng cách nghiên cứu thực nghiệm của McConnell và Servaes (1990).
Các mối quan hệ đã được phân tích bằng cách kiểm soát các biến số đó có ảnh hưởng đến đầu tư. Các biến này là dòng tiền, Tobin "s Q, bán hàng; trên vốn cổ phần và thanh khoản. Nghiên cứu này amalgamates thông tin trên bảng cân đối lớn từ 342 công ty phi tài chính trong 8 năm từ (2001-2008). Kỹ thuật dữ liệu Panel (com-
mon hiệu quả mô hình, mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên và mô hình hiệu ứng cố định) đã được sử dụng để phân tích như vậy.
Nghiên cứu này xem xét rằng cho dù chính sách tài chính
(đòn bẩy được thực hiện như là một proxy cho chính sách tài chính)
quyết định ảnh hưởng của đầu tư của các công ty gây hiểu
đầu tư hoặc qua ưu đãi đầu tư. Nghiên cứu này
cho thấy rằng đòn bẩy tài chính đã được đáng kể tiêu cực
liên quan đến doanh nghiệp "đầu tư. Nó cho thấy rằng như là đòn bẩy
đầu tư tăng công ty "s giảm, chúng ta có thể nói rằng
các công ty có vay nợ rất ít đầu tư. Bằng chứng này là
phù hợp với câu chuyện đầu tư trên của Stulz (1990),
nơi mà đòn bẩy ức chế quản lý đầu tư từ trong không
chi đầu tư có lợi nhuận. Ở đây các khoản nợ thực thi
máng cỏ để trả thêm tiền khi lãi, gốc,
mà nếu không có thể được phân bổ cho các khoản đầu tư kém
dự án. Như vậy, đòn bẩy giúp trong việc khắc phục quá mức
vấn đề đầu tư và giảm bớt các vấn đề cơ quan.
Các kết quả của nghiên cứu này cung cấp hỗ trợ cho cơ quan
lý thuyết của đòn bẩy của công ty, và đặc biệt là
lý thuyết mà đòn bẩy có một vai trò, kỷ luật trong việc khắc phục
các vấn đề đầu tư quá mức. Như vậy, kết quả của những
nghiên cứu phù hợp với giả thuyết rằng đòn bẩy
làm giảm bớt đầu tư vào các dự án kém. Kết quả của các
mô hình hiệu quả phổ biến được hỗ trợ cấu trúc vốn
đóng một vai trò quan trọng trong quyết định của các công ty trên làm thế nào để
đầu tư. Nhưng bất cứ khi nào chúng tôi mở rộng các mô hình để incor-
cạnh tranh giữa các thời gian và hiệu lực cá nhân, sau đó không có mối quan hệ
đã được nhìn thấy. Mối quan hệ giữa đòn bẩy và
đầu tư đã được kiểm tra sự hiện diện của một số
biến chứng. Kết quả cho thấy mối quan hệ tiêu cực
giữa đầu tư và dòng tiền. Mối quan hệ mạnh mẽ
đã được nhìn thấy giữa đầu tư và dòng tiền. Kết quả
chỉ ra rằng đầu tư và độ nhạy dòng tiền là rất
mạnh mẽ cho các công ty phi tài chính của Pakistan. Bất cứ khi nào, chúng tôi
đã kiểm tra các mối quan hệ giữa đầu tư và ROE
(proxy cho lợi nhuận) mối quan hệ tích cực đã được tìm thấy bằng cách
áp dụng các mô hình có hiệu lực chung. Kết quả mô tả rằng
khi lợi nhuận tăng thêm 1 đơn vị, đầu tư của
các doanh nghiệp Pakistan đã tăng 0,025 đơn vị. Đó là
ý nghĩa ở (000) cao và t-giá trị của nó là lớn hơn 2.