Table 3 presents descriptive statis

Table 3 presents descriptive statistics for our sample. To conduct our regression tests, we require complete data for year t − 1 and t, which leaves us with 125,523 firm-years.4 We partition this sample into eleven mutually exclusive groups based on share repurchases and dividends: (1) repurchase initiations (share repurchase in year t but not in year t−1), (2) dividend initiations (dividend in year t but not in year t − 1), (3) repurchase & dividend initiations, (4) repurchase continuations, (5) dividend increases (higher dividend in year t than in year t − 1), (6) dividend continuations (same dividend in years t and t − 1), (7) dividend decreases (lower dividend in year t than in year t−1), (8) repurchase continuations & dividend increases, (9) repurchase & dividend continuations, (10) repurchase continuations & dividend decreases, and (11) the reference group of the remaining firm-years. Panel A of Table 3 presents the frequency of the eleven payout groups. During 1965 to 2010, the payout group (excluding the reference group) with the highest frequency is dividend increases with 17,722 firm-years, representing 14.1% of the total firm-years, followed by repurchase initiations (9592 firm-years or 7.6% of the sample), dividend continuations (9542 firm-years or 7.6% of the sample), and repurchase continuations (8960 firm-years or 7.1% of the sample).
Panel B of Table 3 reports means and medians (in parentheses) of firm-specific variables for the mutually exclusive payout groups of repurchase initiations, dividend initiations, repurchase continuations, dividend increases, and all other groups combined. Casht − 1 is cash (data item 1) divided by total assets (data item 6) at the end of year t − 1. Cash Flowt − 1 is net income (data item 172) plus depreciation (data item 14) plus changes in deferred taxes (data item 50) and other deferred charges (data item 152) for year t−1 divided by total asset at the end of year t − 1.5 Market-to-Bookt − 1 is the market value divided by the book value of total assets at the end of year t − 1. Payout Ratiot-1 is dividends per share by ex date (data item 26) divided by earnings per share (data item 58) during year t−1.6 Log Assetst−1 is the log of total asset at the end of year t−1. Returnt−1 is the buy-and-hold return adjusted for the value-weighted market return during year t − 1. Ind. Adj. Leveraget − 1 is the debt ratio minus the industry median debt ratio at the end of year t − 1, where debt is defined as the sum of long term debt (data item 9) and current liabilities (data item 34) divided by total asset, and the industry median debt ratio is based on firms with the same first two-digit SIC code.

Kết quả (Việt) 1:

Bảng 3 trình bày các thống kê mô tả cho mẫu của chúng tôi. Để thực hiện các bài kiểm tra hồi quy của chúng tôi, chúng tôi yêu cầu dữ liệu đầy đủ cho năm t − 1 và t, mà lá chúng tôi với 125,523 công ty-years.4 chúng tôi phân vùng này mẫu vào mười một nhóm lẫn nhau dựa trên phần repurchases và cổ tức: (1) mua lại khởi kiện (chia sẻ mua lại trong năm, nhưng không phải trong năm t−1), (2) cổ tức khởi kiện (cổ tức trong năm, nhưng không phải trong năm t − 1), khởi kiện mua lại và cổ tức (3), (4) mua lại continuations, (5) cổ tức tăng (cao cổ tức trong năm t hơn trong năm t − 1), (6) cổ tức continuations (cùng một cổ tức trong năm t và t − 1), (7) cổ tức giảm (thấp cổ tức trong năm t hơn trong năm t−1), (8) mua lại continuations và cổ tức tăng, (9) mua lại & cổ tức continuations, (10) mua lại continuations và cổ tức giảm, và (11) nhóm tham khảo của công ty-năm còn lại. Bảng A của bảng 3 trình bày tần số của các nhóm thanh toán mười một. Trong năm 1965 đến năm 2010, thị trấn này có nhóm thanh toán (trừ nhóm tham khảo) với tần suất cao nhất là cổ tức tăng với công ty-năm 17,722, đại diện cho 14,1% của các công ty-năm Tất cả, theo sau là khởi kiện mua lại (9592 công ty-tuổi hoặc 7,6% của mẫu), cổ tức continuations (9542 công ty-tuổi hoặc 7,6% của mẫu), và mua lại continuations (8960 công ty-tuổi hoặc 7,1% của mẫu).Bảng B bảng 3 báo cáo phương tiện và số trung vị (trong ngoặc đơn) của công ty cụ thể biến cho nhóm thanh toán lẫn khởi kiện mua lại, khởi kiện cổ tức, mua lại continuations, cổ tức tăng, và tất cả các nhóm kết hợp. Casht − 1 là tiền mặt (dữ liệu mục 1) chia cho tổng tài sản (dữ liệu mục 6) vào cuối năm t − 1. Tiền mặt Flowt − 1 là thu nhập ròng (dữ liệu mục 172) cộng với chi phí khấu hao (dữ liệu mục 14) cộng với những thay đổi trong hoãn thuế (dữ liệu mục 50) và khác chi phí trả chậm (dữ liệu mục 152) cho năm t−1 chia cho tất cả tài sản vào cuối năm t − 1.5 thị trường để Bookt − 1 là thị trường giá trị chia cho cuốn sách giá trị của tất cả tài sản vào cuối năm t − 1. Thanh toán Ratiot-1 là cổ tức / cổ phiếu bởi cũ ngày (dữ liệu mục 26) chia cho thu nhập cho mỗi cổ phần (dữ liệu mục 58) trong năm t−1.6 đăng nhập Assetst−1 là bản ghi của tất cả tài sản vào cuối năm t−1. Returnt−1 là sự trở lại mua và giữ điều chỉnh cho giá trị trọng trường trở lại trong năm t − 1. Ind. Adj. Leveraget − 1 là tỷ lệ nợ trừ tỷ lệ nợ trung bình công nghiệp vào cuối năm t − 1, nơi nợ được định nghĩa là tổng của dài hạn nợ (dữ liệu mục 9) và trách nhiệm pháp lý hiện tại (dữ liệu mục 34) chia cho tất cả tài sản, và tỷ lệ nợ trung bình của ngành công nghiệp dựa trên công ty với cùng đầu tiên hai chữ số SIC mã.

