Additional InformationThe informati

Additional Information
The information and opinions in this report were prepared by Deutsche Bank AG or one of its affiliates (collectively
"Deutsche Bank"). Though the information herein is believed to be reliable and has been obtained from public sources
believed to be reliable, Deutsche Bank makes no representation as to its accuracy or completeness.
Deutsche Bank may consider this report in deciding to trade as principal. It may also engage in transactions, for its own
account or with customers, in a manner inconsistent with the views taken in this research report. Others within
Deutsche Bank, including strategists, sales staff and other analysts, may take views that are inconsistent with those
taken in this research report. Deutsche Bank issues a variety of research products, including fundamental analysis,
equity-linked analysis, quantitative analysis and trade ideas. Recommendations contained in one type of communication
may differ from recommendations contained in others, whether as a result of differing time horizons, methodologies or
otherwise. Deutsche Bank and/or its affiliates may also be holding debt securities of the issuers it writes on.
Analysts are paid in part based on the profitability of Deutsche Bank AG and its affiliates, which includes investment
banking revenues.
Opinions, estimates and projections constitute the current judgment of the author as of the date of this report. They do
not necessarily reflect the opinions of Deutsche Bank and are subject to change without notice. Deutsche Bank has no
obligation to update, modify or amend this report or to otherwise notify a recipient thereof if any opinion, forecast or
estimate contained herein changes or subsequently becomes inaccurate. This report is provided for informational
purposes only. It is not an offer or a solicitation of an offer to buy or sell any financial instruments or to participate in any
particular trading strategy. Target prices are inherently imprecise and a product of the analyst’s judgment. The financial
instruments discussed in this report may not be suitable for all investors and investors must make their own informed
investment decisions. Prices and availability of financial instruments are subject to change without notice and
investment transactions can lead to losses as a result of price fluctuations and other factors. If a financial instrument is
denominated in a currency other than an investor's currency, a change in exchange rates may adversely affect the
investment. Past performance is not necessarily indicative of future results. Unless otherwise indicated, prices are
current as of the end of the previous trading session, and are sourced from local exchanges via Reuters, Bloomberg and
other vendors. Data is sourced from Deutsche Bank, subject companies, and in some cases, other parties.
Macroeconomic fluctuations often account for most of the risks associated with exposures to instruments that promise
to pay fixed or variable interest rates. For an investor who is long fixed rate instruments (thus receiving these cash
flows), increases in interest rates naturally lift the discount factors applied to the expected cash flows and thus cause a
loss. The longer the maturity of a certain cash flow and the higher the move in the discount factor, the higher will be the
loss. Upside surprises in inflation, fiscal funding needs, and FX depreciation rates are among the most common adverse
macroeconomic shocks to receivers. But counterparty exposure, issuer creditworthiness, client segmentation, regulation
(including changes in assets holding limits for different types of investors), changes in tax policies, currency
convertibility (which may constrain currency conversion, repatriation of profits and/or the liquidation of positions), and
settlement issues related to local clearing houses are also important risk factors to be considered. The sensitivity of fixed
income instruments to macroeconomic shocks may be mitigated by indexing the contracted cash flows to inflation, to
FX depreciation, or to specified interest rates – these are common in emerging markets. It is important to note that the
index fixings may -- by construction -- lag or mis-measure the actual move in the underlying variables they are intended
to track. The choice of the proper fixing (or metric) is particularly important in swaps markets, where floating coupon
rates (i.e., coupons indexed to a typically short-dated interest rate reference index) are exchanged for fixed coupons. It is
also important to acknowledge that funding in a currency that differs from the currency in which coupons are
denominated carries FX risk. Naturally, options on swaps (swaptions) also bear the risks typical to options in addition to
the risks related to rates movements.

