As China’s presence in world market

As China’s presence in world markets has risen dramatically in recent years, focus on its
exchange rate arrangement as an important factor in explaining the country’s competitiveness
has increased. Consequently, a debate has raged over whether and to what extent China’s
exchange rate may be undervalued. A number of studies have attempted to answer these
questions by estimating China’s real “equilibrium” exchange rate. These studies have
generally added to the heat of the debate, but they have not necessarily generated a lot of
light on the issue, since they have yielded a very wide range of estimates. Table 1
summarizes the results from a representativesample of these studies, indicating that
estimates of the renminbi’s real equilibrium exchange rate range from little or no
undervaluation to an undervaluation of nearly 50 percent. These results are not surprising,
however, given the basic difficulty in empirically modeling exchange rates. The sharp
variance in the estimates can in part be attributed to differences in methodology, the choice
of variables used as proxies for the fundamental determinants ofthe equilibrium rate, and the
period studied. Also, in some methodologies by necessity estimates are heavily influenced by
the subjective judgment of the researcher. Moreover, the various estimation approaches are
particularly difficult to implement in developing and transitioneconomies, like China, where
substantial structural changes make underlying economic relationships unstable.

Kết quả (Việt) 2:

Như sự hiện diện của Trung Quốc tại các thị trường thế giới đã tăng lên đáng kể trong những năm gần đây, tập trung vào nó
chế tỷ giá hối đoái là một yếu tố quan trọng trong việc giải thích khả năng cạnh tranh của đất nước
đã tăng lên. Do đó, một cuộc tranh luận đã nổ ra trên không và đến mức độ nào của Trung Quốc
tỷ giá hối đoái có thể được định giá thấp. Một số nghiên cứu đã cố gắng trả lời các
câu hỏi bằng cách ước tính "cân bằng" tỷ giá thực tế của Trung Quốc. Những nghiên cứu này đã
thường thêm vào sức nóng của các cuộc tranh luận, nhưng họ đã không nhất thiết phải tạo ra rất nhiều
ánh sáng về vấn đề này, vì họ đã mang lại một phạm vi rất rộng của các ước tính. Bảng 1
tóm tắt các kết quả từ một representativesample của những nghiên cứu này, cho biết
ước tính về thực phạm vi tỷ lệ hối đoái cân bằng của đồng nhân dân tệ từ ít hoặc không
đánh giá thấp một đánh giá thấp của gần 50 phần trăm. Những kết quả này là không đáng ngạc nhiên,
tuy nhiên, do những khó khăn cơ bản trong tỷ giá hối đoái thực nghiệm mô hình. Những nét
khác biệt trong ước tính có thể một phần là do sự khác biệt trong phương pháp, sự lựa chọn
của các biến được sử dụng như các proxy cho các yếu tố quyết định cơ bản ofthe mức cân bằng, và các
giai đoạn nghiên cứu. Ngoài ra, trong một số phương pháp theo ước tính cần thiết đều ​​bị ảnh hưởng nặng nề bởi
sự phán xét ​​chủ quan của các nhà nghiên cứu. Hơn nữa, các phương pháp ước lượng khác nhau là
đặc biệt khó khăn để thực hiện trong việc phát triển và transitioneconomies, như Trung Quốc, nơi mà
những thay đổi đáng kể cấu trúc làm cho các mối quan hệ kinh tế cơ bản ổn định.