As for the negative aspects of hold

As for the negative aspects of holding cash, the
financial literature identifies two main costs. On the
one hand, holding liquid assets implies an opportunity
cost, due to the lower return of these assets
relative to other investments of the same risk,
especially if the firm gives up more profitable
investments to hold that level of cash. Dittmar
et al. (2003) refer to cost-of-carry as the difference
between the return on cash and the interest that
would arise to finance an additional dollar of cash.
On the other hand, without wealth maximization,
the benefit of corporate liquidity in undertaking
projects without rising outside funds could turn into
a cost, on account of the lack of monitoring by
capital markets. Large cash reserves can increase
agency conflicts between managers and shareholders,
since managers can waste funds on inefficient
investment which offers nonpecuniary benefits
but which destroys shareholder value (Jensen and
Meckling, 1976), or on their own pet projects.
Following the free cash flow theory (Jensen, 1986),
an overinvestment costs exists in those situations
where cash facilitates investment in negative NPV
projects. The existence of large free cash flow may
also generate discretional behaviours in the managers
that are harmful to shareholders’ interests (Jensen, 1986), as increased managerial discretion
could lead managers to squander corporate liquidity
resources.

Kết quả (Việt) 1:

Đối với những khía cạnh tiêu cực của giữ tiền mặt, cácvăn học tài chính xác định hai chi phí chính. Trên cácmột mặt, đang nắm giữ tài sản lỏng ngụ ý một cơ hộichi phí, do sự trở lại thấp hơn của các tài sảnliên quan đến đầu tư khác của cùng một nguy cơ,đặc biệt là nếu các công ty cho đến hơn lợi nhuậnđầu tư để giữ mức đó tiền mặt. Dittmaret al. (2003) đề cập đến chi phí thực hiện như là sự khác biệtgiữa lợi tức tiền mặt và sự quan tâm màsẽ phát sinh để tài trợ cho một đô la bổ sung tiền mặt.Mặt khác, mà không có tối đa hóa sự giàu có,lợi ích của công ty thanh khoản trong cam kếtCác dự án mà không tăng bên ngoài quỹ có thể biến thànhmột chi phí, trên tài khoản của thiếu giám sát bởithị trường vốn. Dự trữ lớn tiền mặt có thể tăngcơ quan xung đột giữa các nhà quản lý và các cổ đông,kể từ khi nhà quản lý có thể lãng phí tiền trên không hiệu quảđầu tư mà cung cấp lợi ích nonpecuniarynhưng mà phá hủy giá trị cổ đông (Jensen vàMeckling, 1976), hoặc về các riêng của họ dự án vật nuôi.Theo lý thuyết miễn phí tiền mặt (Jensen, năm 1986),một chi phí overinvestment tồn tại trong những tình huốngnơi tiền mặt tạo điều kiện đầu tư tiêu cực NPVdự án. Sự tồn tại của dòng tiền mặt lớn miễn phí có thểcũng tạo ra discretional hành vi trong các nhà quản lýđó là có hại đến lợi ích của cổ đông (Jensen, năm 1986), như tăng theo quyết định quản lýcó thể dẫn quản lý để phung phí công ty thanh khoảntài nguyên.

Kết quả (Việt) 2:

Đối với những khía cạnh tiêu cực của nắm giữ tiền mặt, các
tài liệu tài chính xác định hai chi phí chính. Trên
một mặt, giữ tài sản lưu động có nghĩa là một cơ hội
chi phí, do lợi nhuận thấp của các tài sản
liên quan đến các khoản đầu tư khác của cùng nguy cơ,
đặc biệt là nếu các công ty từ bỏ lợi nhuận cao hơn
đầu tư để cho rằng mức tiền mặt. Dittmar
et al. (2003) đề cập đến chi phí-of-carry là sự khác biệt
giữa lợi tức tiền mặt và lãi suất
sẽ phát sinh để tài trợ cho một đồng đô la thêm tiền mặt.
Mặt khác, không có tài sản tối đa hóa,
lợi ích của thanh khoản của công ty cam kết trong
các dự án mà không cần tăng nguồn vốn bên ngoài có thể biến thành
một chi phí, trên tài khoản của việc thiếu giám sát của
thị trường vốn. Dự trữ tiền mặt lớn có thể làm tăng
xung đột giữa các cơ quan quản lý và các cổ đông,
kể từ khi các nhà quản lý có thể lãng phí tiền trên không hiệu quả
đầu tư đó mang lại lợi ích nonpecuniary
nhưng phá hủy giá trị cổ đông (Jensen và
Meckling, 1976), hay các dự án thú cưng của mình.
Theo lý thuyết dòng tiền tự do (Jensen, 1986),
một chi phí đầu tư quá mức tồn tại trong những tình huống
mà tiền mặt tạo điều kiện cho đầu tư NPV tiêu cực
dự án. Sự tồn tại của dòng tiền tự do lớn có thể
cũng tạo ra hành vi bừa bãi trong các nhà quản lý
có hại cho lợi ích của cổ đông (Jensen, 1986), như tăng quyền quyết định quản lý
có thể dẫn đến lãng phí quản lý thanh khoản của công ty
tài nguyên.