The United States, an Exception in

The United States, an Exception in Monetary Policy and in Results
The United States is a striking exception to the fashion of designating price stability as the target of
monetary policy.
Faced with inflation rates above 10 percent in 1979, it is true, the Federal Reserve shifted its
tactical operating instrument from money-market interest rates (the Treasury bill rate, and the market
rate on overnight interbank loans of “federal funds” — bank reserve accounts in Federal Reserve
Banks), to bank reserve aggregates. For three years 1979–82 the ultimate policy target of the “Fed”
was to bring down inflation. By mid-1982 inflation had fallen to 5 percent and unemployment had
risen from 6 percent to 10.5 percent. At this point the Fed under Chairman Paul Volcker reversed
course, returned to its previous interest-rate operating procedure, and initiated and managed a six-year
recovery, which reduced unemployment below 6 percent while inflation continued to decline.
Under Volcker’s successor Alan Greenspan, United States monetary policy has continued to be
balanced and pragmatic. It has been directed to reduction of unemployment rates and of the “gap”
between potential and actual GDP, as well as to stabilization of inflation. Indeed Congress has mandated
such an approach. The Employment Act of 1946 commits the Federal government, including
the Federal Reserve System, to pursuit of “maximum employment, production, and purchasing power.”
The “Humphrey-Hawkins Act” specifically directs the Fed to aim at both unemployment and inflation
goals. This Act’s numerical targets, 4 percent for each, were long ignored as impractical, but now they
don’t seem so outlandish. Radical Right Republicans have in recent years introduced legislation to
repeal these Acts and to replace them with a pure price stability mandate. The proposal has supporters
within the Federal Reserve System and in private financial circles. However, it seems unlikely to be
adopted, anyway so long as the economy’s macro performance in the present regime continues to be
so spectacularly successful

Kết quả (Việt) 2:

Hoa Kỳ, là một ngoại lệ trong chính sách tiền tệ và kết quả
Hoa Kỳ là một ngoại lệ đáng chú ý đến thời trang của các chỉ định sự ổn định giá cả là mục tiêu của
chính sách tiền tệ.
Đối mặt với tỷ lệ lạm phát trên 10 phần trăm trong năm 1979, đó là sự thật, Cục Dự trữ Liên bang chuyển của nó
cụ điều hành chiến thuật từ lãi tiền thị trường lãi suất (lãi suất tín phiếu, và thị trường
liên ngân hàng lãi suất cho vay qua đêm của các "quỹ liên bang" - tài khoản dự trữ ngân hàng dự trữ liên bang ở
ngân hàng), để uẩn dự trữ ngân hàng. Trong ba năm 1979-1982 các mục tiêu chính sách cuối cùng của "Fed"
là để kiềm chế lạm phát. Đến giữa năm 1982 lạm phát đã giảm đến 5 phần trăm và tỷ lệ thất nghiệp đã
tăng từ 6 phần trăm đến 10,5 phần trăm. Tại thời điểm này, Fed thuộc Chủ tịch Paul Volcker đảo ngược
tất nhiên, trở về thủ tục điều hành lãi suất trước đây của nó, và khởi xướng và quản lý một sáu năm
phục hồi, làm giảm tỷ lệ thất nghiệp xuống dưới 6 phần trăm trong khi lạm phát tiếp tục giảm.
Theo kế Volcker của Alan Greenspan, chính sách tiền tệ Hoa Kỳ đã tiếp tục được
cân bằng và thực dụng. Nó đã được chỉ thị phải giảm tỷ lệ thất nghiệp và những "khoảng cách"
giữa GDP tiềm năng và thực tế, cũng như để ổn định lạm phát. Thật vậy Quốc hội đã yêu cầu
một cách tiếp cận như vậy. Đạo luật Việc làm năm 1946 cam kết của chính phủ liên bang, bao gồm cả
các hệ thống dự trữ liên bang, để theo đuổi của "việc làm tối đa, sản xuất, và sức mua."
Các "Đạo luật Humphrey-Hawkins" đặc biệt chỉ đạo Fed để nhằm mục đích cả thất nghiệp và lạm phát
mục tiêu. Mục tiêu số của Đạo luật này, 4 phần trăm cho mỗi, đã từ lâu bị bỏ qua là không thực tế, nhưng bây giờ họ
không có vẻ rất lạ lùng. Radical phải đảng Cộng hòa đã trong những năm gần đây đã giới thiệu pháp luật để
bãi bỏ những hành vi và thay thế chúng bằng một sự ổn định giá trong sạch nhiệm vụ. Đề nghị có những người ủng hộ
trong hệ thống dự trữ liên bang và trong giới tài chính tư nhân. Tuy nhiên, có vẻ như không được
chấp nhận, dù sao, miễn là hiệu suất vĩ mô của nền kinh tế trong cơ chế hiện nay vẫn tiếp tục là
rất ngoạn mục thành công