6. ConclusionThis paper makes sever

6. Conclusion
This paper makes several contributions to the empirical literature
investigating the structural break(s), possibly associated to the introduction
of the euro, in the pass-through ofmonetary policy impulses, via
changes inmarket rates, to bank rates. The short-termbusiness lending
rate, with the largest and fastest pass-through and a better maturity
matching with market rates, is the natural choice to assess whether the
monetary transmission has become more effective and uniform across
countries.
Instead of assuming a single break—either dated a priori January
1999 or endogenously detected—a searchformultiple unknown breaks is
implemented, allowing for expectational effects or adjustments after the
inception of the newmonetary regime. The data set includes the longest
available national interest rate series for nine euro countries and for a
control country like the UK, a non-EMUmember of the European Union.
The empirical investigationyields a single breakdate for Belgium(r2),
France, Ireland, Netherlands, Spain and none for Belgium (r1); two are
found for Austria, Germany, Italy (r1), Portugal. A case for a structural
break much before the inception of EMU, based on an expectational
rationale advanced in previous literature, can be made only for France;
further breaks are instead detected several quarters after January 1999
for Austria, Germany, Italy and Portugal, hinting at a protracted adjustment
to the new monetary regime. The finding that break dates for
slow-adjusting EMU countries are similar to the ones detected in the
case of the UK suggests caution in associating structural changes in bank
pricing policies only or mainly to the introduction of the euro.
Acomparison of the pass-through estimates for the last two break-free
periods points to a dampening of the impulses of a singlemonetary policy
via the short-term business lending rate.While the equilibriumrate passthrough
shrinks, with the exception of France, well below the unitary
value found for the Netherlands, the adjustment to equilibrium has
become generally faster, being on average complete within a quarter in
the last break-free period,whilst reaching about four fifths in the previous
one. The transmission of monetary policy through banks has become
slightly more uniform across countries, but still with sizable differences.
The overall picture contrasts with the economic intuition that a
reduced volatility in money market rates, owing to a single monetary
policy, is bound tomitigate uncertainty and to ease therefore the transfer
of policy rate changes to retail rates. These expected effects could have
been offset by other contemporaneously developing processes in the
sample period, such as the consolidation of the banking industry, mostly
within national borders, and the revision of Basel capital requirements,
during a prolonged period of low output growth and of lenders'
deteriorating creditworthiness in the euro area. Panel studies with
microdata could help disentangling the effects of these different factors
on lending rate pass-throughs, provided they include a proper treatment
of multiple unknown structural breaks.

Kết quả (Việt) 1:

6. kết luậnBài báo này làm cho một số đóng góp đến văn học thực nghiệmđiều tra các break(s) cấu trúc, có thể liên quan đến việc giới thiệuEuro, trong toaøn ofmonetary chính sách xung, thông quathay đổi tỷ giá inmarket, tỷ lệ ngân hàng. Ngắn-termbusiness cho vaytỷ lệ, với ñöôïc lớn nhất và nhanh nhất và kỳ hạn thanh toán tốt hơnkết hợp với tỷ giá thị trường, là sự lựa chọn tự nhiên để đánh giá cho dù cácbộ truyền động tiền tệ đã trở nên hiệu quả hơn và thống nhất trên toànQuốc gia.Thay vì giả định một break duy nhất-hoặc ngày tháng một tiên nghiệm1999 hoặc phát hiện endogenously — searchformultiple một phá vỡ không rõ làthực hiện, cho phép cho expectational hiệu ứng hoặc điều chỉnh sau khi cáckhi thành lập của chế độ newmonetary. Thiết lập dữ liệu bao gồm dài nhấtloạt có tỷ lệ lãi suất tỷ euro chín quốc gia và cho mộtkiểm soát các quốc gia như Anh, một phòng không EMUmember của liên minh châu Âu.Thực nghiệm investigationyields một breakdate duy nhất cho Belgium(r2),Pháp, Ireland, Hà Lan, Tây Ban Nha và không cho Bỉ (r1); hai làkhông tìm thấy cho áo, Đức, ý (r1), Bồ Đào Nha. Một trường hợp cho một kết cấuphá vỡ nhiều trước khi thành lập của EMU, dựa trên một expectationallý do nâng cao trong văn học trước đó, có thể được thực hiện chỉ dành cho nước Pháp;hơn nữa nghỉ thay vào đó được phát hiện một số khu sau khi tháng 1 năm 1999Đối với áo, Đức, ý và Bồ Đào Nha, hinting lúc một điều chỉnh kéo dàichế độ tiền tệ mới. Việc tìm kiếm phá vỡ lịchchậm điều chỉnh EMU nước là tương tự với những phát hiện trong cáctrường hợp của Anh cho thấy thận trọng trong cách kết hợp các thay đổi cấu trúc trong ngân hànggiá cả chính sách duy nhất hoặc chủ yếu là để giới thiệu của đồng euro.Acomparison của các ước tính chuyển cho những cuối hai phá vỡ miễn phíthời điểm để làm giảm một xung của một chính sách singlemonetarythông qua mức giá kinh doanh cho vay ngắn hạn. Trong khi passthrough equilibriumratethu nhỏ, với ngoại lệ của nước Pháp, dưới các cộnggiá trị không tìm thấy cho Hà Lan, việc điều chỉnh cân bằng đãtrở thành nói chung nhanh hơn hoàn thành trong một phần tư trong trung bìnhkỷ cuối cùng phá vỡ miễn phí, trong khi đạt khoảng bốn phần năm trong trước đómột. Truyền dẫn của các chính sách tiền tệ thông qua ngân hàng đã trở thànhhơn một chút đồng phục quốc gia, nhưng vẫn còn với sự khác biệt đáng kể.Bức tranh tổng thể tương phản với trực giác kinh tế mà mộtgiảm bay hơi tại các thị trường tiền tệ, tỷ giá, do một đơn tiền tệchính sách, là ràng buộc tomitigate không chắc chắn và để giảm bớt do đó việc chuyển giaosách tỷ lệ thay đổi tỷ giá bán lẻ. Các hiệu ứng dự kiến có thể cólà bù đắp bởi khác contemporaneously phát triển quy trình trong cácmẫu thời gian, chẳng hạn như sự kết hợp của ngành ngân hàng, chủ yếu làtrong biên giới quốc gia, và sửa đổi yêu cầu về vốn Basel,trong một thời gian kéo dài của tăng trưởng thấp đầu ra và cho vay 'xấu đi tín dụng trong khu vực đồng euro. Bảng nghiên cứu vớimicrodata có thể giúp disentangling những ảnh hưởng của các yếu tố khác nhaungày cho vay tỷ lệ pass-throughs, cung cấp một điều trị thích hợp này bao gồm nhữngcủa nhiều phá vỡ cấu trúc không rõ.

