In a second sensitivity analysis, w

In a second sensitivity analysis, we adopt a balance sheet liquidity
approach to address the concern that growth opportunities captured in our
cash flow measures affect the association between cash flows and investments. Almeida, Campello, and Weisbach (2004) suggest that replacing
investment with changes in cash holdings will reduce the influence of the
investment opportunity set, as changes in cash balances should be uncorrelated with investment opportunities in the absence of financing constraints.
Consistent with previous results, we find that accounting quality reduces the
cash–cash flow sensitivity, but that lenders’ access to private information
decreases this effect.
Jointly, our results confirm the importance of accounting quality in mitigating the negative effects of information asymmetry on the investment–
cash flow sensitivity. Our results are also consistent with Biddle and Hilary’s
2006 argument that accounting quality should play a lower role when capital suppliers have alternative information-problem-mitigating mechanisms.
However, they are inconsistent with accounting quality playing no role in
improving investment efficiency in the debt market.2
Our paper also expands our understanding of the importance of accounting information by identifying the contexts in which the quality of the firm’s
accounting information is likely to be important. When information asymmetry problems are likely to be the largest, accounting quality is more important. However, in these settings, if outside capital suppliers impose
contractual investment restrictions, or have access to private information,
then accounting quality is less important. Furthermore, our finding that
accounting quality reduces the sensitivity of balance sheet liquidity to cash
flows and that the importance of accounting quality decreases in the face of
bank debt suggests that our investment–cash flow sensitivity results are not
merely due to cash flows capturing firms’ investment opportunity sets.
Section 2 provides background for our study. We discuss our hypothesis development in section 3. We describe our sample in section 4 and our
research design in section 5. We discuss our empirical results in section 6
and conclude in section 7.

Kết quả (Việt) 1:

Trong một phân tích độ nhạy thứ hai, chúng ta áp dụng một phương tiện thanh toán bảng cân đốicách tiếp cận để giải quyết mối quan tâm cơ hội tăng trưởng bắt trong của chúng tôiCác biện pháp của dòng tiền mặt ảnh hưởng đến sự liên kết giữa các dòng tiền mặt và đầu tư. Almeida, Campello, và Weisbach (2004) đề nghị rằng thay thếđầu tư với những thay đổi trong tuyển tập tiền mặt sẽ giảm bớt ảnh hưởng của cáccơ hội đầu tư thiết lập, như những thay đổi trong số dư tiền mặt nên được không với cơ hội đầu tư trong sự vắng mặt của tài chính khó khăn.Phù hợp với kết quả trước đó, chúng tôi thấy rằng chất lượng kế toán làm giảm cáctiền mặt-cash flow nhạy cảm, nhưng mà cho vay truy cập riêng tư thông tingiảm hiệu ứng này.Cùng nhau, chúng tôi kết quả xác nhận tầm quan trọng của kế toán chất lượng trong giảm nhẹ tác động tiêu cực của đối xứng thông tin đầu tư-dòng tiền mặt nhạy cảm. Kết quả chúng tôi cũng là phù hợp với Biddle và Hilary's2006 tranh luận rằng chất lượng kế toán nên chơi một vai trò thấp hơn khi nhà cung cấp vốn đã thay thế các cơ chế thông tin-vấn đề giảm nhẹ.Tuy nhiên, họ là không phù hợp với kế toán chất lượng đóng vai trò không cónâng cao hiệu quả đầu tư trong khoản nợ market.2Giấy của chúng tôi cũng mở rộng sự hiểu biết của chúng tôi về tầm quan trọng của thông tin kế toán bằng cách xác định các bối cảnh trong đó chất lượng của công tythông tin kế toán có khả năng là quan trọng. Khi thông tin asymmetry vấn đề có khả năng là chất lượng lớn nhất, kế toán là quan trọng hơn. Tuy nhiên, trong các cài đặt, nếu nhà cung cấp vốn bên ngoài áp đặthạn chế đầu tư theo hợp đồng, hoặc có thể truy cập thông tin cá nhân,sau đó kế toán chất lượng là ít quan trọng. Hơn nữa, chúng tôi thấy rằngkế toán chất lượng làm giảm sự nhạy cảm của bảng cân đối phương tiện thanh toán bằng tiền mặtdòng chảy và tầm quan trọng của kế toán chất lượng giảm vào face củanợ ngân hàng cho thấy rằng chúng tôi đầu tư-tiền mặt flow nhạy cảm quả khôngchỉ đơn thuần là do dòng tiền nắm bắt cơ hội đầu tư công ty đặt ra.Phần 2 cung cấp nền tảng cho việc học tập của chúng tôi. Chúng tôi thảo luận về phát triển giả thuyết của chúng tôi trong phần 3. Chúng tôi mô tả các mẫu của chúng tôi trong phần 4 và chúng tôinghiên cứu các thiết kế trong phần 5. Chúng tôi thảo luận về kết quả thực nghiệm của chúng tôi trong phần 6và kết thúc ở phần 7.

