IV. Short-Run Volatility DynamicsA.

IV. Short-Run Volatility Dynamics

A. Covariation and Lead-Lag Relationships

We have emphasized trends in volatility over time. But it is clear from Figures 2 to 4 that there are many shortrun movements around these trends, and these movements tend to be correlated across our three volatility measures. We examine this aspect of the data in Table V, both for raw and detrended data. Here and in all subsequent tables we downweight the crash of 1987 in the manner previously described. Table V shows contemporaneous correlations of volatility measures around 0.7, and even slightly higher for detrended data.
Table VI asks how important the three volatility components are relative to the total volatility of an average firm. First, consider the mean. Over the whole sample, market volatility accounts for about 16 percent of the unconditional mean of total volatility, whereas IND accounts for 12 percent. However, by far the largest portion of total volatility is firm-level volatility, with about 72 percent. Consistent with the observation of trends in the three series, the share of firm-level volatility has increased from 71 percent in the first 12 months of the sample to 77 percent in the last 12 months.
A variance decomposition shows that most of the time-series variation in total volatility is due to variation in MKT and FIRM. Industry volatility is more stable over time. The two largest components are FIRM variance and the covariation of MKT and FIRM; together they account for about 60 percent of the total time-series variation in volatility. The market component by itself is much less important, only 15 percent of the total variation in volatility. Relative to its mean, however, MKT shows the greatest time-series variation.

Kết quả (Việt) 1:

IV. ngắn do bay hơi DynamicsA. covariation và mối quan hệ dẫn-tụt hậuChúng tôi đã nhấn mạnh xu hướng trong bay hơi theo thời gian. Nhưng nó là rõ ràng từ con số 2-4 có rất nhiều shortrun phong trào xung quanh các xu hướng, và các phong trào có xu hướng được tương quan qua các biện pháp bay hơi ba của chúng tôi. Chúng tôi kiểm tra khía cạnh này của dữ liệu trong bảng V, cả cho các dữ liệu thô và detrended. Ở đây và trong tất cả các bảng chúng tôi downweight tai nạn năm 1987 theo cách trước đây mô tả. Bàn V cho thấy mối tương quan đương thời của các biện pháp bay hơi xung quanh thành phố cách 0.7, và thậm chí hơi cao hơn cho detrended dữ liệu.Bàn VI yêu cầu quan trọng như thế nào biến động ba thành phần tương đối so với sự biến động tất cả của một công ty trung bình. Trước tiên, hãy xem xét có nghĩa là. Trên toàn bộ mẫu, thị trường biến động tài khoản cho khoảng 16 phần trăm trung bình vô điều kiện của bay hơi tất cả, trong khi IND chiếm 12%. Tuy nhiên, đến nay phần lớn nhất của tất cả các biến động là công ty cấp bay hơi, với khoảng 72 phần trăm. Phù hợp với các quan sát của các xu hướng trong bộ ba, những chia sẻ của công ty cấp bay hơi đã tăng lên từ 71 phần trăm trong 12 tháng đầu tiên của mẫu để 77% trong 12 tháng qua.Một phân tích phương sai cho thấy rằng hầu hết các biến thể chuỗi thời gian trong tổng số bay hơi là do sự thay đổi trong MKT và công ty. Ngành công nghiệp bay hơi là ổn định hơn theo thời gian. Hai thành phần lớn nhất là công ty phương sai và covariation MKT công ty; cùng nhau họ chiếm khoảng 60 phần trăm của các biến thể chuỗi thời gian tất cả trong bay hơi. Các thành phần thị trường của chính nó là ít quan trọng, chỉ có 15% của các biến thể tất cả trong bay hơi. Tương đối với của nó có nghĩa là, Tuy nhiên, MKT cho thấy các biến thể chuỗi thời gian lớn nhất.

Kết quả (Việt) 2:

IV. Short-Run Dynamics Volatility A. Hiệp biến và Lead-Lag Quan hệ Chúng tôi đã nhấn mạnh trong xu hướng biến động theo thời gian. Nhưng rõ ràng từ hình 2-4 rằng có rất nhiều phong trào shortrun xung quanh các xu hướng, và những phong trào có xu hướng được tương quan qua ba biện pháp biến động của chúng tôi. Chúng tôi xem xét khía cạnh này của các dữ liệu trong bảng V, cho cả dữ liệu thô và detrended. Ở đây và trong tất cả các bảng tiếp theo chúng tôi downweight vụ tai nạn năm 1987 theo cách thức được mô tả trước đây. Bảng V cho thấy mối tương quan đồng thời các biện pháp biến động khoảng 0,7, và thậm chí hơi cao hơn cho dữ liệu detrended. Bảng VI hỏi làm thế nào quan trọng vào ba yếu tố biến động là tương đối so với tổng số biến động của một doanh nghiệp trung bình. Đầu tiên, hãy xem xét giá trị trung bình. Trong toàn bộ mẫu, biến động thị trường chiếm khoảng 16 phần trăm của giá trị trung bình vô điều kiện của tổng biến động, trong khi các tài khoản IND cho 12 phần trăm. Tuy nhiên, cho đến nay phần lớn nhất trong tổng biến động là biến công ty cấp, với khoảng 72 phần trăm. Phù hợp với quan sát các xu hướng trong ba series, các cổ phiếu của công ty biến động cấp đã tăng từ 71 phần trăm trong 12 tháng đầu tiên của mẫu đến 77 phần trăm trong 12 tháng qua. Một phân hủy phương sai cho thấy rằng hầu hết các tốn nhiều thời gian biến đổi hàng loạt trong tổng số biến động là do sự thay đổi trong MKT và FIRM. Biến động ngành công nghiệp là ổn định hơn theo thời gian. Hai thành phần lớn nhất là sai FIRM và sự hiệp biến của MKT và FIRM; họ cùng nhau chiếm khoảng 60 phần trăm của tổng số biến chuỗi thời gian dao động. Các thành phần thị trường của chính nó là ít quan trọng hơn, chỉ có 15 phần trăm của tổng số biến thể trong sự biến động. So với trung bình của nó, tuy nhiên, MKT thấy sự thay đổi chuỗi thời gian nhất.