: A yield spread is related to but

: A yield spread is related to but not identical to risk premiums on corporate bonds. The true risk premium reflects only the difference in expected (and required) returns between two securities that results from differences in their risk. However, yield spreads reflect (1) a true risk premium; (2) a liquidity premium, which reflects the fact that U.S. Treasury bonds are more readily marketable than most corporate bonds; (3) a call premium because most Treasury bonds are not callable whereas corporate bonds are; and (4) an expected loss differential, which reflects the probability of loss on the corporate bonds. As an example of the last point, suppose the yield to maturity on a BBB bond was 6.0% versus 4.8% on government bonds but there was a 5% probability of total default loss on the corporate bond. In this case, the expected return on the BBB bond would be 0.95(6.0%)þ0.05(0%)¼5.7% and the yield spread would be 0.9%, not the full 1.2 percentage points difference in “promised” yields to maturity.

Kết quả (Việt) 1:

: Một sự lây lan của năng suất là liên quan đến, nhưng không giống hệt nhau để đóng phí bảo hiểm rủi ro trên trái phiếu công ty. Phí bảo hiểm rủi ro thực sự phản ánh chỉ là sự khác biệt trong lợi nhuận dự kiến (và cần) giữa hai chứng khoán kết quả từ sự khác biệt về rủi ro của họ. Tuy nhiên, sản lượng lây lan phản ánh (1) phí bảo hiểm rủi ro đúng sự thật; (2) tính thanh khoản phí bảo hiểm, đó phản ánh một thực tế rằng trái phiếu ngân khố Hoa Kỳ dễ dàng hơn với thị trường so với trái phiếu công ty đặt; (3) bảo hiểm gọi bởi vì hầu hết các trái phiếu kho bạc không callable trong khi trái phiếu doanh nghiệp; và (4) một mất mát dự kiến khác biệt, phản ánh khả năng thiệt hại trên trái phiếu công ty. Như là một ví dụ về điểm cuối cùng, cho rằng yield để đáo hạn vào một trái phiếu BBB là 6,0% so với 4,8% trái phiếu chính phủ nhưng đã có một xác suất 5% của tất cả các mặc định cân trên trái phiếu công ty. Trong trường hợp này, sự trở lại dự kiến trái phiếu BBB sẽ là 0.95(6.0%) þ0.05(0%) ¼5.7% và lây lan của năng suất sẽ 0.9%, không đầy đủ 1,2 tỷ lệ phần trăm điểm khác biệt ở "hứa" sản lượng để đáo hạn.

Kết quả (Việt) 2:

: A lây lan năng suất có liên quan đến nhưng không giống với phí bảo hiểm rủi ro trái phiếu doanh nghiệp. Phần bù rủi ro thực sự chỉ phản ánh sự khác biệt trong dự kiến ​​(và cần thiết) trả về giữa hai loại chứng khoán mà là kết quả của sự khác biệt trong nguy cơ của họ. Tuy nhiên, chênh lệch năng suất phản ánh (1) bảo hiểm rủi ro true; (2) một cao cấp thanh khoản, trong đó phản ánh thực tế là trái phiếu kho bạc Mỹ là thị trường dễ dàng hơn so với hầu hết các trái phiếu doanh nghiệp; (3) một phí cuộc gọi bởi vì hầu hết các trái phiếu kho bạc là không thể được gọi trong khi trái phiếu doanh nghiệp được; và (4) một khác biệt mất dự kiến, phản ánh xác suất mất trên trái phiếu doanh nghiệp. Như một ví dụ về điểm cuối cùng, giả sử năng suất đến ngày đáo hạn của trái phiếu BBB là 6,0% so với 4,8% của trái phiếu chính phủ, nhưng đã có một xác suất 5% tổng số lỗ mặc định trên các trái phiếu công ty. Trong trường hợp này, lợi nhuận kỳ vọng vào trái phiếu BBB sẽ là 0,95 (6,0%) þ0.05 (0%) ¼5.7% và năng suất lây lan sẽ là 0,9%, không phải 1,2 điểm phần trăm đầy đủ sự khác biệt trong "hứa" Năng suất đến ngày đáo hạn.