However, because of thestrict crite

However, because of the
strict criteria which firms have to meet for an LSE listing, it has often been argued
160
..
FINM_C06.qxd 1/18/07 11:32 AM Page 160
6.2 Characteristics of bonds and equities
that the costs of entry are too high for small and medium-size firms. From 1980 to
1996 the LSE was supplemented by the Unlisted Securities Market (USM), which had
lower listing requirements. The two were merged in 1996 when European Community
directives, intended to harmonise listing requirements across Europe, lowered the
criteria for access to the LSE to the point where there was little difference between
the LSE and the USM. The need for a subsidiary market with less demanding criteria
and lower entry costs did not disappear, however. Since 1995, this has been provided
by the Alternative Investment Market or AIM.
A less dramatic case than that of firms seeking an initial listing arises when firms
which are already listed, and whose shares are already widely owned, wish to issue
more shares in order to finance an expansion. This involves what is called a rights
issue, since existing shareholders must be given the right to buy the new shares in
proportion to the size of their existing shareholding. Behind this lies the view that
a shareholder in any company should be able to protect his proportionate share in
the company: this should not be diluted unless the shareholder so decides. He can
so decide by declining to take up his rights to the new shares by selling the rights.
In all cases, whether it is a firm seeking to go public for the first time or a firm making
a rights issue, the issue of new shares will normally be managed by an issuing house,
usually an investment bank which specialises in this activity. The issuing house charges
a fee for handling the publicity and administration of the sale and for advising the
firm about the price of the shares and the timing of the sale. With the exception of
rights issues, new issues will usually be underwritten by the issuing house. This
means that it guarantees the company that the desired funds will be raised, even if
some of the shares remain unsold. In these circumstances, it takes up the shares itself
or, in the case of a large issue, it arranges in advance with other investment banks
that they will collectively take up any unsold stock.
There are various ways of marketing new issues. The simplest is the offer for sale,
where an issuing house buys the whole of the issue at an agreed price and then resells
the shares to the general public, over a period of time, for the best price that it can
get. An offer for sale by tender is similar except that the general public is invited to
make a bid for the shares subject to a minimum specified price. Tenders are ranked
in descending order of price and the lowest price is identified at which the whole
issue would sell out. All bidders above that price are then allotted shares at that price
(the striking price) regardless of the price they may have bid. A placing involves the
issuing house placing the shares with investors, usually the large institutions, whom
it knows will be interested in the type of share in question.
However, trading in the primary market is dwarfed by the buying and selling of
existing shares. And it is this activity that is widely reported in the media every day.
The scale of the difference between new issue activity, where new funds are raised,
and turnover in existing equities can be seen in Table 6.2. This shows that in 2005,
UK corporations raised £18,692m by issuing new shares in London, while the turnover in existing company shares was approximately 25 times as large.
Given the overwhelming magnitude of transactions in existing shares when compared with activity which raises new funds, it is easy to dismiss the activities of stock
exchanges as little more than a form of gambling. Undoubtedly, there are many

Kết quả (Việt) 1:

