Cornett and Tehranian devised a nat

Cornett and Tehranian devised a natural experiment that pretty much proves this point. 39 They examined a sample of stock issues by commercial banks. Some of these issues were necessary to meet capital standards set by banking regulators. The rest were ordinary, voluntary stock issues designed to raise money for various corporate purposes. The necessary issues caused a much smaller drop in stock prices than the voluntary ones, which makes perfect sense. If the issue is outside the manager’s discretion, announcement of the issue conveys no information about the manager’s view of the company’s prospects. 40 Most financial economists now interpret the stock price drop on equity issue announcements as an information effect and not a result of the additional supply. 41 But what about an issue of preferred stock or debt? Are they equally likely to provide information to investors about company prospects? A pessimistic manager might be tempted to get a debt issue out before investors become aware of the bad news, but how much profit can you make for your shareholders by selling overpriced debt? Perhaps 1% or 2%. Investors know that a pessi mistic manager has a much greater incentive to issue equity rather than preferred stock or debt. Therefore, when companies announce an issue of preferred or debt, there is a barely perceptible fall in the stock price. 42

Kết quả (Việt) 1:

Cornett và Tehranian nghĩ ra một thử nghiệm tự nhiên khá nhiều chứng minh điểm này. 39 họ kiểm tra một mẫu chứng khoán các vấn đề của ngân hàng thương mại. Một trong số những vấn đề này là cần thiết để đáp ứng tiêu chuẩn vốn do ngân hàng điều chỉnh. Phần còn lại là bình thường, tự nguyện hàng các vấn đề được thiết kế để gây quỹ cho mục đích khác nhau của công ty. Những vấn đề cần thiết gây ra một giọt nhỏ hơn nhiều trong giá cổ phiếu so với những người tình nguyện, mà làm cho cảm giác hoàn hảo. Nếu vấn đề là ở bên ngoài theo quyết định của người quản lý, thông báo của các vấn đề truyền tải không có thông tin về người quản lý xem khách hàng tiềm năng của công ty. 40 hầu hết các nhà kinh tế tài chính bây giờ giải thích sự giảm giá cổ phiếu trên vốn chủ sở hữu thông báo vấn đề như hiệu lực thông tin và không phải là một kết quả của việc cung cấp bổ sung. 41 nhưng những gì về một vấn đề của cổ phiếu ưu đãi hoặc nợ? Họ đều có khả năng cung cấp thông tin cho nhà đầu tư về công ty khách hàng tiềm năng? Một người quản lý bi quan có thể bị cám dỗ để có được một vấn đề nợ trước khi nhà đầu tư trở thành nhận thức của tin xấu, nhưng bao nhiêu lợi nhuận bạn có thể làm cho các cổ đông của bạn bằng cách bán nợ overpriced? Có lẽ 1% hoặc 2%. Nhà đầu tư biết rằng một người quản lý mistic pessi có một khuyến khích rất lớn để phát hành vốn chủ sở hữu hơn cổ phiếu ưu đãi hoặc nợ. Vì vậy, khi công ty thông báo một vấn đề ưu tiên hoặc nợ, đó là một mùa thu hầu như không thể nhận trong giá cổ phiếu. 42

Kết quả (Việt) 2:

Cornett và Tehranian nghĩ ra một thí nghiệm tự nhiên khá nhiều chứng minh điểm này. 39 Họ đã kiểm tra một mẫu của vấn đề cổ phiếu của các ngân hàng thương mại. Một số trong những vấn đề này là cần thiết để đáp ứng các tiêu chuẩn vốn được thiết lập bởi nhà quản lý ngân hàng. Phần còn lại là bình thường, vấn đề chứng khoán tự nguyện thiết kế để quyên tiền cho các mục đích của công ty khác nhau. Các vấn đề cần thiết gây ra một giọt nhỏ hơn nhiều trong giá cổ phiếu so với những người tự nguyện, mà làm cho cảm giác hoàn hảo. Nếu vấn đề là ở bên ngoài theo quyết định của nhà quản lý, thông báo về vấn đề truyền tải không có thông tin về quan điểm của nhà quản lý về triển vọng của công ty. 40 Hầu hết các nhà kinh tế tài chính hiện nay giải thích sự sụt giảm giá cổ phiếu trên thông báo phát hành cổ phần như là một hiệu ứng thông tin và không phải là một kết quả của việc cung cấp bổ sung. 41 Nhưng những gì về một vấn đề của cổ phiếu ưu đãi hoặc nợ? Có phải họ đều có khả năng cung cấp thông tin cho nhà đầu tư về triển vọng của công ty? Một nhà quản lý bi quan có thể bị cám dỗ để có được một vấn đề nợ ra trước khi các nhà đầu tư trở thành nhận thức của các tin xấu, nhưng bao nhiêu lợi nhuận bạn có thể làm cho các cổ đông của mình bằng cách bán nợ đắt đỏ? Có lẽ 1% hoặc 2%. Các nhà đầu tư biết rằng một người quản lý mistic pessi có động lực lớn hơn nhiều để phát hành cổ phiếu chứ không phải là cổ phiếu ưu đãi hoặc nợ. Do đó, khi công ty công bố là một vấn đề ưu tiên hoặc nợ, có một mùa thu gần như không thể trong giá chứng khoán. 42