The purpose of this paper is to inv

The purpose of this paper is to investigate whether there are specific uncertainties that explain why firms use sophisticated capital budgeting practices (SCBP, defined as the use of Real Option Reasoning and/or Game Theory). While theory recognizes that SCBP are essential in dealing with uncertainty, empirical evidence is scarce and mostly anecdotic (Nichols, 1994). Moreover, most empirical literature on capital budgeting practices has solely focused on the capital budgeting decision rule (exceptions are Farragher et al., 2001 and Kim, 1982). Recent literature (Miller and Waller, 2003; Chatterjee et al., 2003) indicates that the sophistication of capital budgeting practices must be considered in a wider context than solely the use of discounted cash flow techniques or the formal analysis of uncertainty. In this study, I empirically investigate the relations between a number of capital budgeting tools and examine whether specific uncertainties affect the importance and use of SCBP among 189 Dutch organizations. To my knowledge, this is the first research project that looks at determinants of the use and importance of Real Option Reasoning, Game Theory and associated capital budgeting tools in the investment process. The empirical results show that sophisticated capital budgeting involves the use of multiple tools and procedures (such as Monte Carlo simulations, certainty equivalents, Game Theory decision rules and Real Option Reasoning). Sophisticated capital budgeting practices appear to augment rather than replace more traditional capital budgeting practices (such as discounted cash flow analysis or the payback criterion). An increase in financial uncertainty (rather than uncertainty in general) is associated with the importance and use of SCBP. In addition, an increase in size is related to the importance and use of SCBP. Finally, particular industries (the financial services industry and the building, construction and utilities industries) appear to find SCBP more important and useful than other industries.

Kết quả (Việt) 1:

Mục đích của giấy này là để điều tra cho dù có những sự không chắc chắn cụ thể giải thích tại sao công ty sử dụng tinh vi vốn ngân sách thực tiễn (SCBP, định nghĩa là việc sử dụng thực sự lựa chọn lý luận và/hoặc lý thuyết trò chơi). Trong khi lý thuyết nhận ra SCBP là rất cần thiết trong việc đối phó với sự không chắc chắn, bằng chứng thực nghiệm là khan hiếm và chủ yếu là anecdotic (Nichols, 1994). Hơn nữa, đặt thực nghiệm văn học về thực hành ngân sách vốn đã chỉ tập trung nguồn vốn ngân sách quy tắc quyết định (các ngoại lệ là Farragher et al., 2001 và Kim, 1982). Văn học tại (Miller và Waller, 2003; Chatterjee et al., 2003) chỉ ra rằng tinh tế của thực tiễn vốn ngân sách phải được xem xét trong một bối cảnh rộng hơn so với chỉ là việc sử dụng các kỹ thuật giảm giá tiền mặt hoặc phân tích chính thức của sự không chắc chắn. Trong nghiên cứu này, tôi empirically điều tra các mối quan hệ giữa một số công cụ vốn ngân sách và kiểm tra cho dù sự không chắc chắn cụ thể ảnh hưởng đến tầm quan trọng và sử dụng SCBP trong số 189 tổ chức Hà Lan. Để kiến thức của tôi, đây là dự án đầu tiên của nghiên cứu mà nhìn vào các yếu tố quyết định của việc sử dụng và tầm quan trọng của thực sự lựa chọn lý luận, lý thuyết trò chơi và kết hợp công cụ ngân sách vốn trong quá trình đầu tư. Kết quả thực nghiệm cho thấy rằng ngân sách vốn phức tạp liên quan đến việc sử dụng nhiều công cụ và thủ tục (chẳng hạn như Monte Carlo mô phỏng, chắc chắn tương đương, lý thuyết trò chơi quyết định quy tắc và thực sự lựa chọn lý luận). Tinh vi thực hành vốn ngân sách xuất hiện để tăng cường chứ không phải là thay thế truyền thống vốn ngân sách thực hành (chẳng hạn như phân tích dòng tiền giảm giá hoặc các tiêu chí hoàn vốn). Sự gia tăng tài chính sự không chắc chắn (chứ không phải không chắc chắn nói chung) được liên kết với tầm quan trọng và sử dụng SCBP. Ngoài ra, sự gia tăng kích thước liên quan đến tầm quan trọng và sử dụng SCBP. Cuối cùng, cụ thể ngành công nghiệp (ngành công nghiệp dịch vụ tài chính và các ngành công nghiệp xây dựng, xây dựng và tiện ích) xuất hiện để tìm SCBP thêm quan trọng và hữu dụng so với ngành công nghiệp khác.

Kết quả (Việt) 2:

Mục đích của bài viết này là để điều tra xem liệu có bất trắc cụ thể để giải thích lý do tại sao các công ty sử dụng các hành ngân sách vốn phức tạp (SCBP, định nghĩa là việc sử dụng các lý luận Lựa chọn Real và / hoặc Game Theory). Trong khi lý thuyết nhận rằng SCBP là rất cần thiết trong việc đối phó với sự không chắc chắn, bằng chứng thực nghiệm là khan hiếm và chủ yếu anecdotic (Nichols, 1994). Hơn nữa, văn học theo kinh nghiệm về thực hành ngân sách vốn đã chỉ tập trung vào các quy tắc quyết định ngân sách vốn (trường hợp ngoại lệ là Farragher et al., 2001 và Kim, 1982). Văn học gần đây (Miller và Waller, 2003;. Chatterjee et al, 2003) cho thấy sự tinh tế của thực tiễn vốn ngân sách phải được xem xét trong một bối cảnh rộng lớn hơn so với chỉ sử dụng các kỹ thuật chiết khấu dòng tiền hay phân tích chính thức của sự không chắc chắn. Trong nghiên cứu này, tôi thực nghiệm điều tra các mối quan hệ giữa một số công cụ lập ngân sách vốn và kiểm tra xem liệu bất trắc cụ thể ảnh hưởng đến tầm quan trọng và sử dụng SCBP số 189 tổ chức Hà Lan. Theo tôi được biết, đây là dự án nghiên cứu đầu tiên nhìn vào yếu tố quyết định việc sử dụng và tầm quan trọng của Real Lựa chọn Lý, Lý thuyết trò chơi và các công cụ ngân sách vốn liên quan trong quá trình đầu tư. Các kết quả thực nghiệm cho thấy rằng ngân sách vốn phức tạp liên quan đến việc sử dụng nhiều công cụ và thủ tục (như Monte Carlo mô phỏng, tương đương một cách chắc chắn, nguyên tắc quyết định thuyết trò chơi và Real Lựa chọn Reasoning). Thực hành ngân sách vốn tinh vi xuất hiện để tăng thêm hơn là thay thế thực hành ngân sách vốn truyền thống (chẳng hạn như phân tích dòng tiền chiết khấu hoặc các tiêu chí hoàn vốn). Sự gia tăng bất ổn tài chính (chứ không phải là sự không chắc chắn nói chung) được kết hợp với tầm quan trọng và sử dụng SCBP. Ngoài ra, sự gia tăng kích thước là có liên quan đến tầm quan trọng và sử dụng SCBP. Cuối cùng, các ngành cụ thể (các ngành công nghiệp dịch vụ tài chính và các tòa nhà, các ngành công nghiệp xây dựng và các tiện ích) xuất hiện để tìm SCBP quan trọng và hữu ích hơn so với các ngành khác.