Tuy nhiên, vì của cácnghiêm ngặt các tiêu chí mà công ty phải đáp ứng cho một danh sách LSE, nó đã thường được lập luận160..FINM_C06.qxd 1/18/07 11:32 trang 1606.2 đặc tính của trái phiếu và cổ phầnrằng các chi phí của mục được quá cao cho các công ty nhỏ và vừa kích thước. Từ năm 1980 tới1996 LSE được bổ sung bởi các chưa niêm yết chứng khoán thị trường (USM), vốnthấp hơn danh sách yêu cầu. Hai đã được sáp nhập vào năm 1996 khi cộng đồng châu Âuchỉ thị, nhằm mục đích harmonise danh sách yêu cầu trên khắp châu Âu, hạ xuống cácCác tiêu chí để truy cập vào LSE đến điểm nơi có các khác biệt nhỏ giữaLSE và USM. Sự cần thiết cho một thị trường công ty con với ít hơn tiêu chuẩn yêu cầuvà thấp hơn mục chi phí đã không biến mất, Tuy nhiên. Từ năm 1995, điều này đã được cung cấpbởi thị trường đầu tư thay thế hoặc mục đích.A các trường hợp đáng kể ít hơn của công ty đang tìm kiếm một danh sách ban đầu phát sinh khi công tymà đã được liệt kê, và chia sẻ mà đã rộng rãi được sở hữu, muốn vấn đềThêm cổ phiếu để tài trợ cho mở rộng. Điều này bao gồm những gì được gọi là một quyềnvấn đề, kể từ khi cổ đông hiện hữu phải được trao quyền để mua cổ phần mớitỷ lệ kích thước của cổ phần hiện tại. Đằng sau này nằm ở giao diện màmột cổ đông bất kỳ công ty sẽ có thể để bảo vệ của mình chia sẻ tương ứng trongcông ty: điều này không nên được pha loãng trừ khi cổ đông để quyết định. Ông có thểVì vậy, quyết định bằng cách từ chối để chiếm quyền của mình để chia sẻ mới bằng cách bán các quyền.Trong mọi trường hợp, cho dù đó là một công ty tìm cách đi công cộng lần đầu tiên hoặc một công ty thực hiệnmột vấn đề quyền, vấn đề mới cổ phần bình thường sẽ được quản lý bởi một nhà phát hành,thường một ngân hàng đầu tư mà chuyên về các hoạt động này. Những chi phí nhà phát hànhmột khoản phí để xử lý các công khai và quản lý việc bán và cho tư vấn cho cáccông ty về giá của các cổ phiếu và thời gian của việc bán. Ngoại trừvấn đề quyền, vấn đề mới thường sẽ được underwritten bởi các nhà phát hành. Điều nàycó nghĩa là nó đảm bảo công ty mà số tiền mong muốn sẽ được nêu ra, ngay cả khimột số các cổ phiếu vẫn chưa bán. Trong những trường hợp này, nó có cổ phần chính nóhoặc, trong trường hợp của một vấn đề lớn, nó sắp xếp trước với các ngân hàng đầu tư khácrằng họ sẽ tập thể đưa lên bất kỳ chứng khoán chưa bán.Có rất nhiều cách khác nhau của tiếp thị vấn đề mới. Các đơn giản nhất là cung cấp cho bán,nơi mà một nhà phát hành mua toàn bộ vấn đề ở một mức giá đã thoả thuận và sau đó resellschia sẻ cho công chúng nói chung, trong một khoảng thời gian, với mức giá tốt nhất nó có thểnhận được. Một đề nghị để bán bởi hồ sơ dự thầu là tương tự ngoại trừ rằng công chúng mờithực hiện một giá cho chia sẻ tùy thuộc vào một mức giá tối thiểu được chỉ định. Hồ sơ dự thầu được xếp hạngtrong dần về giá cả và mức giá thấp nhất được xác định mà tại đó toàn bộvấn đề sẽ bán. Tất cả nhà thầu trên giá mà sau đó được phân bổ cổ phiếu ở mức giá đó(giá striking) bất kể giá, họ có thể có giá thầu. Việc đặt một liên quan đến cácphát hành các nhà đặt chia sẻ với các nhà đầu tư, thường là các tổ chức lớn, người mànó biết sẽ được quan tâm đến loại chia sẻ trong câu hỏi.Tuy nhiên, giao dịch trên thị trường chính là dwarfed bởi mua và bánchia sẻ hiện tại. Và đó là các hoạt động này rộng rãi báo cáo trong các phương tiện truyền thông hàng ngày.Quy mô của sự khác biệt giữa hoạt động vấn đề mới, nơi mới khoản tiền được nêu ra,và doanh thu trong sẵn có cổ phần có thể được nhìn thấy trong bảng 6.2. Điều này cho thấy rằng trong năm 2005,UK tập đoàn lớn lên £18, 692m bằng việc ban hành các cổ phiếu mới ở London, trong khi doanh thu trong hiện tại công ty cổ phần là khoảng 25 lần lớn.Đưa ra cường độ áp đảo của các giao dịch cổ phiếu hiện tại khi so sánh với các hoạt động mà tăng vốn mới, nó rất dễ dàng để bỏ qua các hoạt động của chứng khoántrao đổi là ít hơn so với một hình thức của cờ bạc. Không nghi ngờ gì, có rất nhiều

Kết quả (Việt) 2:

