Increasingly widespread growth in t

Increasingly widespread growth in the use of foreign currency deposits in most countries around the world has complicated banking practice and supervisory concerns. This trend has also had an impact on exchange rate policy. While driven by a desire on the part of firms and individuals to hedge inflation and exchange rate risks, it may have increased systemic risks and the vulnerability of individual banks. We have shown that higher interest rates and interest rate spreads, reflecting fears of depreciation and suspension, are statistically associated with high dollarization.
This paper has concentrated on the two-way link between exchange rate movements and dollarization. Exchange rate movements (the surge and subsequent weakness in the US dollar) and regime changes (the arrival of the euro) have complicated the analysis of global dollarization trends. Our analysis, having disentangled these factors, suggests that, though underlying dollarization shares may not have fallen back, there has been a break in trend. Dollarization is here to stay. But, while there is still probably an underlying upward momentum in deposit dollarization that will continue to present policy challenges, the growth is likely to be slower than in the 1990s.
Specific policy addressing the consequences of dollarization itself, including steps to ensure that the credit and market risks, including the systemic risks are adequately internalized in the prudential management of intermediaries and their customers, represent one level of the needed response.15 But, to the extent that high levels of dollarization have their roots in volatile macro policy and weak institutions, more lasting and more effective cures will address these underlying causes.
On the other hand, policymakers should not overreact. Fearful that exchange rate movements might destabilize monetary holdings in an environment of deposit dollarization, some may have succumbed to a “fear of floating.” But our econometric results suggest that such fears can be exaggerated.16 Exchange rate movements do not, on average, result in extrapolative destabilizing re-denomination of the currency of deposits. While dollarization shares are impacted by exchange rate changes, even the mechanical exchange rate impact is on average partly rebalanced within the year.
Indeed, if fear of floating is carried to the point of persisting with a fixed exchange rate that has become seriously out of line with fundamentals, the eventual large exchange rate adjustment which may be forced on the authorities could, with a highly dollarized banking system, have severe solvency effects both on unhedged borrowers and on their creditor financial institutions.

Kết quả (Việt) 1:

Sự phát triển ngày càng phổ biến rộng rãi trong việc sử dụng của tiền gửi ngoại tệ trong hầu hết các nước trên toàn thế giới phức tạp ngân hàng thực hành và giám sát các mối quan tâm. Xu hướng này cũng đã có một tác động trên chính sách tỷ giá hối đoái. Trong khi thúc đẩy bởi một mong muốn trên một phần của công ty và cá nhân để hedge lạm phát và tỷ giá hối đoái rủi ro, nó có thể đã tăng rủi ro hệ thống và các lỗ hổng của ngân hàng cá nhân. Chúng tôi đã chỉ ra rằng lãi suất cao hơn và lây lan lãi suất, phản ánh nỗi sợ hãi của các chi phí khấu hao và đình chỉ, có ý nghĩa thống kê liên quan đến cao dollarization.Giấy này đã tập trung vào liên kết hai chiều giữa tỷ giá hối đoái phong trào và dollarization. Phong trào tỷ giá hối đoái (tăng xung áp và các điểm yếu tiếp theo trong đồng đô la Mỹ) và thay đổi chế độ (sự xuất hiện của đồng euro) có phức tạp phân tích xu hướng toàn cầu dollarization. Phân tích của chúng tôi, có disentangled những yếu tố này, cho thấy rằng, mặc dù tiềm ẩn dollarization cổ phiếu có thể không đã giảm trở lại, có là một break trong xu hướng. Dollarization là ở đây để ở. Tuy nhiên, trong khi vẫn có thể là một động lực tiềm ẩn trở lên trong dollarization khoản tiền gửi sẽ tiếp tục để trình bày những thách thức chính sách, sự phát triển có khả năng là chậm hơn so với trong những năm 1990.Chính sách cụ thể địa chỉ những hậu quả của dollarization chính nó, bao gồm các bước để đảm bảo rằng những rủi ro tín dụng và thị trường, bao gồm những rủi ro hệ thống đầy đủ được internalized trong việc quản lý prudential trung gian và khách hàng của họ, đại diện cho một mức độ response.15 cần thiết, nhưng đến mức mà mức độ cao của dollarization có nguồn gốc của họ trong chính sách vĩ mô dễ bay hơi và các tổ chức yếu, chữa trị lâu dài hơn và hiệu quả hơn sẽ giải quyết các nguyên nhân cơ bản.Mặt khác, hoạch định chính sách nên không overreact. Sợ hãi rằng tỷ giá hối đoái phong trào có thể mất ổn định tiền tệ cổ phiếu trong một môi trường của khoản tiền gửi dollarization, một số có thể có succumbed để một sợ hãi"của nổi." Nhưng kết quả kinh tế lượng chúng tôi đề nghị rằng lo ngại như vậy có thể là exaggerated.16 tỷ giá hối đoái phong trào không, Trung bình, kết quả trong extrapolative náo tái mệnh giá của tiền tệ của tiền gửi. Trong khi chia sẻ dollarization bị ảnh hưởng bởi những thay đổi tỷ giá hối đoái, thậm chí còn tác động cơ học tỷ giá hối đoái là trên trung bình một phần rebalanced trong năm.Thật vậy, nếu sợ hãi của nổi được thực hiện đến khi sự bền bỉ với một tỷ giá hối đoái cố định mà đã trở thành nghiêm túc ra khỏi phù hợp với nguyên tắc cơ bản, việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái lớn cuối cùng mà có thể được buộc vào các nhà chức trách có thể, với một hệ thống ngân hàng đánh giá cao dollarized, có khả năng thanh toán nghiêm trọng tác dụng trên unhedged người đi vay và ngày của các tổ chức tài chính chủ nợ.