Kết quả (Việt) 1:

Thông tin bổ sungThông tin và ý kiến trong báo cáo này đã được chuẩn bị bởi Deutsche Bank AG hoặc một trong những chi nhánh (gọi chung là"Deutsche Bank"). Mặc dù các thông tin trong tài liệu này được cho là đáng tin cậy và đã thu được từ các nguồn công cộngcho là đáng tin cậy, Deutsche Bank làm cho không có đại diện là tính chính xác hoặc đầy đủ của nó.Deutsche Bank có thể xem xét các báo cáo này ở quyết định thương mại như hiệu trưởng. Nó có thể cũng tham gia vào các giao dịch, cho riêng của mìnhtài khoản hoặc với khách hàng, một cách không phù hợp với quan điểm thực hiện trong báo cáo nghiên cứu này. Những người khác trong vòngDeutsche Bank, bao gồm cả nhà chiến lược, nhân viên bán hàng và nhà phân tích khác, có thể mất quan điểm rằng không phù hợp với những ngườithực hiện trong báo cáo nghiên cứu này. Deutsche Bank vấn đề một loạt các sản phẩm nghiên cứu, bao gồm phân tích cơ bản,vốn chủ sở hữu liên kết phân tích, phân tích định lượng và ý tưởng thương mại. Khuyến nghị chứa trong một loại giao tiếpcó thể khác nhau từ khuyến nghị chứa trong những người khác, cho dù là kết quả của tầm nhìn thời gian khác nhau, phương pháp hoặcNếu không. Deutsche Bank và/hoặc chi nhánh của nó có thể cũng giữ chứng khoán nợ của công ty phát hành nó viết trên.Nhà phân tích được trả một phần dựa trên lợi nhuận của Deutsche Bank AG và các chi nhánh của nó, bao gồm đầu tưdoanh thu ngân hàng.Ý kiến, ước lượng và dự đoán cấu thành bản án hiện tại của tác giả tính từ ngày của báo cáo này. Họ làmkhông nhất thiết phản ánh ý kiến của Deutsche Bank và là chủ đề để thay đổi mà không báo trước. Deutsche Bank không cónghĩa vụ Cập Nhật, sửa đổi hoặc điều chỉnh báo cáo này hoặc nếu không thông báo cho người nhận đó nếu bất kỳ ý kiến, thời hoặcước tính có trong tài liệu này thay đổi hay sau đó sẽ trở thành không chính xác. Báo cáo này được cung cấp cho thông tinmục đích duy nhất. Nó không phải là một đề nghị hoặc một chào mời của một đề nghị để mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính hoặc tham gia vào bất kỳchiến lược kinh doanh cụ thể. Mục tiêu giá cả là hơi không chính xác và một sản phẩm của bản án của các nhà phân tích. Tài chínhdụng cụ được thảo luận trong báo cáo này có thể không được thích hợp cho mọi đối tượng và nhà đầu tư phải làm cho mình thông báoquyết định đầu tư. Giá cả và tính khả dụng của công cụ tài chính có thể thay đổi mà không báo trước vàđầu tư giao dịch có thể dẫn đến thiệt hại là kết quả của biến động giá và các yếu tố khác. Nếu một công cụ tài chínhchỉ tên một loại tiền tệ khác hơn so với một nhà đầu tư tiền tệ, một sự thay đổi trong tỷ giá ngoại tệ có thể ảnh hưởng đến cácđầu tư. Hiệu suất trước đây không phải là nhất thiết chỉ mang tính kết quả trong tương lai. Trừ khi quy định khác, giá làhiện nay thời cuối trước phiên giao dịch, và là nguồn gốc từ các thị trường địa phương thông qua Reuters, Bloomberg vànhà cung cấp khác. Dữ liệu có nguồn gốc từ Deutsche Bank, công ty chủ đề, và trong một số trường hợp, các bên khác.Biến động kinh tế vĩ mô thường chiếm hầu hết các rủi ro liên quan tiếp xúc để dụng cụ hứaphải trả lãi suất cố định hoặc biến. Cho một nhà đầu tư người dài cố định tỷ lệ cụ (do đó nhận được các rút tiền trong KSdòng chảy), tăng lãi