We analyze the impact that the laun

We analyze the impact that the launch of the EMU had on the currency denomination of private international
bond issues in 1990–2006 using micro-level data. Our stylized model predicts that the introduction of the
euro would lead to an increase in the share of euro-denominated debt and a decline in the share of dollardenominated
debt issued by firms located in countries outside both the United States and the euro area.
Moreover, our model predicts that the euro effect would be particularly pronounced for nonfinancial firms.
Our empirical results are consistent with these predictions. In addition, we find that among nonfinancial
firms, the impact on new issuers is larger than on seasoned issuers. Extending the model to allow for differences
in issuance volumes across future monetary union countries prior to integration, we also predict larger
increases in euro-denominated issuance among firms from smaller monetary union countries. We confirm
this prediction for international bond issues by euro-area firms.

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi phân tích những tác động của sự ra mắt của EMU đã có trên mệnh giá tiền tệ của quốc tế tư nhân
phát hành trái phiếu trong 1990-2006 sử dụng dữ liệu cấp độ vi mô. Mô hình cách điệu của chúng tôi dự đoán rằng sự ra đời của
đồng euro sẽ dẫn đến sự gia tăng tỷ lệ nợ bằng đồng euro và một sự suy giảm trong những chia sẻ của dollardenominated
nợ do doanh nghiệp ở trong nước bên ngoài cả Hoa Kỳ và khu vực đồng Euro.
Hơn nữa, mô hình của chúng tôi dự đoán rằng tác euro sẽ được đặc biệt rõ rệt cho các công ty phi tài chính.
Kết quả thực nghiệm của chúng tôi là phù hợp với những dự đoán này. Ngoài ra, chúng tôi thấy rằng trong số phi tài chính
các công ty, các tác động về tổ chức phát hành mới là lớn hơn về tổ chức phát hành dày dạn. Mở rộng mô hình để cho phép sự khác biệt
trong số lượng phát hành trên khắp các nước liên minh tiền tệ trong tương lai trước khi hội nhập, chúng tôi cũng dự đoán lớn hơn
gia tăng phát hành bằng đồng euro trong số các công ty từ các nước liên minh tiền tệ nhỏ hơn. Chúng tôi xác nhận
dự đoán này cho các vấn đề trái phiếu quốc tế của các doanh nghiệp khu vực đồng euro.