To sum up, the liquidity-providing

To sum up, the liquidity-providing (-depriving) effect of expansive (restrictive) monetary policy is generally confirmed. However,

some interesting relationships have been revealed that highlight the importance of using various variables covering different aspects

of both liquidity and monetary policy, especially if applied in a panel setting at the individual stock level. While a higher growth rate of

the monetary base seems to directly influence trading volume and turnover in the markets, especially for larger stocks, a monetary

loosening according to the EONIA indeed has a similar effect, but the impact decreases with increasing firm size. The weaker monetary

policy effect for larger firms is confirmed for the illiquidity measures for both base money growth and EONIA. A possible reason for the

greater liquidity effects of monetary policy in smaller stocks may be its impact on funding costs of firms. In particular with respect to

interest rate measures, the greater responsiveness of smaller firms would be consistent with a scenario where monetary policy

increases the cost of bank financing. Particularly in bank-based economies such as Germany, smaller firms are more dependent on

bank lending than larger firms. In this context, a restrictive monetary policy may increase the cost-of-funds for smaller firms to a

greater degree. This may alter the expected return of small stocks and exacerbate the (adverse) effect on its liquidity.

Kết quả (Việt) 1:

Tổng kết, các thanh khoản-cung cấp (-lấy đi) có hiệu lực của mở rộng chính sách tiền tệ (hạn chế) nói chung được xác nhận. Tuy nhiên,một số mối quan hệ thú vị đã được tiết lộ mà làm nổi bật tầm quan trọng của việc sử dụng các biến bao gồm các khía cạnh khác nhaucả hai tính thanh khoản và chính sách tiền tệ, đặc biệt là nếu áp dụng trong một bảng điều khiển thiết lập tại các cổ phiếu cá nhân cấp. Trong khi một tỷ lệ tăng trưởng cao củaCác cơ sở tiền tệ có vẻ đến trực tiếp ảnh hưởng khối lượng giao dịch và doanh thu trên thị trường, đặc biệt là cho các cổ phiếu lớn hơn, một tiền tệnới lỏng theo EONIA thực sự có một hiệu ứng tương tự, nhưng những tác động làm giảm với tăng kích thước công ty. Các yếu hơn tiền tệchính sách có hiệu lực cho các công ty lớn hơn được xác nhận cho các biện pháp illiquidity cho cả hai cơ sở tiền tăng trưởng và EONIA. Một lý do có thể cho cáchiệu ứng thanh khoản lớn hơn của các chính sách tiền tệ trong cổ phiếu nhỏ hơn có thể là tác động của nó trên các chi phí tài trợ của công ty. Đặc biệt với quan đếntỷ lệ lãi suất các biện pháp, phản ứng lớn hơn của các công ty nhỏ hơn sẽ được phù hợp với một kịch bản trong trường hợp tiền tệ chính sáchlàm tăng chi phí ngân hàng tài chính. Đặc biệt là trong ngân hàng dựa trên nền kinh tế như Đức, các công ty nhỏ hơn là phụ thuộc hơn vàoNgân hàng cho vay hơn lớn hơn các công ty. Trong bối cảnh này, một chính sách hạn chế tiền tệ có thể làm tăng chi phí của khoản tiền cho các công ty nhỏ hơn để mộtmức độ lớn. Điều này có thể thay đổi sự trở lại dự kiến của cổ phiếu nhỏ và làm trầm trọng thêm các hiệu ứng (xấu) trên tính thanh khoản của nó.

Kết quả (Việt) 2:

Tóm lại, các (-depriving) có hiệu lực thanh khoản cung cấp các mở rộng (hạn chế) chính sách tiền tệ thường được xác nhận. Tuy nhiên, một số mối quan hệ thú vị đã được tiết lộ rằng làm nổi bật tầm quan trọng của việc sử dụng các biến khác nhau bao gồm các khía cạnh khác nhau của cả hai thanh khoản và chính sách tiền tệ, đặc biệt là nếu áp dụng trong một khung bảng điều khiển ở cấp độ từng cổ phiếu. Trong khi tốc độ tăng trưởng cao của các cơ sở tiền tệ dường như trực tiếp ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch và doanh thu tại các thị trường, đặc biệt là đối với cổ phiếu lớn, một tiền tệ nới lỏng theo EONIA thực sự có tác dụng tương tự, nhưng tác động giảm khi tăng quy mô doanh nghiệp. Các tiền tệ yếu tác động chính sách cho các doanh nghiệp lớn được xác nhận cho các biện pháp thanh khoản cho cả tăng trưởng cung tiền cơ sở và EONIA. Một lý do có thể cho các hiệu ứng thanh khoản lớn hơn của chính sách tiền tệ vào cổ phiếu nhỏ có thể ảnh hưởng lên chi phí tài trợ của các công ty. Đặc biệt đối với với các biện pháp lãi suất, đáp ứng tốt hơn các công ty nhỏ hơn sẽ phù hợp với một kịch bản mà chính sách tiền tệ làm tăng chi phí tài chính ngân hàng. Đặc biệt trong nền kinh tế ngân hàng dựa trên như Đức, các công ty nhỏ hơn có nhiều phụ thuộc vào vay ngân hàng hơn các doanh nghiệp lớn hơn. Trong bối cảnh này, một chính sách tiền tệ chặt chẽ có thể làm tăng chi phí-of-quỹ cho các công ty nhỏ hơn đến một mức độ lớn hơn. Điều này có thể làm thay đổi lợi nhuận kỳ vọng của các cổ phiếu nhỏ và làm trầm trọng thêm (xấu) có hiệu lực về thanh khoản của nó.