Kết quả (Việt) 2:

Bảng 3 trình bày thống kê mô tả cho mẫu của chúng tôi. Để tiến hành kiểm tra hồi quy của chúng tôi, chúng tôi yêu cầu dữ liệu đầy đủ cho năm t - 1 và t, mà lá chúng tôi với 125.523 công ty-years.4 Chúng tôi phân vùng mẫu này thành mười nhóm loại trừ lẫn nhau dựa trên mua lại cổ phiếu và cổ tức: (1) mua lại đảnh ( mua lại cổ phần trong năm t nhưng không phải trong năm t-1), (2) đảnh cổ tức (cổ tức trong năm t nhưng không phải trong năm t - 1), (3) mua lại & đảnh cổ tức, (4) mua lại phần tiếp nối, (5) tăng cổ tức (cổ tức cao hơn trong năm t hơn trong năm t - 1), (6) continuations cổ tức (cổ tức tương tự trong những năm t và t - 1), (7) giảm cổ tức (cổ tức thấp hơn trong năm t hơn trong năm t-1 ), (8) mua lại phần tiếp nối và tăng cổ tức, (9) mua lại và tiếp nối cổ tức, (10) mua lại phần tiếp nối và giảm cổ tức, và (11) nhóm tham khảo của công ty năm còn lại. Bảng A của Bảng 3 trình bày các tần số của mười một nhóm thanh toán. Trong thời gian 1965-2010, các nhóm thanh toán (trừ các nhóm tham khảo) với tần số cao nhất là tăng cổ tức với 17.722 công ty năm, đại diện cho 14,1% tổng số công ty năm, tiếp theo là cuộc khởi xướng mua lại (9.592 công ty năm hoặc 7,6% mẫu), tiếp nối chia cổ tức (9542 công ty năm hoặc 7,6% mẫu), và mua lại phần tiếp nối (8960 công ty năm hoặc 7,1% của mẫu).
hình B của Bảng 3 báo cáo phương tiện và trung vị (trong ngoặc đơn) của công ty biến cụ thể cho các nhóm thanh toán lẫn nhau độc quyền khởi kiện mua lại, đảnh cổ tức, mua lại phần tiếp nối, tăng cổ tức, và tất cả các nhóm khác cộng lại. Casht - 1 là tiền mặt (mục dữ liệu 1) chia cho tổng tài sản (khoản dữ liệu 6) vào cuối năm t - 1. Tiền Flowt - 1 là thu nhập ròng (mục dữ liệu 172) cộng với khấu hao (mục dữ liệu 14) cộng với những thay đổi trong thuế thu nhập hoãn lại (mục dữ liệu 50) và các chi phí khác trả chậm (152 mục dữ liệu) cho năm t-1 chia cho tổng tài sản vào cuối năm t - 1,5 Market-to-Bookt - 1 là giá trị thị trường chia cho giá trị sổ sách của tổng tài sản vào cuối năm t - 1. Payout Ratiot-1 là cổ tức trên mỗi cổ phiếu của ngày cũ (mục dữ liệu 26) chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (58 mục dữ liệu) trong năm t-1.6 Đăng Assetst-1 là nhật ký của tổng tài sản vào cuối năm t-1. Returnt-1 là sự trở lại mua và giữ được điều chỉnh cho sự trở lại thị trường giá trị trọng trong năm t - 1. Ind Adj.. Leveraget - 1 là tỷ lệ nợ trừ các ngành công nghiệp tỷ lệ nợ trung bình vào cuối năm t - 1, với nợ được xác định là tổng các khoản nợ dài hạn (mục dữ liệu 9) và nợ ngắn hạn (mục dữ liệu 34) chia cho tổng tài sản , và các ngành công nghiệp tỷ lệ nợ trung bình dựa vào các công ty có cùng hai chữ số mã SIC đầu tiên.