to taxes. From a tax perspective, w

to taxes. From a tax perspective, when you sell a winner, you must pay taxes on your earnings, and when you sell a loser, your taxes are reduced. Therefore, with respect to taxation, it makes sense to sell more losers than winners. In addition, Odean (1999) finds that the winners that investors sell end up outperforming the losers that they keep. In sum, when investors seek to become winners, stock selection and taxes actually increase their chances of being losers.
Why do investors follow this losing pattern? As we learned from prospect theory in Chapter 3, decision makers tend to compare outcomes to a reference point. For most investors, the most common reference point is the price that they paid. Investors hold- ing stocks valued at a price higher than they paid for them are faced with a sure gain (selling now and becoming a ‘‘winner’’) or holding onto the stock and risking the cur- rent gain for an unknown return. With gains, we tend to be risk averse; investors tend to sell to guarantee the gain. Investors holding stocks valued lower than their initial pur- chase price, on the other hand, are faced with a sure loss (selling now) or with holding the stock for an unknown return. With losses, we tend to be risk seeking; investors tend to take the risk of holding onto the loser in the hope of becoming a winner. This pattern is also consistent with a regret minimization strategy—an effort to avoid ‘‘booking’’ a loss. As long as you let the loss ‘‘ride,’’ you can pretend it doesn’t exist. Once you sell the stock, however, you have to enter it in your mental accounts on the loss side of the ledger. For three reasons, this pattern leads investors to lose money relative to the mar- ket’s overall performance: high costs associated with making trades, selling the wrong stocks, and paying too much in taxes. Recognition of these errors should encourage investors to adopt wiser and simpler strategies.

ACTIVE TRADING
Starting in the late 1990s, online trading became the growth area of the investment world. Electronic trading was, and still is, simply cheaper than going through a stock- broker, and as more people began to trade online, the costs went down. From 1996 to 1998, the average online trading commission fell by 75 percent. In addition, the Inter- net has enabled regular people to have access to a vast amount of financial data, re- search, and tools, including up-to-date information, low-cost trades, and almost instantaneous transactions.
First the good news about online trading: If you are planning to invest in stocks, bringing your costs down will be a key to your success. So, for those investors who follow a long-term buy-and-hold strategy, investing online rather than through a full- service broker makes a great deal of sense. However, buy-and-hold is not the strategy of the typical online trader. Especially during the late 1990s bull market, online traders tended to be actively engaged in trading stocks. In the worst case, they quit their jobs to be professional traders. Many of them were headed for disaster.
The typical investor who engaged in online trading around this time was someone whose trades had recently beat the market (most likely because they were lucky). In a 1992–1995 sample of online trading, Barber and Odean (2002) found that the average new online trader had outperformed the market by two percentage points the year be- fore switching to online trading. Note that these investors’ confidence was further

Kết quả (Việt) 1:

với thuế. Từ một quan điểm thuế, khi bạn bán một người chiến thắng, bạn phải trả thuế thu nhập của bạn, và khi bạn bán một thua, thuế được giảm. Vì vậy, đối với thuế, nó làm cho cảm giác để bán thêm mất hơn chiến thắng. Ngoài ra, finds Odean (1999) vô địch mà nhà đầu tư bán kết thúc outperforming thua họ giữ. Tóm lại, khi nhà đầu tư tìm cách để trở thành người chiến thắng, lựa chọn cổ phiếu và các loại thuế thực sự làm tăng cơ hội của họ bị thua cuộc.Tại sao các nhà đầu tư theo mô hình này mất đi? Như chúng ta đã học được từ khách hàng tiềm năng lý thuyết trong chương 3, quyết định có xu hướng để so sánh kết quả với một điểm tham chiếu. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, điểm tham chiếu phổ biến nhất là mức giá mà họ trả tiền. Nhà đầu tư tổ chức-ing cổ phiếu có giá trị ở một mức giá cao hơn so với họ trả tiền cho họ đang phải đối mặt với một tăng chắc chắn (bán bây giờ và trở thành một người chiến thắng '''') hoặc giữ vào các cổ phiếu và rủi ro bệnh hoạn thuê nhà đạt được cho một sự trở lại không biết. Với kết quả, chúng ta có xu hướng là rủi ro không thích; nhà đầu tư có xu hướng bán để đảm bảo việc đạt được. Các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu có giá trị thấp hơn so với giá ban đầu pur-chase trên mặt khác, đang phải đối mặt với một sự mất mát chắc chắn (bán bây giờ) hoặc nắm giữ cổ phiếu cho một sự trở lại không biết. Thiệt hại, chúng ta có xu hướng là nguy cơ tìm kiếm; nhà đầu tư có xu hướng để có nguy cơ đang nắm giữ lên thua với hy vọng trở thành một người chiến thắng. Mô hình này cũng là phù hợp với một chiến lược giảm thiểu hối tiếc-một nỗ lực để tránh '' đây '' một mất mát. Miễn là bạn cho phép giảm cân '' đi '', bạn có thể giả vờ nó không tồn tại. Một khi bạn bán các cổ phiếu, Tuy nhiên, bạn phải nhập nó vào tài khoản của bạn tâm thần ở phía bên mất mát của sổ kế toán. Vì ba lý do, mô hình này dẫn các nhà đầu tư mất tiền liên quan đến hiệu suất tổng thể mar-ket: chi phí cao gắn liền với thực hiện giao dịch, bán cổ phiếu sai và đóng thuế tại quá nhiều. Sự công nhận của các lỗi nên khuyến khích các nhà đầu tư áp dụng chiến lược khôn ngoan và đơn giản.HOẠT ĐỘNG KINH DOANHBắt đầu từ cuối thập niên 1990, kinh doanh trực tuyến đã trở thành khu vực phát triển của thế giới đầu tư. Thương mại điện tử đã, và vẫn là, chỉ đơn giản là rẻ hơn so với đi qua một môi giới chứng khoán, và như nhiều người bắt đầu kinh doanh trực tuyến, các chi phí đi xuống. Từ năm 1996 đến năm 1998, Ủy ban giao dịch trực tuyến trung bình đã giảm 75 phần trăm. Ngoài ra, Inter-net đã cho phép những người thường xuyên phải truy cập vào một số lượng lớn các dữ liệu tài, re-tìm kiếm và công cụ, bao gồm các thông tin Cập Nhật, giao dịch chi phí thấp và gần như tức thời các giao dịch.Đầu tiên những tin tức tốt về kinh doanh trực tuyến: nếu bạn đang có kế hoạch đầu tư vào cổ phiếu, mang lại chi phí của bạn xuống sẽ là chìa khóa để thành công của bạn. Vì vậy, đối với những nhà đầu tư thực hiện theo một chiến lược mua và giữ dài hạn, đầu tư trực tuyến hơn là thông qua một dịch vụ đầy đủ môi giới làm cho rất nhiều ý nghĩa. Tuy nhiên, mua và nắm giữ không phải là chiến lược của thương nhân trực tuyến điển hình. Đặc biệt là trong cuối thập niên 1990 bull thị trường, thương nhân trực tuyến có xu hướng để được tham gia tích cực trong kinh doanh cổ phiếu. Trong trường hợp xấu nhất, họ bỏ công việc của họ là thương nhân chuyên nghiệp. Nhiều người trong số họ đã đứng đầu cho thiên tai.Các nhà đầu tư điển hình, những người tham gia vào các giao dịch trực tuyến khoảng thời gian này là một ngành nghề mà gần đây đã đánh bại thị trường (có lẽ vì họ đã được may mắn). Trong một năm 1992 – 1995 mẫu kinh doanh trực tuyến, Barber và Odean (2002) tìm thấy rằng các nhà kinh doanh trực tuyến mới trung bình có tốt hơn trên thị trường bằng hai trăm năm trước chuyển sang kinh doanh trực tuyến. Lưu ý rằng các nhà đầu tư confidence thêm

Kết quả (Việt) 2:

với các loại thuế. Từ góc độ thuế, khi bạn bán một người chiến thắng, bạn phải nộp thuế thu nhập của bạn, và khi bạn bán một kẻ thua cuộc, thuế của bạn được giảm. Vì vậy, đối với thuế với, nó làm cho tinh thần để bán được nhiều kẻ thua hơn là người chiến thắng. Ngoài ra, Odean (1999) NDS fi là người chiến thắng mà các nhà đầu tư bán kết thúc đạt vượt thua mà họ giữ. Tóm lại, khi nhà đầu tư tìm cách trở thành người chiến thắng, lựa chọn cổ phiếu và các loại thuế thực sự làm tăng cơ hội của họ là kẻ thua cuộc.
Tại sao các nhà đầu tư theo mô hình thua này? Như chúng ta đã học từ lý thuyết triển vọng trong Chương 3, người ra quyết định có xu hướng so sánh kết quả với một điểm tham chiếu. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, các điểm tham chiếu phổ biến nhất là mức giá mà họ phải trả. Các nhà đầu tư Holdings ing cổ phiếu có thị giá cao hơn họ trả tiền cho họ đang phải đối mặt với mức tăng chắc chắn (bán bây giờ và trở thành một '' chiến thắng '') hoặc nắm giữ cổ phiếu và mạo hiểm tăng hiện thời cho một sự trở lại không rõ. Với lợi ích, chúng ta có xu hướng không muốn mạo hiểm; nhà đầu tư có xu hướng bán để đảm bảo đạt được. Các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu có giá trị thấp hơn giá đuổi pur ban đầu của họ, mặt khác, đang phải đối mặt với một sự mất mát chắc chắn (bán bây giờ) hoặc nắm giữ cổ phiếu cho một sự trở lại không rõ. Với những tổn thất, chúng ta có xu hướng tìm kiếm rủi ro; nhà đầu tư có xu hướng chấp nhận rủi ro của việc nắm giữ lên những kẻ thua cuộc với hy vọng trở thành một người chiến thắng. Mô hình này cũng phù hợp với một sự hối tiếc giảm thiểu chiến lược một nỗ lực để tránh '' đặt phòng '' một mất mát. Miễn là bạn để mất '' đi '', bạn có thể giả vờ nó không tồn tại. Khi bạn bán cổ phiếu, tuy nhiên, bạn phải nhập vào tài khoản tinh thần của bạn ở phía bên mất sổ cái. Vì ba lý do, mô hình này dẫn các nhà đầu tư bị mất tiền liên quan đến hiệu suất tổng thể ket thị của: chi phí cao, gắn kết với việc làm các ngành nghề, bán cổ phiếu sai, và phải trả quá nhiều tiền thuế. Ghi nhận những sai sót này nên khuyến khích các nhà đầu tư để áp dụng chiến lược khôn ngoan hơn và đơn giản hơn.

ACTIVE THƯƠNG MẠI
Bắt đầu từ cuối những năm 1990, kinh doanh trực tuyến đã trở thành khu vực phát triển của thế giới đầu tư. Thương mại điện tử đã, và vẫn còn, chỉ đơn giản là rẻ hơn so với đi qua một nhà môi giới stock-, và như nhiều người bắt đầu kinh doanh trực tuyến, chi phí đi lại. Từ năm 1996 đến năm 1998, Ủy ban giao dịch trực tuyến trung bình giảm 75 phần trăm. Ngoài ra, mạng liên đã cho phép người dân thường xuyên được tiếp cận với một số lượng lớn các dữ liệu tài chính, lại tìm kiếm, và các công cụ, bao gồm các ngành nghề thông tin, chi phí thấp up-to-date và các giao dịch gần như tức thời.
Đầu tiên là tốt tin tức về kinh doanh trực tuyến: Nếu bạn đang có kế hoạch đầu tư vào cổ phiếu, đưa chi phí của bạn xuống sẽ là chìa khóa cho sự thành công của bạn. Vì vậy, đối với những nhà đầu tư theo một chiến lược mua và nắm giữ dài hạn, đầu tư trực tuyến hơn là thông qua một nhà môi giới đầy đủ dịch vụ làm cho rất nhiều ý nghĩa. Tuy nhiên, việc mua và giữ không phải là chiến lược của các nhà kinh doanh trực tuyến điển hình. Đặc biệt là trong thời gian cuối năm 1990 thị trường tăng, thương nhân trực tuyến có xu hướng tích cực tham gia vào các giao dịch chứng khoán. Trong trường hợp xấu nhất, họ bỏ công việc của họ là thương nhân chuyên nghiệp. Nhiều người trong số họ đã đứng đầu cho thảm họa.
Các nhà đầu tư điển hình người tham gia vào các giao dịch trực tuyến trong khoảng thời gian này là một người có nghề gần đây đã đánh bại thị trường (nhiều khả năng vì họ đã may mắn). Trong một mẫu 1992-1995 của giao dịch trực tuyến, Barber và Odean (2002) nhận thấy rằng trung bình các nhà kinh doanh trực tuyến mới đã vượt trội so với thị trường bởi hai điểm phần trăm mui năm được- chuyển sang giao dịch trực tuyến. Lưu ý rằng con fi dence các nhà đầu tư được tiếp tục