Market valuations rest on both logi

Market valuations rest on both logical and psychological factors.The theory of valuation depends on the projection of a long-term stream of dividends whose growth rate is extraordinarily difficult to estimate. Moreover, the appropriate risk premiums for common equities are changeable and far from obvious either to investors or
economists. Thus, there is room for the hopes, fears, and favorite fashions of market participants to play a role in the valuation process. Indeed, history provides examples of markets in which psychology seemed to dominate the pricing process, as in the tulip bulb mania in 16th-century Holland (45). Thus, I harbor some doubts that the current tableau of market prices always represents the best estimates available of appropriate discounted value. Nevertheless, one has to be impressed with the substantial volume of evidence suggesting that stock prices display a remarkable degree of efficiency. Information contained in past prices is included in current market prices, and any publidy available fundamental information is rapidly assimilated into market prices. Prices adjust so well to reflect all important information that a andomly selected and passively managed portfolio of stocks performs as well or better than those selected by the experts. If some degree of mispricing exists, it does not persist for long and it is usually only recognizable after it occurs. "True value will always out" in the stock market. To be sure, there are scattered instances of nefficiencies in the stock market. I argued in 1980 (46) that investment company shares-so-called closed-end funds (even those holding essentially

Kết quả (Việt) 1:

Thị trường giá trị còn lại trên các yếu tố hợp lý và tâm lý. Lý thuyết định giá phụ thuộc vào chiếu của một dòng dài hạn của cổ tức tỷ lệ tăng trưởng mà là cực kỳ khó khăn để ước tính. Hơn nữa, mức phí bảo hiểm rủi ro phù hợp cho phổ biến cổ phần được thay đổi và xa rõ ràng hoặc cho nhà đầu tư hoặcnhà kinh tế học. Vì vậy, không có chỗ cho hy vọng, nỗi sợ hãi và thời trang yêu thích của người tham gia thị trường để đóng một vai trò trong quá trình thẩm định giá. Thật vậy, lịch sử cung cấp các ví dụ của thị trường trong đó tâm lý dường như thống trị trình định giá, như trong các bóng đèn tulip mania tại Hà Lan thế kỷ 16 (45). Vì vậy, tôi bến cảng một số nghi ngờ rằng các hoạt cảnh hiện tại của giá cả thị trường luôn luôn đại diện cho các ước lượng tốt nhất có giá trị giảm giá thích hợp. Tuy nhiên, người ta đã được ấn tượng với khối lượng đáng kể của các bằng chứng cho thấy rằng giá chứng khoán Hiển thị một mức độ đáng kể hiệu quả. Thông tin giá cả trong quá khứ được bao gồm trong giá cả thị trường hiện tại, và bất kỳ thông tin cơ bản có sẵn publidy nhanh chóng bị đồng hoá vào giá cả thị trường. Giá điều chỉnh do đó cũng để phản ánh tất cả các thông tin quan trọng mà andomly một lựa chọn và thụ động được quản lý danh mục đầu tư chứng khoán thực hiện cũng như hoặc tốt hơn so với những người được lựa chọn bởi các chuyên gia. Nếu tồn tại một số mức độ mispricing, nó không tồn tại trong thời gian dài và nó thường chỉ nhận ra sau khi nó xảy ra. "Giá trị đích thực sẽ luôn luôn ra" trong thị trường chứng khoán. Để chắc chắn, rải có trường hợp của nefficiencies trong thị trường chứng khoán. Tôi cho rằng năm 1980 (46) là công ty đầu tư cổ phiếu như vậy gọi là đóng cửa cuối cùng tiền (ngay cả những người đang nắm giữ cơ bản

Kết quả (Việt) 2:

Định giá thị trường còn lại trên cả hợp lý và tâm lý lý thuyết factors.The xác định giá trị phụ thuộc vào sự phóng chiếu của một dòng suối dài hạn của cổ tức có tỷ lệ tăng trưởng là cực kỳ khó khăn để ước tính. Hơn nữa, phí bảo hiểm rủi ro thích hợp cho thị trường chứng khoán thông thường là thay đổi và xa rõ ràng hoặc là chủ đầu tư hoặc
các nhà kinh tế. Do đó, không có chỗ cho những hy vọng, sợ hãi, và thời trang yêu thích của những người tham gia thị trường đóng một vai trò trong quá trình định giá. Thật vậy, lịch sử cung cấp ví dụ về thị trường trong đó tâm lý dường như chiếm ưu thế trong quá trình định giá, như trong bóng đèn tulip mania ở Hà Lan thế kỷ 16 (45). Vì vậy, tôi nuôi dưỡng một số nghi ngờ rằng các hoạt cảnh hiện tại của giá cả thị trường luôn luôn đại diện cho ước lượng tốt nhất có sẵn của giá trị chiết khấu thích hợp. Tuy nhiên, người ta có được ấn tượng với khối lượng đáng kể các bằng chứng cho thấy giá cổ phiếu hiển thị một mức độ đáng kể hiệu quả. Thông tin chứa trong giá qua được bao gồm trong giá thị trường hiện tại, và bất kỳ thông tin cơ bản publidy sẵn nhanh chóng đồng hóa vào giá cả thị trường. Giá điều chỉnh rất tốt để phản ánh tất cả các thông tin quan trọng mà một danh mục đầu tư andomly chọn và thụ động quản lý của các cổ phiếu thực hiện cũng như hoặc tốt hơn so với những người của các chuyên gia lựa chọn. Nếu một số mức độ mispricing tồn tại, nó không tồn tại lâu dài và nó thường chỉ nhận ra sau khi nó xảy ra. "Đúng giá trị sẽ luôn luôn ra" trong thị trường chứng khoán. Để chắc chắn, có những trường hợp rời rạc của nefficiencies trong thị trường chứng khoán. Tôi tranh cãi vào năm 1980 (46) mà công ty đầu tư cổ phiếu, cái gọi là các quỹ đóng (ngay cả những người nắm giữ cơ bản