Analytical research provides confli

Analytical research provides conflicting predictions about how earnings quality influences firms’ disclosure decisions.1 One strand argues that the information asymmetry between firm insiders and shareholders creates a demand for disclosure and provides an incentive for firms to disclose because the value of additional information is greater in these settings (Grossman and Hart [1980], Milgrom [1981], Verrecchia [1983]). An implication is that firms with poor (good) earnings quality will issue more (less) expansive disclosures because information asymmetry between the firm and investors is higher (lower) in such firms; we interpret this as a substitutive relation. Another strand shows that as information quality increases (such that the quality of the manager’s information increases) managers have incentives to disclose more (Verrecchia [1990]). Under this view, firms with poor (good) earnings quality will issue less (more) expansive disclosures, because investors will treat such disclosures as less (more) credible; we interpret this as a complementary relation. As discussed in section 2.1, the differing implications from this literature stem from the modeling of earnings quality.
A separate but related issue is whether voluntary disclosures result in a lower, or higher, overall cost of capital to the firm. Most prior studies suggest that greater voluntary disclosure should lower information asymmetry and, therefore, reduce the cost of capital (Diamond and Verrecchia [1991]). Other research argues, however, that increasing cost of capital effects may occur if the disclosures themselves lead to a more asymmetric information environment than would exist in their absence (Kim and Verrecchia [1994], Zhang [2001]). This body of work motivates our second hypothesis concerning the relation between disclosure and cost of capital (section 2.2).2
How disclosure relates to earnings quality affects the link between dis- closure and the cost of capital.3 If voluntary financial disclosure is fundamentally driven by earnings quality (either in a complementary way or in

Kết quả (Việt) 1:

Phân tích nghiên cứu cung cấp các dự đoán xung đột về làm thế nào công ty thu nhập chất lượng ảnh hưởng tiết lộ decisions.1 một strand lập luận rằng đối xứng thông tin giữa các cổ đông nội bộ công ty và các cổ đông tạo ra một nhu cầu cho tiết lộ và cung cấp một ưu đãi cho các công ty để tiết lộ bởi vì giá trị của thông tin bổ sung là lớn hơn trong các cài đặt (Grossman và Hart [1980], Milgrom [1981], Verrecchia [năm 1983]). Một ý nghĩa là các công ty với các khoản thu nhập (tốt) người nghèo chất lượng sẽ phát hành thêm (ít hơn) mở rộng tiết lộ vì bất đối xứng thông tin giữa các công ty và nhà đầu tư là cao hơn (thấp hơn) trong công ty như vậy; chúng tôi giải thích điều này như là một mối quan hệ substitutive. Một sợi cho thấy rằng khi chất lượng thông tin tăng lên (như vậy mà chất lượng của thông tin của người quản lý tăng) nhà quản lý có ưu đãi để tiết lộ thêm (Verrecchia [1990]). Theo quan điểm này, các công ty với các khoản thu nhập (tốt) người nghèo chất lượng sẽ vấn đề ít tiết lộ rộng (hơn), bởi vì nhà đầu tư sẽ coi tiết lộ như vậy là ít hơn đáng tin cậy (hơn); chúng tôi giải thích điều này như là một mối quan hệ bổ sung. Như được thảo luận trong phần 2.1, những tác động khác nhau từ văn học này xuất phát từ mô hình của các khoản thu nhập chất lượng.Một vấn đề riêng biệt nhưng liên quan là có tự nguyện tiết lộ cho kết quả trong thấp hơn hoặc cao hơn, tổng chi phí vốn cho các công ty. Hầu hết các nghiên cứu trước khi đề nghị rằng lớn tự nguyện tiết lộ nên giảm bất đối xứng thông tin và, do đó, làm giảm chi phí vốn (kim cương và Verrecchia [1991]). Nghiên cứu lập luận rằng, Tuy nhiên, rằng chi phí tăng vốn hiệu ứng có thể xảy ra nếu tiết lộ mình dẫn đến một môi trường thông tin không đối xứng hơn hơn sẽ tồn tại trong sự vắng mặt của họ (Kim và Verrecchia [1994], Zhang [2001]). Này cơ thể của công việc thúc đẩy chúng tôi giả thuyết thứ hai liên quan đến mối quan hệ giữa tiết lộ và chi phí vốn (phần 2.2).2Làm thế nào công bố liên quan đến các khoản thu nhập chất lượng ảnh hưởng đến mối liên hệ giữa dis-đóng cửa và chi phí của capital.3 Nếu tự nguyện tiết lộ tài chính về cơ bản được thúc đẩy bởi chất lượng thu nhập (hoặc theo cách bổ sung hoặc trong

Kết quả (Việt) 2:

Nghiên cứu phân tích cung cấp các dự báo trái ngược nhau về cách chất lượng thu nhập ảnh hưởng đến việc tiết lộ decisions.1 hãng 'Một sợi lập luận rằng sự bất đối xứng thông tin giữa người trong công ty và các cổ đông tạo ra một nhu cầu về công bố thông tin và cung cấp một sự khuyến khích cho các công ty để tiết lộ vì giá trị của thông tin bổ sung lớn trong các thiết lập (Grossman và Hart [1980], Milgrom [1981], Verrecchia [1983]). Một ý nghĩa là các doanh nghiệp với chất lượng kém (tốt) thu nhập sẽ phát hành thêm (ít hơn) thuyết minh mở rộng vì sự bất đối xứng thông tin giữa công ty và các nhà đầu tư là cao hơn (thấp hơn) trong các công ty đó; chúng tôi giải thích điều này như là một mối quan hệ substitutive. Sợi khác cho thấy rằng, cũng như chất lượng thông tin tăng (như vậy mà chất lượng của thông tin tăng của người quản lý) quản lý có biện pháp khuyến khích để tiết lộ thêm (Verrecchia [1990]). Theo quan điểm này, các công ty có chất lượng kém (tốt) sẽ phát hành các khoản thu nhập ít hơn (nhiều hơn) thuyết minh mở rộng, bởi vì các nhà đầu tư sẽ đối xử với các thuyết như ít hơn (nhiều hơn) đáng tin cậy; chúng tôi giải thích điều này như là một mối quan hệ bổ sung. Như đã thảo luận trong phần 2.1, các tác động khác nhau từ gốc văn học này từ các người mẫu của chất lượng thu nhập.
Một vấn đề riêng biệt nhưng có liên quan là liệu thuyết minh tự nguyện dẫn đến một thấp hơn, hoặc cao hơn, tổng chi phí vốn cho công ty. Hầu hết các nghiên cứu trước cho thấy rằng việc tiết lộ tự nguyện lớn hơn, nên giảm thông tin bất đối xứng và, do đó, làm giảm chi phí vốn (Diamond và Verrecchia [1991]). Một nghiên cứu khác cho rằng, tuy nhiên, chi phí ngày càng tăng của các hiệu ứng vốn có thể xảy ra nếu những tiết lộ bản thân dẫn đến một môi trường thông tin bất đối xứng hơn sẽ tồn tại trong sự vắng mặt của họ (Kim và Verrecchia [1994], Zhang [2001]). Cơ thể này của việc thúc đẩy giả thuyết thứ hai của chúng tôi liên quan đến mối quan hệ giữa bố và chi phí vốn (mục 2.2) .2
Làm thế nào tiết lộ liên quan đến chất lượng thu nhập ảnh hưởng đến mối liên hệ giữa việc đóng cửa dis- và chi phí của capital.3 Nếu công khai tài chính tự nguyện về cơ bản là định hướng bởi chất lượng thu nhập (hoặc là một cách bổ sung hoặc