Kết quả (Việt) 2:

Trong một phân tích độ nhạy cảm thứ hai, chúng tôi áp dụng một thanh khoản bảng cân đối
cách tiếp cận để giải quyết các mối quan ngại rằng cơ hội phát triển của chúng tôi bị bắt trong
các biện pháp dòng tiền ảnh hưởng đến mối liên hệ giữa dòng tiền và các khoản đầu tư. Almeida, Campello, và Weisbach (2004) cho rằng thay thế
đầu tư với những thay đổi trong nắm giữ tiền mặt sẽ làm giảm ảnh hưởng của các
bộ cơ hội đầu tư, như những thay đổi về số dư tiền mặt nên không tương quan với các cơ hội đầu tư trong trường hợp không hạn chế về tài chính.
Phù hợp với kết quả trước , chúng ta thấy rằng chất lượng kế toán làm giảm
độ nhạy dòng tiền bằng tiền mặt, nhưng việc tiếp cận vay 'để thông tin cá nhân
giảm hiệu ứng này.
Cùng nhau, kết quả của chúng tôi xác nhận tầm quan trọng của chất lượng kế toán trong việc giảm thiểu những tác động tiêu cực của sự bất đối xứng thông tin trên Đầu tư cấp
dòng tiền nhạy cảm. Kết quả của chúng tôi cũng phù hợp với Biddle và Hilary của
tham số 2006 rằng chất lượng kế toán nên đóng một vai trò thấp hơn khi các nhà cung cấp vốn có cơ chế thông tin, vấn đề giảm nhẹ thay thế.
Tuy nhiên, họ không phù hợp với chất lượng kế toán chơi không có vai trò trong
việc cải thiện hiệu quả đầu tư trong thị trường nợ .2
giấy của chúng tôi cũng mở rộng sự hiểu biết của chúng ta về tầm quan trọng của thông tin kế toán bằng cách xác định các bối cảnh mà trong đó chất lượng của công ty
thông tin kế toán có khả năng là quan trọng. Khi vấn đề thông tin không đối xứng có thể sẽ là lớn nhất, chất lượng kế toán là quan trọng hơn. Tuy nhiên, trong các thiết lập này, nếu các nhà cung cấp vốn bên ngoài áp đặt
các hạn chế đầu tư theo hợp đồng, hoặc có quyền truy cập vào thông tin cá nhân,
sau đó chất lượng chiếm ít quan trọng. Hơn nữa, kết quả của chúng tôi là
chất lượng kế toán làm giảm độ nhạy của thanh khoản bảng cân đối tiền mặt
lưu chuyển và tầm quan trọng của chất lượng kế toán giảm khi đối mặt với
nợ ngân hàng cho thấy rằng kết quả độ nhạy dòng vốn đầu tư bằng tiền của chúng tôi không
chỉ đơn thuần là do dòng tiền công ty thu ' đầu tư cơ hội bộ.
Phần 2 cung cấp nền tảng cho nghiên cứu của chúng tôi. Chúng tôi thảo luận về phát triển giả thuyết của chúng tôi trong phần 3. Chúng tôi mô tả mẫu của chúng tôi trong phần 4 và chúng tôi
thiết kế nghiên cứu trong phần 5. Chúng tôi thảo luận về kết quả thực nghiệm của chúng tôi trong phần 6
và kết luận trong phần 7.