It is obvious that V > 1 and V ≤ 1

It is obvious that V > 1 and V ≤ 1 depending on whether r > y or r ≤ y. From the above, valuation is at par value (book value) when the excess spread is zero. Deviations from par result from both revenues and risks. Mark-to-model valuation reflects risk and excess revenues compared to the market benchmark.
Figure 8.5 shows two cases, with fair value above and below book value, from these two return and risk adjustments. The risk adjustment results from discounting at a rate
y > yf , with a risk premium over the risk-free rate. The return adjustment corresponds to the excess return r − yf of the asset above the risk-free rate. The overall adjustment nets
the two effects and results in the excess return of the asset over the risky discount rate, or r − y. If both adjustments compensate, implying y = r, the value remains at par.

Kết quả (Việt) 1:

Nó là hiển nhiên rằng V > 1 và V ≤ 1 tùy thuộc vào định r > y hoặc r ≤ y. Từ trên, xác định giá trị là lúc mệnh giá (cuốn sách giá trị) khi sự lây lan dư thừa là zero. Độ lệch từ par là kết quả của cả doanh thu và rủi ro. Mark mô hình định giá phản ánh các rủi ro và vượt quá doanh thu so với thị trường chuẩn.Con số 8.5 cho thấy hai trường hợp, với giá trị công bằng ở trên và dưới giá trị cuốn sách, từ hai trở lại và điều chỉnh có nguy cơ. Kết quả điều chỉnh rủi ro từ chiết khấu tốc độy > yf, với một phí bảo hiểm rủi ro hơn mức rủi ro. Việc điều chỉnh trở lại tương ứng với yf − r trở lại dư thừa của các tài sản ở trên mức rủi ro. Lưới tổng thể điều chỉnhhai tác dụng và kết quả trong dư thừa trở về của các tài sản trong tỷ lệ giảm giá nguy hiểm, hoặc r − y. Nếu cả hai điều chỉnh bù lại, ngụ ý y = r, vẫn còn giá trị ngang.