Kết quả (Việt) 2:

6. Kết luận
Bài viết này làm cho một số đóng góp cho văn học thực nghiệm
điều tra phá vỡ cấu trúc (s), có thể liên quan đến sự ra đời
của đồng euro, trong chính sách xung ofmonetary pass-thông qua, thông qua
những thay đổi inmarket tỷ giá, lãi ngân hàng. Việc cho vay ngắn termbusiness
tỷ lệ, với sự lớn nhất và nhanh nhất pass-through và một sự trưởng thành tốt hơn
phù hợp với lãi suất thị trường, là sự lựa chọn tự nhiên để đánh giá liệu
truyền dẫn tiền tệ đã trở nên hiệu quả hơn và đồng đều giữa các
quốc gia.
Thay vì giả định đột phát đơn hoặc là ngày a priori January
1999 hoặc nội sinh phát hiện-một searchformultiple nghỉ chưa biết được
triển khai, cho phép hiệu ứng expectational hoặc điều chỉnh sau
khi thành lập của chế độ newmonetary. Bộ dữ liệu bao gồm các lâu nhất
có sẵn hàng loạt lãi suất quốc gia cho chín quốc gia đồng euro và cho một
nước kiểm soát như Vương quốc Anh, một phi EMUmember của Liên minh châu Âu.
Các investigationyields thực nghiệm một breakdate đơn cho Bỉ (r2),
Pháp, Ireland, Hà Lan , Tây Ban Nha và không cho Bỉ (r1); hai được
tìm thấy cho Áo, Đức, Ý (r1), Bồ Đào Nha. Một trường hợp cho một cấu trúc
phá vỡ nhiều trước khi khởi đầu của EMU, dựa trên một expectational
lý tiên tiến trong văn học trước đó, chỉ có thể được thực hiện cho Pháp;
ngắt hơn nữa thay vào đó phát hiện một vài quý sau tháng Giêng năm 1999
cho Áo, Đức, Italy và Bồ Đào Nha, gợi tại một sự điều chỉnh kéo dài
chế độ tiền tệ mới. Phát hiện ra đột tru để
chậm điều chỉnh nước EMU là tương tự như những phát hiện trong các
trường hợp của Anh cho thấy sự thận trọng trong liên kết thay đổi cấu trúc ngân hàng
chính sách giá cả chỉ hoặc chủ yếu về sự ra đời của đồng euro.
Acomparison của dự toán pass-through cho hai break-miễn phí cuối cùng
thời gian chỉ để một giảm chấn của các xung điện của một chính sách singlemonetary
qua ngắn hạn rate.While cho vay kinh doanh passthrough equilibriumrate
co lại, với ngoại lệ của Pháp, thấp nhất thể
giá trị tìm thấy cho Hà Lan, việc điều chỉnh để cân bằng đã
trở thành thường nhanh hơn, đang ở trên hoàn toàn trung bình trong vòng một phần tư trong
giai đoạn break-miễn phí cuối cùng, trong khi đạt khoảng bốn phần năm trong các trước
một. Việc truyền tải chính sách tiền tệ thông qua các ngân hàng đã trở nên
thống nhất hơn một chút giữa các nước, nhưng vẫn có sự khác biệt khá lớn.
Các bức tranh toàn trái ngược với trực giác kinh tế mà một
biến động giảm lãi suất thị trường tiền tệ, do một đơn tiền tệ
chính sách, là ràng buộc tomitigate không chắc chắn và Do đó để giảm bớt việc chuyển giao
của thay đổi tỷ giá chính sách để bán lẻ. Các hiệu ứng này sẽ có thể
được bù đắp bởi các quá trình contemporaneously phát triển khác trong
thời kỳ mẫu, chẳng hạn như việc củng cố ngành ngân hàng, chủ yếu là
trong biên giới quốc gia, và sửa đổi các yêu cầu về vốn Basel,
trong suốt một thời gian dài tăng trưởng sản lượng thấp và cho vay '
xấu đi uy tín tín dụng trong khu vực đồng Euro. Nghiên cứu panel có
dữ liệu vĩ mô có thể giúp gỡ rối những ảnh hưởng của các yếu tố khác nhau
về lãi suất cho vay chuyển dịch sang người, miễn là chúng bao gồm điều trị thích hợp
của nhiều vỡ cấu trúc không rõ.