Theoretical basisThe Capital Asset

Theoretical basis
The Capital Asset Pricing Model (Sharpe 1964, 1966, Lintner 1965, Mossin 1966) was once a widely accepted model
for funds’ performance assessment. The alternative factor models, which emerged in the last 20-years, were an answer
to numerous market anomalies observed. The Fama-French three-factor model (Fama & French 1993) can serve as an
example. Besides the market risk factor, it additionally involves two additional factors which generally refers to the
size and value anomalies.
The size effect was probably firstly documented by Banz (1981). Banz, basing on NYSE stocks in years 1936 – 1975,
found that the smallest 20 per cent of firms earn an annual return that is 5 per cent higher than the return on other
firms. In the other words, he showed that stocks with lower capitalization (small stocks) tend to have higher average
returns. Reinganum (1981), Cook and Roseff (1982) Blume and Stambaugh (1983), Brown et al. (1983) confirmed the
evidence of the size effect by using a broader sample and decile portfolios. The size effect was also detected in several
international markets by a variety of researchers (Herrera & Lockwood 1994, Heston at al. 1999, Rouwenhorst 1999,
Horowitz et al. 2000a, Fama and French 2008, Michou et al. 2010). However, Fama and French (2012) did not find the
size premium in any of four global regions after examining returns over a 20-year horizon starting in 1990. Dimson et
al. (2011) observed that higher returns of smaller companies did not exist for long periods of time.

Kết quả (Việt) 1:

Cơ sở lý thuyếtThủ đô tài sản giá cả mẫu (Sharpe 1964, 1966, Lintner năm 1965, Mossin 1966) đã từng là một mô hình được chấp nhận rộng rãiCác đánh giá hiệu suất của quỹ. Các mô hình thay thế yếu tố, trong đó xuất hiện trong 20 năm qua, đã là một câu trả lờiđể nhiều thị trường bất thường, quan sát. Các mô hình ba yếu tố Fama-Pháp (Fama & Pháp năm 1993) có thể phục vụ như là mộtVí dụ. Bên cạnh đó các yếu tố rủi ro thị trường, nó thêm vào đó liên quan đến hai yếu tố bổ sung mà thường đề cập đến cácKích thước và giá trị bất thường.Kích thước hiệu quả có thể là thứ nhất được ghi nhận bằng Banz (1981). Banz, dựa trên NYSE cổ phiếu trong năm 1936-1975,tìm thấy rằng nhỏ nhất 20 phần trăm trong công ty có kiếm được một sự trở lại hàng năm là 5 phần trăm cao hơn lợi tức kháccông ty. Nói cách khác, ông đã cho thấy rằng các cổ phiếu với thấp vốn (cổ phiếu nhỏ) có xu hướng có trung bình caotrở về. Reinganum (1981), nấu ăn và Blume Roseff (1982) và Stambaugh (1983), Brown et al. (1983) xác nhận cácbằng chứng về tác dụng kích thước bằng cách sử dụng một mẫu rộng hơn và decile danh mục. Các hiệu ứng kích thước cũng được phát hiện trong một sốCác thị trường quốc tế bởi một số nhà nghiên cứu (Herrera & Lockwood 1994, Heston tại al. 1999, Rouwenhorst 1999,Horowitz et al. 2000a, Fama và Pháp 2008, Michou et al. 2010). Tuy nhiên, Fama và tiếng Pháp (2012) không tìm thấy cácKích thước phí bảo hiểm trong bất kỳ của bốn vùng toàn cầu sau khi khảo sát trả về trên một chân trời 20 năm bắt đầu từ năm 1990. Dimson etvà những người khác (2011) quan sát thấy rằng cao lợi nhuận của công ty nhỏ hơn không tồn tại trong thời gian dài của thời gian.

Kết quả (Việt) 2:

Cơ sở lý thuyết
The Capital Asset Pricing Model (Sharpe 1964, 1966, Lintner 1965, Mossin 1966) đã từng là một mô hình được chấp nhận rộng rãi
để đánh giá hiệu suất quỹ. Các mô hình nhân tố thay thế, trong đó nổi lên trong 20 năm qua, đã là một câu trả lời
cho rất nhiều bất thường của thị trường quan sát. Các Fama-French mô hình ba yếu tố (Fama và French 1993) có thể phục vụ như là một
ví dụ. Bên cạnh những yếu tố rủi ro thị trường, nó bao gồm thêm hai yếu tố bổ sung mà thường đề cập đến các
mô và giá trị dị thường.
Các hiệu ứng kích thước có lẽ trước hết là tài liệu do Banz (1981). Banz, căn cứ vào chứng khoán NYSE trong những năm 1936 - 1975,
thấy rằng nhỏ nhất 20 phần trăm của các công ty kiếm được lợi nhuận hàng năm là 5 phần trăm cao hơn so với lợi nhuận trên khác
các công ty. Nói cách khác, ông đã cho thấy rằng cổ phiếu có vốn hóa thấp (cổ phiếu nhỏ) có xu hướng có trung bình cao hơn
lợi nhuận. Reinganum (1981), Cook và Roseff (1982) Blume và Stambaugh (1983), Brown et al. (1983) khẳng định các
bằng chứng về tác dụng kích thước bằng cách sử dụng một mẫu và phân vị danh mục đầu tư rộng lớn hơn. Các hiệu ứng kích thước cũng được phát hiện ở một số
thị trường quốc tế bằng một loạt các nhà nghiên cứu (Herrera & Lockwood 1994, Heston tại al. 1999, Rouwenhorst 1999,
Horowitz et al. 2000a, Fama và French 2008, Michou et al. 2010). Tuy nhiên, Fama và French (2012) không tìm thấy
cao cấp kích thước bất kỳ trong bốn khu vực quốc tế sau khi trở về kiểm tra trên một chân trời 20 năm bắt đầu từ năm 1990. Dimson et
al. (2011) nhận thấy lợi nhuận cao hơn các công ty nhỏ hơn đã không tồn tại trong thời gian dài của thời gian.