1.In this study, we examine the imp

1.In this study, we examine the impact of ownership structure and board composition on corporate disclosure. We extend previous studies on the determinants of corporate disclosure in two ways. First, we examine the impact of 3 attributes of ownership structure on disclosure – managerial ownership, blockholder ownership and government ownership. Second, we examine the impact of board composition on corporate disclosure. Board composition is measured by the proportion of outside directors on the board. We also control for the impact of growth opportunities, firm size, debt, industry, auditor reputation, analyst following, stock price performance and profitability on corporate disclosure.
To measure disclosure, we use an aggregated disclosure score that measures voluntary disclosure of strategic, non-financial and financial information. Based on a sample of 158 Singapore listed firms, we find that lower managerial ownership and significant government ownership are associated with increased voluntary disclosure. Total blockholder ownership is not related to disclosure. An increase in outside directors reduces voluntary disclosure. This is consistent with a substitute relationship between outside directors and disclosure in monitoring managers. The increased presence of outside directors increases the independence of the board. These directors are also able to acquire information for monitoring managers. Finally, we find that larger firms have greater disclosure, while firms with lower debt disclosure more information. The inverse relationship between debt and disclosure is consistent with debt being a mechanism for controlling the free cash flow problem (Jensen, 986), reducing the need for disclosure.
Overall, the results are consistent with managerial ownership, outside directors and debt being substitutes for disclosure in corporate governance. The positive relationship between government ownership and disclosure is consistent with arguments that government ownership increases moral hazard and agency problems, and disclosure is a means of mitigating these problems.

Kết quả (Việt) 1:

1. trong nghiên cứu này, chúng ta xem xét tác động của các cơ cấu quyền sở hữu, thành phần hội đồng quản trị về doanh nghiệp công bố. Chúng tôi mở rộng các nghiên cứu trước đây trên các yếu tố quyết định của công ty công bố theo hai cách. Trước tiên, chúng ta xem xét tác động của 3 các thuộc tính của cơ cấu sở hữu trên tiết lộ-quản lý quyền sở hữu, quyền sở hữu của blockholder và quyền sở hữu của chính phủ. Thứ hai, chúng ta xem xét tác động của các thành phần hội đồng quản trị về doanh nghiệp công bố. Thành phần hội đồng quản trị được đo bằng tỷ lệ của các giám đốc bên ngoài vào hội đồng quản trị. Chúng tôi cũng kiểm soát tác động của các cơ hội phát triển, công ty kích thước, nợ, công nghiệp, kiểm toán danh tiếng, chuyên viên phân tích sau đây, cổ phiếu giá hiệu suất và lợi nhuận trên doanh nghiệp tiết lộ.Để đo lường tiết lộ, chúng tôi sử dụng một số điểm tổng hợp tiết lộ rằng các biện pháp tự nguyện tiết lộ thông tin tài chính, tài chính và chiến lược. Dựa trên một mẫu 158 Singapore được liệt kê công ty, chúng tôi thấy rằng thấp quản lý quyền sở hữu và quyền sở hữu đáng kể chính phủ được kết hợp với tăng tiết lộ tự nguyện. Quyền sở hữu tất cả blockholder không liên quan đến tiết lộ. Sự gia tăng giám đốc bên ngoài làm giảm tự nguyện tiết lộ. Điều này là phù hợp với một mối quan hệ thay thế giữa bên ngoài giám đốc và công khai trong việc theo dõi quản lý. Sự hiện diện gia tăng của giám đốc bên ngoài làm tăng sự độc lập của Hội đồng quản trị. Các giám đốc cũng có thể để có được các thông tin để theo dõi quản lý. Cuối cùng, chúng tôi tìm thấy lớn hơn các công ty đã tiết lộ nhiều hơn, trong khi với các công ty giảm nợ công bố thêm thông tin. Các mối quan hệ nghịch đảo giữa nợ và tiết lộ là phù hợp với khoản nợ là một cơ chế cho việc kiểm soát vấn đề miễn phí tiền mặt (Jensen, 986), làm giảm sự cần thiết cho tiết lộ.Nhìn chung, kết quả là phù hợp với quyền sở hữu quản lý, bên ngoài giám đốc và các khoản nợ là thay thế cho các tiết lộ trong quản trị doanh nghiệp. Các mối quan hệ tích cực giữa các chính phủ sở hữu và tiết lộ là phù hợp với lập luận rằng chính phủ sở hữu làm tăng nguy hiểm đạo Đức và các vấn đề cơ quan và công bố là một phương tiện để giảm nhẹ vấn đề này.