Notice that we have drawn the suppl

Notice that we have drawn the supply curve vertically. This is because we are look- ing at the market in the short run and in the short run the stock is fixed independently of the price of the bonds. This is different from the normal case in economics where we are often looking at the supply of a good being produced by a firm. In this case a rise in price is usually assumed to cause an increase in output and so we draw the supply curve with an upward slope. However, over a longer period, the stock of bonds can expand as the result of several forces which we might distinguish as ‘long-run’ and ‘medium-run’. In the long run, rising real income and wealth will themselves encourage more borrowing and lending and, other things being equal, bonds will share in that expansion in proportion to their existing importance to firms’ borrowing needs. Although the UK has recently seen years of budget surplus, the historical norm has been for deficits or ‘positive’ public sector net cash requirements (PSNCRs). As regards the supply of government bonds, therefore, this has been a major influence in the long run. For medium-term changes we have to look to factors which cause a change in the attractiveness of this form of borrowing relative to other forms. Conceivably the cost of alternative forms of borrowing, from banks for example, could rise relative to the cost of issuing bonds. More likely, in practice, are changes in non-price variables. At various times, in response to monetary policy, banks have had either to ration their lending or direct it to favoured areas of the economy. This would push some marginal financing decisions towards bond or equity finance. Changes in the struc- ture of the securities markets, making them larger, more competitive, operating with lower commissions and so on, might have the same effect. This was one of the arguments in favour of the changes introduced to the London Stock Exchange in October 1986. We noted above that the public sector’s annual borrowing requirement was the major source of bond issues in the long run. In the short run, policy decisions will lead to variations in the proportion of the PSNCR that is funded by bond sales. A tight monetary policy, for example, would require the PSNCR to be largely funded by bond issues, or even to be ‘overfunded’. Companies will try to issue fixed-interest

Kết quả (Việt) 1:

Thông báo rằng chúng tôi đã rút ra đường cong cung cấp theo chiều dọc. Điều này là bởi vì chúng tôi xem xét-ing tại thị trường trong ngắn hạn và trong ngắn chạy các cổ phiếu là fixed độc lập với mức giá của các trái phiếu. Điều này là khác nhau từ trường hợp bình thường của kinh tế nơi chúng tôi thường xem xét việc cung cấp một tốt được sản xuất bởi một firm. Trong trường hợp này một gia tăng trong giá thường được giả định gây ra sự gia tăng trong sản lượng và vì vậy chúng ta vẽ các đường cong cung cấp với một độ dốc trở lên. Tuy nhiên, trong một khoảng thời gian dài hơn, cổ phiếu của trái phiếu có thể mở rộng như là kết quả của một số lực lượng mà chúng tôi có thể phân biệt là 'lâu dài' và 'phương tiện truyền thông-chạy'. Trong thời gian dài, tăng thu nhập thực tế và sự giàu có mình sẽ khuyến khích thêm vay và cho vay và, khác những thứ bằng nhau, trái phiếu sẽ chia sẻ trong đó mở rộng theo tỷ lệ của tầm quan trọng hiện có để phong vay nhu cầu. Mặc dù anh gần đây đã thấy năm ngân sách thặng dư, chuẩn lịch sử đã là deficits hoặc 'tích cực' khu vực yêu cầu tiền net (PSNCRs). Đối với việc cung cấp của trái phiếu chính phủ, do đó, điều này đã là một influence lớn trong thời gian dài. Dự báo thủy văn hạn vừa thay đổi, chúng ta phải tìm đến các yếu tố mà gây ra một sự thay đổi trong sự hấp dẫn của hình thức vay tương đối so với các hình thức khác. Conceivably chi phí của các hình thức khác của vay từ ngân hàng ví dụ, có thể tăng tương đối so với chi phí của phát hành trái phiếu. Nhiều hơn khả năng, trong thực tế, những thay đổi trong-giá biến. Tại thời điểm khác nhau, để đáp ứng với chính sách tiền tệ, ngân hàng đã có hoặc phải suất cho vay của họ hoặc trực tiếp nó tới ưa thích các khu vực của nền kinh tế. Điều này sẽ đẩy một số quyết định biên financing đối với trái phiếu hay vốn cổ phần ra. Những thay đổi trong struc ture của các chứng khoán thị trường, làm cho chúng lớn hơn, cạnh tranh hơn, hoạt động với hoa hồng thấp và vân vân, có thể có tác dụng tương tự. Đây là một trong các đối số ủng hộ những thay đổi giới thiệu để sở giao dịch chứng khoán London vào tháng 10 năm 1986. Chúng tôi đã nói ở trên khu vực hàng năm yêu cầu vay là nguồn chính của vấn đề trái phiếu trong thời gian dài. Trong ngắn hạn, quyết định chính sách sẽ dẫn đến các biến thể trong tỷ lệ PSNCR được tài trợ bởi trái phiếu bán hàng. Một chính sách tiền tệ thắt chặt, ví dụ, sẽ yêu cầu PSNCR để được tài trợ phần lớn bởi vấn đề trái phiếu, hoặc thậm chí để được 'overfunded'. Công ty sẽ cố gắng để vấn đề quan tâm fixed