Absent the assumptions of Modiglian

Absent the assumptions of Modigliani-Miller (1958), firms have an optimal capital structure.
By calculating the tax advantages, costs of financial distress, mis-pricing, and incentive effects of debt versus equity, firms arrive at their optimal leverage ratio. The empirical literature has searched for evidence that firms choose their capital structure as theory predicts by estimating firm leverage as a function of firm characteristics. Firms for whom the tax shields of debt are greater, the costs of financial distress are lower, and the mis-pricing of debt relative to equity is more favorable are expected to be more highly levered. When these firms find that the net benefit of debt is positive, they will move toward their optimal capital structure by issuing additional debt and/or reducing their equity. The implicit assumption has been that a firm’s leverage is completely a function of the firm’s demand. In other words, the supply of capital is infinitely elastic at the correct price and the cost of capital depends only upon the risk of the firm’s projects

Kết quả (Việt) 1:

Vắng mặt các giả định của Modigliani-Miller (1958), công ty có một cơ cấu vốn tối ưu.Bằng cách tính toán thuế những thuận lợi, chi phí tài chính bị nạn, mis-giá cả và các tác dụng khuyến khích của nợ so với vốn chủ sở hữu, công ty đến của tỷ lệ đòn bẩy tối ưu. Văn học thực nghiệm đã tìm kiếm bằng chứng rằng công ty chọn cơ cấu vốn của họ như lý thuyết dự đoán bởi ước tính công ty tận dụng như là một chức năng của công ty đặc điểm. Công ty mà lá chắn thuế của nợ lớn hơn, các chi phí của tài chính nạn đang thấp hơn, và mis-giá của nợ tương đối so với vốn chủ sở hữu là thuận lợi hơn dự kiến sẽ được nhiều đánh giá cao levered. Khi các công ty tìm thấy rằng lợi ích net nợ là tích cực, họ sẽ di chuyển về hướng của cơ cấu vốn tối ưu bởi phát hành thêm nợ và/hoặc làm giảm vốn chủ sở hữu của họ. Giả định tiềm ẩn đã là rằng một công ty tận dụng hoàn toàn là một chức năng của nhu cầu của công ty. Nói cách khác, việc cung cấp vốn là vô hạn đàn hồi với mức giá chính xác và chi phí vốn phụ thuộc chỉ vào nguy cơ của dự án của công ty

Kết quả (Việt) 2:

Vắng mặt các giả định của Modigliani-Miller (1958), các công ty có một cơ cấu vốn tối ưu.
Bằng cách tính toán các lợi thế về thuế, chi phí của khủng hoảng tài chính, mis-giá cả và tác dụng khuyến khích của nợ so với vốn chủ sở hữu, các doanh nghiệp đến tỷ lệ đòn bẩy tối ưu của họ. Các nghiên cứu thực nghiệm đã tìm kiếm bằng chứng rằng doanh nghiệp lựa chọn cơ cấu vốn của họ như là lý thuyết dự đoán bằng cách ước tính đòn bẩy vững chắc như là một chức năng của các đặc trưng doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cho người mà lá chắn thuế của nợ lớn hơn, chi phí của khủng hoảng tài chính thấp, và các mis-giá cả tương đối của nợ vốn chủ sở hữu là thuận lợi hơn dự kiến sẽ được sử dụng vốn vay cao hơn. Khi các doanh nghiệp thấy rằng lợi ích ròng của nợ là tích cực, họ sẽ tiến tới cấu trúc vốn tối ưu của họ bằng cách phát hành trái phiếu bổ sung và / hoặc giảm vốn chủ sở hữu của họ. Các giả định ngầm đã được rằng đòn bẩy của doanh nghiệp là hoàn toàn chức năng của nhu cầu của công ty. Nói cách khác, việc cung cấp vốn là vô hạn đàn hồi với mức giá chính xác và chi phí vốn chỉ phụ thuộc vào rủi ro của các dự án của công ty