Speed of adjustment.Although in the

Speed of adjustment.
Although in the current research firm fixed effects across the firms are not significant individually and as a group, adding them to the pooled OLS enables us to explore the variation of leverage, (Lemon et al. 2008). The findings indicate that the firm’ fixed effects account for 5% of leverage in manufacturing firms in Nigeria.
Indeed Huang and Ritter (2009) argued that speed of adjustment is perhaps the most important issue in the capital structure study. Even though we estimated the regression using pooled OLS, Flannery and Rangan (2006) argue that using pooled OLS estimate underestimates the speed of adjustment. This is because pooled OLS assumes that there is no unobserved heterogeneity at firm levels. Therefore, adding firm fixed effects to pooled OLS will improve the speed of adjustment. Thus the speed is given as DIST= LVit*-LVit where LVit* is the fitted value from the FE regression of the debt ratio of firm i on the capital structure determinants as of time t. Intuitively, if the cost of adjustment is high, it is likely that the managers will avoid adjusting and use dividend policy to adjust towards optimal. That is adjusting internally. For example, if the firm need to adjust downwards its leverage level, it will limit the payment of dividends and in case of adjusting upwards, it may increase the dividend payout.nally compared with the firm with less debt

Kết quả (Việt) 2:

Tốc độ điều chỉnh.
Mặc dù trong các công ty nghiên cứu hiện hiệu ứng cố định qua các công ty này không có ý nghĩa cá nhân cũng như một nhóm, thêm chúng vào các OLS gộp cho phép chúng tôi để khám phá những biến thể của đòn bẩy, (Lemon et al. 2008). Những phát hiện này chỉ ra rằng công ty 'cố định hiệu ứng chiếm 5% của đòn bẩy trong các công ty sản xuất tại Nigeria.
Thật vậy Huang và Ritter (2009) lập luận rằng tốc độ điều chỉnh có lẽ là vấn đề quan trọng nhất trong nghiên cứu cấu trúc vốn. Mặc dù chúng tôi ước tính hồi quy sử dụng OLS gộp lại, Flannery và Rangan (2006) lập luận rằng việc sử dụng gộp ước tính OLS đánh giá thấp tốc độ điều chỉnh. Điều này là do OLS gộp giả định rằng không có sự bất đồng nhất không được quan sát ở các cấp độ công ty. Do đó, thêm các hiệu ứng công ty cố định để gộp OLS sẽ cải thiện tốc độ điều chỉnh. Như vậy tốc độ được cho là DIST = LVit * -LVit nơi LVit * là các giá trị được trang bị từ hồi quy FE của tỷ lệ nợ của doanh nghiệp i trên các yếu tố quyết định cơ cấu vốn như thời gian t. Bằng trực giác, nếu chi phí điều chỉnh là rất cao, có khả năng là các nhà quản lý sẽ tránh được điều chỉnh và sử dụng chính sách cổ tức để điều chỉnh theo hướng tối ưu. Đó là điều chỉnh trong nội bộ. Ví dụ, nếu nhu cầu công ty phải điều chỉnh xuống mức đòn bẩy của nó, nó sẽ hạn chế việc thanh toán cổ tức và trong trường hợp điều chỉnh lên, nó có thể làm tăng cổ tức payout.nally so với các công ty có nợ ít hơn