Market timing is frequently pointed

Market timing is frequently pointed to by advocates of behavioral finance. But market timing could also result from rational optimizing by managers (e.g., Baker and Wurgler (2002)). Almost any realistic optimizing model of corporate leverage is likely to have time-varying costs and benefits. This will lead to time-varying optimal choices. More importantly, market timing provides very few refutable cross-sectional implications within this empirical framework and no direct explanation for the main patterns that we observe. Furthermore,the idea provides no natural explanation for most of the observed cross-sectional capital structure regularities independent of the broader tradeoff framework.

Kết quả (Việt) 1:

Thời gian thị trường thường xuyên được chỉ tới bởi những người ủng hộ hành vi tài chính. Nhưng thời gian thị trường có thể cũng là kết quả của việc tối ưu hóa hợp lý bởi người quản lý (ví dụ, Baker và Wurgler (2002)). Hầu như bất kỳ mô hình tối ưu hóa thực tế của công ty tận dụng có khả năng có thay đổi thời gian chi phí và lợi ích. Điều này sẽ dẫn đến sự lựa chọn tối ưu thời gian khác nhau. Quan trọng hơn, thời gian thị trường cung cấp rất ít refutable mặt cắt tác động trong khuôn khổ thực nghiệm này và không có lời giải thích trực tiếp cho các mô hình chính mà chúng tôi quan sát. Hơn nữa, ý tưởng cung cấp không có lời giải thích tự nhiên đối với hầu hết các regularities quan sát cơ cấu mặt cắt vốn độc lập của các khuôn khổ rộng lớn hơn của sự cân bằng.

Kết quả (Việt) 2:

thị trường thời gian thường được trỏ đến bởi những người ủng hộ tài chính hành vi. Nhưng thời gian thị trường cũng có thể là kết quả của tối ưu hóa hợp lý của các nhà quản lý (ví dụ, Baker và Wurgler (2002)). Hầu như bất kỳ mô hình tối ưu hóa thực tế của đòn bẩy của công ty có thể có chi phí và lợi ích của thời gian. Điều này sẽ dẫn đến sự lựa chọn tối ưu thời gian khác nhau. Quan trọng hơn, thời gian thị trường cung cấp rất ít những tác động mặt cắt ngang có thể biện bác trong khuôn khổ thực nghiệm này và không có lời giải thích trực tiếp cho các mô hình chính mà chúng tôi quan sát. Hơn nữa, ý tưởng cung cấp không có lời giải thích tự nhiên cho hầu hết các cấu trúc vốn cắt ngang quan sát quy tắc độc lập của các khuôn khổ cân bằng rộng lớn hơn.