Tuy nhiên, do các
tiêu chuẩn khắt khe mà các doanh nghiệp phải đáp ứng để có danh sách LSE, nó thường được lập luận
160
..
FINM_C06.qxd 1/18/07 11:32 Page 160
6.2 Đặc điểm của trái phiếu và chứng khoán
mà các chi phí nhập cảnh quá cao cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa. Từ năm 1980 đến
1996, LSE đã được bổ sung bởi các thị trường chứng khoán chưa niêm yết (USM), trong đó có
yêu cầu niêm yết thấp hơn. Hai đã được sáp nhập vào năm 1996 khi Cộng đồng châu Âu
chỉ thị, nhằm hài hòa việc yêu cầu trên khắp châu Âu, hạ thấp
tiêu chuẩn để truy cập vào LSE đến điểm mà có rất ít sự khác biệt giữa
LSE và USM. Sự cần thiết cho một thị trường công ty con với đòi hỏi ít hơn tiêu chuẩn
và chi phí đầu vào thấp đã không biến mất, tuy nhiên. Từ năm 1995, điều này đã được cung cấp
bởi các thị trường đầu tư thay thế hoặc AIM.
Một trường hợp ít nghiêm trọng hơn so với các công ty tìm kiếm một danh sách ban đầu phát sinh khi công ty
đó đã được liệt kê, và có cổ phiếu đã sở hữu rộng rãi, muốn phát hành
thêm cổ phiếu để để tài trợ cho việc mở rộng. Điều này liên quan đến những gì được gọi là một quyền
vấn đề, ​​kể từ khi cổ đông hiện hữu phải được trao quyền mua cổ phiếu mới
tỷ lệ thuận với kích thước của cổ phần hiện có của họ. Đằng sau này nằm quan điểm cho rằng
một cổ đông trong bất kỳ công ty sẽ có thể để bảo vệ phần tỷ lệ của mình trong
công ty: điều này không nên được pha loãng trừ khi cổ đông để quyết định. Ông có thể
để quyết định bằng cách từ chối để mất quyền lợi của mình cho các cổ phiếu mới bằng cách bán các quyền.
Trong mọi trường hợp, cho dù đó là một công ty tìm kiếm để đi công chúng lần đầu tiên hoặc một công ty đưa ra
một vấn đề quyền, phát hành cổ phiếu mới thông thường sẽ được quản lý bởi một nhà phát hành,
thường là một ngân hàng đầu tư chuyên về hoạt động này. Các nhà phát hành tính
một khoản phí để xử lý công khai và điều hành bán hàng và tư vấn cho các
công ty về giá của cổ phiếu và thời điểm bán. Với ngoại lệ của
vấn đề quyền, các vấn đề mới sẽ thường được bảo đảm bởi các nhà phát hành. Điều này
có nghĩa là nó đảm bảo các công ty mà các quỹ mong muốn sẽ được nâng lên, ngay cả khi
một số cổ phiếu vẫn không bán được. Trong những trường hợp này, nó chiếm cổ phần bản thân
hoặc, trong trường hợp của một vấn đề lớn, nó sắp xếp trước với ngân hàng đầu tư khác
rằng họ chung sẽ mất bất kỳ chứng khoán không bán được.
Có rất nhiều cách tiếp thị những vấn đề mới. Các đơn giản nhất là việc chào bán,
trong đó một nhà phát hành mua toàn bộ vấn đề mức giá thỏa thuận và sau đó bán lại
cổ phần cho công chúng, trong một khoảng thời gian, với giá tốt nhất mà nó có thể
nhận được. Việc chào bán qua đấu thầu là tương tự ngoại trừ việc công chúng được mời để
thực hiện chào giá cho các cổ phiếu chịu một mức giá tối thiểu quy định. Sơ dự thầu được xếp hạng
thứ tự giảm dần của giá cả và giá thấp nhất được xác định mà tại đó toàn bộ
vấn đề sẽ bán ra. Tất cả các nhà thầu trên giá mà sau đó được phân bổ cổ phiếu ở mức giá đó
(giá nổi bật) bất kể mức giá mà họ có thể đấu giá. A đặt liên quan đến các
nhà phát hành đặt cổ phiếu với các nhà đầu tư, thường là các tổ chức lớn, người mà
nó biết sẽ quan tâm đến các loại cổ phần trong câu hỏi.
Tuy nhiên, kinh doanh trong thị trường sơ cấp là gì so với mua và bán
cổ phiếu hiện có. Và đó là hoạt động này được báo cáo rộng rãi trong các phương tiện truyền thông mỗi ngày.
Quy mô của sự khác biệt giữa hoạt động mới phát hành, nơi các quỹ mới được nâng lên,
và doanh thu trong thị trường chứng khoán hiện tại có thể được nhìn thấy trong Bảng 6.2. Điều này cho thấy trong năm 2005,
tập đoàn Anh đưa ra bảng 18,692m bằng cách phát hành cổ phiếu mới tại London, trong khi doanh thu tại công ty cổ phần hiện tại là khoảng 25 lần lớn.
Với cường độ áp đảo của các giao dịch cổ phiếu hiện tại khi so sánh với các hoạt động mà gây quỹ mới , nó rất dễ dàng để bỏ qua các hoạt động của chứng khoán
sàn giao dịch ít hơn một hình thức cờ bạc. Chắc chắn, có rất nhiều