suất tỷ giá tự nhiên nâng các yếu tố giảm giá áp dụng cho các dòng tiền dự kiến và do đó gây ra mộtmất. Còn sự trưởng thành của một dòng tiền nhất định và càng cao di chuyển trong các yếu tố giảm giá, các cao hơn sẽ cácmất. Lộn ngược ngạc nhiên trong lạm phát, nhu cầu tài trợ tài chính và FX khấu hao tỷ giá là một trong nhất phổ biến bất lợikinh tế vĩ mô chấn động để thu. Nhưng counterparty tiếp xúc, công ty phát hành tín dụng, khách hàng phân khúc, quy định(bao gồm cả những thay đổi trong tài sản giữ giới hạn cho các loại khác nhau của nhà đầu tư), thay đổi trong chính sách thuế, Thuchế (mà có thể hạn chế chuyển đổi tiền tệ, hồi hương của lợi nhuận và/hoặc thanh lý các vị trí), vàgiải quyết các vấn đề liên quan đến thanh toán bù trừ địa phương nhà cũng là các yếu tố nguy cơ quan trọng cần được xem xét. Độ nhạy của cố địnhthu nhập công cụ để chấn động kinh tế vĩ mô có thể được giảm nhẹ bởi chỉ mục dòng tiền hợp đồng đến lạm phát, đếnKhấu hao FX, hoặc để xác định lãi suất tỷ giá-đây là phổ biến trong thị trường mới nổi. Nó là quan trọng cần lưu ý rằng cáclàm cho vửng chỉ số có thể - bằng cách xây dựng - tụt hậu hoặc MIS-đo lường việc di chuyển thực tế trong các yếu tố tiềm ẩn chúng được dự địnhđể theo dõi. Sự lựa chọn sửa chữa thích hợp (hoặc số liệu) là đặc biệt quan trọng trong thị trường giao dịch hoán đổi, nơi nổi phiếu giảm giátỷ giá (tức là, phiếu thưởng lập chỉ mục lập chỉ mục tài liệu tham khảo lãi suất thường ngắn ngày) được trao đổi cho phiếu giảm giá cố định. Nó làcũng rất quan trọng để xác nhận rằng tài trợ trong một loại tiền tệ khác với các loại tiền tệ trong đó phiếu giảm giá làtiền mang nguy cơ FX. Tự nhiên, lựa chọn ngày giao dịch hoán đổi (swaptions) cũng chịu những rủi ro điển hình với các tùy chọn để bổ sungnhững rủi ro liên quan đến tỷ giá phong trào.

Kết quả (Việt) 2:

Các thông tin khác
Các thông tin và ý kiến trong báo cáo này được chuẩn bị bởi Deutsche Bank AG hoặc một trong các chi nhánh (gọi chung là
"Deutsche Bank"). Mặc dù các thông tin trong tài liệu này được cho là đáng tin cậy và đã được lấy từ nguồn nào
được cho là đáng tin cậy, Deutsche Bank mà không đại diện cho sự chính xác hay đầy đủ của nó.
Deutsche Bank có thể xem xét báo cáo này trong quyết định giao dịch là hiệu trưởng. Nó cũng có thể tham gia vào các giao dịch, cho riêng
tài khoản hoặc với khách hàng, trong một cách không phù hợp với quan điểm thực hiện trong báo cáo nghiên cứu này. Những người khác trong
Deutsche Bank, bao gồm cả các chiến lược gia, nhân viên bán hàng và các nhà phân tích khác, có thể có những quan điểm không phù hợp với những người
thực hiện trong báo cáo nghiên cứu này. Deutsche Bank đưa ra một loạt các sản phẩm nghiên cứu, bao gồm cả phân tích cơ bản,
phân tích chứng khoán liên kết, phân tích định lượng và ý tưởng thương mại. Những khuyến nghị trong một loại truyền thông
có thể khác nhau từ khuyến nghị trong những người khác, cho dù là một kết quả của những chân trời khác nhau thời gian, phương pháp hay
cách khác. Deutsche Bank và / hoặc chi nhánh của nó cũng có thể nắm giữ chứng khoán nợ của tổ chức phát hành nó viết trên.
Các nhà phân tích được chi trả một phần dựa trên lợi nhuận của Deutsche Bank AG và chi nhánh của nó, bao gồm đầu tư
doanh thu ngân hàng.
