3.2.2.3 Free Cash Flows (FCF)Jensen

3.2.2.3 Free Cash Flows (FCF)

Jensen’s (1976) presented free cash flow hypothesis, which states that managers with excessive cash flows will invest in projects with negative NPV rather than paying it to the shareholders of the firm. He predicted that firm having higher free cash flow would probably be having higher leverage.

The debts employing capacity of the firm depends upon the availability of firm free cash flows. As the debts, require fixed amount of periodical payments, so with higher cash flows would have higher debts capacity and may used more debts. However, according to pecking order theory, firm would prefer internal funds to debts, if free cash flows are available with the firm. So as a result, firms with higher cash flows employ lower level of debts.

Brailsford, Oliver and Pua (2002) reported that no relationship exists between the firm free cash flows and level of debt employed.

In this study, free cash flow is defined according to Lehn and Poulsen (1979) and Brailsford et al. (2002). “It is operating income before tax, depreciation and amortization after deducting the taxes and dividends paid divided by total assets.”

FCF = OYBT + DEP + AMO - TAXPAID - DIVPAID

Kết quả (Việt) 1:

3.2.2.3 miễn phí dòng tiền (FCF)Jensen (1976) dòng tiền mặt miễn phí trình bày giả thuyết, tiểu bang quản lý với quá nhiều dòng tiền sẽ đầu tư vào dự án với tiêu cực NPV thay vì trả tiền cho các cổ đông của công ty. Ông dự đoán rằng công ty có dòng tiền mặt miễn phí cao hơn sẽ có thể có đòn bẩy cao.Các khoản nợ các năng lực sử dụng của công ty phụ thuộc vào sự sẵn có của công ty miễn phí các dòng tiền mặt. Như là các khoản nợ, đòi hỏi số tiền cố định của các khoản thanh toán định kỳ, vì vậy với tiền mặt cao dòng sẽ có suất nợ cao hơn và có thể sử dụng nhiều hơn các khoản nợ. Tuy nhiên, theo lý thuyết pecking đặt hàng, công ty muốn nội bộ tiền nợ, nếu dòng tiền miễn phí có sẵn với các công ty. Vì vậy kết quả là, dòng tiền cao hơn các công ty sử dụng cấp độ thấp hơn các khoản nợ.Brailsford, Oliver và Pua (2002) báo cáo rằng không có mối quan hệ tồn tại giữa các công ty dòng tiền miễn phí và mức độ nợ làm việc.Trong nghiên cứu này, miễn phí các dòng tiền được định nghĩa theo Lehn và Poulsen (1979) và Brailsford et al. (2002). "Nó hoạt động thu nhập trước thuế, khấu hao và amortization sau khi trừ các khoản thuế và cổ tức được trả chia tổng tài sản."FCF = OYBT + DEP + AMO - TAXPAID - DIVPAID

Kết quả (Việt) 2:

3.2.2.3 dòng tiền tự do (FCF)

Jensen (1976) đã đưa ra giả thuyết dòng tiền tự do, trong đó nói rằng các nhà quản lý với lưu chuyển tiền tệ quá mức sẽ đầu tư vào các dự án có NPV âm thay vì phải trả cho các cổ đông của công ty. Ông dự đoán rằng công ty có cao hơn dòng tiền tự do có lẽ sẽ có đòn bẩy cao.

Các khoản nợ công suất của các công ty sử dụng phụ thuộc vào sự sẵn có của các dòng tiền tự do vững chắc. Khi các khoản nợ, yêu cầu số lượng cố định các khoản thanh toán định kỳ, do đó, với dòng tiền cao hơn sẽ có công suất nợ cao hơn và có thể sử dụng nhiều hơn khoản nợ. Tuy nhiên, theo lý thuyết trật tự, công ty sẽ thích quỹ nội bộ các khoản nợ, nếu dòng tiền tự do có sẵn với các công ty. Vì vậy, kết quả là, các doanh nghiệp có dòng tiền cao hơn sử dụng mức thấp hơn các khoản nợ.

Brailsford, Oliver và Pua (2002) báo cáo rằng không có mối quan hệ tồn tại giữa các dòng tiền tự do công ty và mức độ nợ nần làm việc.

Trong nghiên cứu này, dòng tiền tự do được xác định theo Lehn và Poulsen (1979) và Brailsford et al. (Năm 2002). "Nó đang hoạt động thu nhập trước thuế, khấu hao và khấu trừ sau khi đã trừ các khoản thuế và cổ tức trả tiền chia cho tổng tài sản."

FCF = OYBT + DEP + AMO - TAXPAID - DIVPAID