Robustness tests and further eviden

Robustness tests and further evidence
5.1. The size of dividend initiations and constraint on investment
To believe that the results inTables 3 and 4are consistent with the overinvestment hypothesis, one must believe that the dividend initiations in this sample are substantial enough to have a meaningful impact on the ability of the initiatingfirms to overinvest.Fig. 1presents the average ratios of (i) common dividends to cash holdings at the end of the priorfiscal year;
(ii) common dividends to cashflow from operations in the samefiscal year; and (iii) common dividends to investment (capital expenditure plus research and development expenditure) in the samefiscal year. These averages are presented for event years−2 through +5 (year 0 is the year containing the dividend initiation date). The sample used for thefigure contains initiators with contiguous observations from Compustat throughout this event period to ensure that the sample size is constant in the different event years (i.e., dividend initiations after 2003 are excluded)

Kết quả (Việt) 1:

Xét nghiệm mạnh mẽ và thêm bằng chứng5.1. kích thước của cổ tức khởi kiện và các hạn chế về đầu tưĐể tin rằng kết quả inTables 3 và 4are phù hợp với giả thuyết overinvestment, một trong những phải tin rằng khởi kiện cổ tức trong mẫu này là đáng kể, đủ để có một ý nghĩa tác động đến khả năng của các initiatingfirms overinvest.Fig. 1presents tỷ lệ trung bình toàn của (i) các cổ tức phổ biến để tập đoàn tiền mặt vào cuối năm priorfiscal;(ii) phổ biến cổ tức cho cashflow từ các hoạt động trong năm samefiscal; và (iii) phổ biến cổ tức để đầu tư (thủ đô chi phí cộng với chi phí nghiên cứu và phát triển) trong năm samefiscal. Các trung bình được trình bày cho sự kiện years−2 thông qua + 5 (năm 0 là năm có cổ tức bắt đầu ngày). Mẫu được sử dụng cho thefigure chứa người khởi xướng với lục địa quan sát từ Compustat trong suốt thời gian sự kiện này để đảm bảo rằng kích thước mẫu là liên tục trong những năm qua các sự kiện khác nhau (ví dụ, cổ tức khởi kiện sau khi 2003 được loại trừ)

Kết quả (Việt) 2:

Kiểm tra độ chắc chắn và thêm bằng chứng
5.1. Kích thước của đảnh cổ tức và hạn chế về đầu tư
Để tin rằng inTables kết quả 3 và 4are quán với giả thuyết đầu tư quá mức, người ta phải tin rằng đảnh cổ tức trong mẫu này là đủ để làm một tác động có ý nghĩa về khả năng của các initiatingfirms để overinvest .Fig. 1presents tỷ lệ trung bình của (i) cổ tức phổ biến để nắm giữ tiền mặt vào cuối năm priorfiscal;
(ii) cổ tức phổ biến để cashflow từ các hoạt động trong năm samefiscal; và (iii) cổ tức phổ biến để đầu tư (chi phí vốn cộng với nghiên cứu và chi phí phát triển) trong năm samefiscal. Những trung bình đều có phần cho sự kiện năm-2 qua 5 (năm 0 là năm có chứa cổ tức ngày bắt đầu). Các mẫu được sử dụng cho thefigure chứa khởi với các quan sát kề nhau từ Compustat suốt thời gian sự kiện này để đảm bảo rằng kích thước mẫu là không đổi trong năm sự kiện khác nhau (ví dụ, đảnh cổ tức sau năm 2003 đều bị loại trừ)