Quan điểm, dự toán và dự tạo thành án hiện tại của các tác giả như của ngày lập báo cáo này. Họ
không nhất thiết phản ánh quan điểm của Deutsche Bank và có thể thay đổi mà không cần thông báo. Deutsche Bank không có
nghĩa vụ phải cập nhật, sửa đổi hoặc sửa đổi báo cáo này hoặc nếu không thông báo cho người nhận đó nếu có ý kiến, dự báo hoặc
ước tính nêu trong tài liệu này thay đổi hoặc trở nên không chính xác sau đó. Báo cáo này được cung cấp cho thông tin
chỉ mục đích. Nó không phải là một lời đề nghị hay một chào mời của một đề nghị mua hay bán bất kỳ công cụ tài chính hoặc tham gia vào bất kỳ
chiến lược kinh doanh cụ thể. Giá mục tiêu vốn đã thiếu chính xác và một sản phẩm của sự phán xét ​​của nhà phân tích. Các tài chính
cụ thảo luận trong báo cáo này có thể không phù hợp cho tất cả các nhà đầu tư và nhà đầu tư phải thực hiện thông báo của chính họ
quyết định đầu tư. Giá cả và các công cụ tài chính có thể thay đổi mà không cần thông báo và
giao dịch đầu tư có thể dẫn đến thiệt hại do hậu quả của biến động giá cả và các yếu tố khác. Nếu một công cụ tài chính được
tính bằng một loại tiền tệ khác với đồng tiền của nhà đầu tư, một sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng xấu đến
đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết phải cho các kết quả trong tương lai. Trừ khi có quy định khác, giá
hiện tại là thời điểm cuối phiên giao dịch trước đó, và có nguồn gốc từ địa phương trao đổi qua Reuters, Bloomberg và
các nhà cung cấp khác. Dữ liệu được lấy từ Deutsche Bank, công ty chịu, và trong một số trường hợp, các bên khác.
Biến động kinh tế vĩ mô thường chiếm phần lớn rủi ro liên quan đến tiếp xúc với dụng cụ hứa hẹn
trả lãi suất cố định hoặc biến. Đối với một nhà đầu tư được dài cố định cụ lãi (do đó nhận được những tiền mặt
dòng chảy), tăng lãi suất một cách tự nhiên nhấc yếu tố giảm giá áp dụng cho các dòng tiền dự kiến và do đó gây ra một
mất mát. Những con trưởng thành của một dòng tiền nhất định và cao hơn các động thái trong các yếu tố giảm giá, cao hơn sẽ là
mất mát. Bất ngờ tăng lên trong trong lạm phát, nhu cầu kinh phí tài chính, và tỷ lệ khấu hao FX là một trong những tác dụng phụ thường gặp nhất
những cú sốc kinh tế vĩ mô để thu. Nhưng tiếp xúc với đối tác, công ty phát hành tin cậy tín dụng, phân khúc khách hàng, quy định
(bao gồm cả những thay đổi trong tài sản giữ giới hạn cho các loại khác nhau của các nhà đầu tư), những thay đổi trong chính sách thuế, tiền tệ
tự do chuyển đổi (mà có thể hạn chế chuyển đổi tiền tệ, chuyển lợi nhuận và / hoặc thanh lý các vị trí) , và
vấn đề giải quyết liên quan đến nhà thanh toán bù trừ của địa phương cũng là những yếu tố nguy cơ quan trọng để được xem xét. Sự nhạy cảm của cố định
dụng cụ thu nhập với các cú sốc kinh tế vĩ mô có thể được giảm nhẹ bằng cách đánh chỉ số các dòng tiền ký hợp đồng để lạm phát, để
khấu hao FX, hoặc với lãi suất quy định - đó là phổ biến ở các thị trường mới nổi. Điều quan trọng cần lưu ý là các
vửng chỉ số có thể - bằng xây dựng - lag hay mis-đo di chuyển thực tế trong các biến cơ bản họ đang dự định
để theo dõi. Sự lựa chọn của việc ấn định thích hợp (hoặc số liệu) là đặc biệt quan trọng trong giao dịch hoán đổi thị trường, nơi coupon nổi
tỷ giá (tức là, phiếu giảm giá được lập chỉ mục cho một chỉ số tham chiếu lãi suất ngắn thường lạc hậu) đang trao đổi với phiếu giảm giá cố định. Đó là
cũng quan trọng để xác nhận rằng nguồn tài trợ trong một loại tiền tệ khác với đơn vị tiền tệ trong đó phiếu giảm giá được
bằng tiền mang rủi ro ngoại hối. Đương nhiên, tùy chọn trên giao dịch hoán đổi (swaptions) cũng phải chịu rủi ro điển hình để lựa chọn ngoài
các rủi ro liên quan đến biến động tỷ giá.