The initial impetus for financial i

The initial impetus for financial instability is the same for both
industrialized countries and emerging-market countries as the first
row of Figures 1 and 2 indicates. Four factors typically help initiate
financial instability: (1) increases in interest rates, (2) a deterioration
in bank balance sheets, (3) negative shocks to nonbank balance
sheets such as a stock market decline, and (4) increases in uncertainty.
Countries often begin experiencing major bouts of financial
instability when domestic interest rates begin to rise, often with the
rise initiated by interest rate increases abroad. For example, as
documented in Mishkin (1991), most financial crises in the United
States in the nineteenth and early twentieth centuries began with a
sharp rise in interest rates that followed interest rate increases in the
London markets. Similarly, the Mexican financial crisis of 1994-95
began with upward pressure on domestic interest rates following the
monetary tightening in the United States beginning in February
1994. As we have seen, these rises in interest rates increased adverse
selection problems in the credit markets. The rise in interest rates
also increased moral hazard problems because the resulting decrease
in cash flow hurt the balance sheets of nonbank firms. In addition,
the increase in interest rates weakened bank balance sheets because
of banks’ maturity mismatch and also led to increased moral hazard
problems as indicated in the next row in Figures 1 and 2.

Kết quả (Việt) 2:

Các động lực ban đầu cho sự bất ổn tài chính là như nhau cho cả
các nước công nghiệp và các nước thị trường mới nổi như là người đầu tiên
liên tiếp trong hình 1 và 2 chỉ. Bốn yếu tố thường giúp khởi
sự bất ổn tài chính: (1) tăng lãi suất, (2) sự suy giảm
trong bảng cân đối ngân hàng, (3) các cú sốc tiêu cực đến cán cân phi ngân hàng
tờ như một sự suy giảm của thị trường chứng khoán, và (4) tăng sự không chắc chắn.
nước thường bắt đầu trải qua những cơn lớn của tài chính
không ổn định khi lãi suất trong nước bắt đầu tăng lên, thường là với sự
gia tăng bắt đầu bởi lãi suất tăng ở nước ngoài. Ví dụ, như
tài liệu trong Mishkin (1991), hầu hết các cuộc khủng hoảng tài chính ở Hoa
Kỳ trong thế kỷ XIX và XX đã bắt đầu với một
sự gia tăng mạnh lãi suất mà theo sau tăng lãi suất trong
thị trường London. Tương tự như vậy, cuộc khủng hoảng tài chính của Mexico 1994-95
bắt đầu với áp lực lên lãi suất trong nước sau khi
thắt chặt tiền tệ tại Mỹ bắt đầu vào tháng Hai
năm 1994. Như chúng ta đã thấy, các tăng lãi suất tăng bất lợi
vấn đề lựa chọn trong thị trường tín dụng. Việc tăng lãi suất
cũng tăng các vấn đề rủi ro đạo đức vì sự sụt giảm dẫn đến
lưu lượng tiền mặt bị tổn thương các bảng cân đối của các doanh nghiệp phi ngân hàng. Ngoài ra,
việc tăng lãi suất ngân hàng suy yếu bảng cân đối vì
không phù hợp của sự trưởng thành của các ngân hàng và cũng dẫn đến tăng rủi ro đạo đức
vấn đề như đã nêu ở hàng tiếp theo trong hình 1 và 2.