In a world without taxes, the value

In a world without taxes, the value of the deflated Weighted Average Cost of
Capital, WACC applied to the real Free Cash Flow (FCF) equals the value of the real
WACC applied to the real FCF. However, in a world with taxes, there is a small
discrepancy between the two WACCs. This is due to the (1-T) term that is in the standard
expression for the WACC applied to the Free Cash Flow (FCF). Why is this important?
For consistency in valuation, we discount the nominal cash flows with the
nominal discount rate, and the corresponding real cash flows with the corresponding real
discount rate, and both of these calculations must give the same present value. If not, then
we know that there is a mistake in the financial model and the valuation. Since there is a
discrepancy between the deflated WACC, waccDef, and the real WACC, wacc1, in a world
with taxes, using the wrong WACC leads to a mismatching of results that is due to the
WACC rather than the financial model. Similarly, there is a difference between the
inflated WACC, WACCInf and the nominal WACC, WACC, as well.
The value of the discrepancy is small and the formulas for the discrepancies, as
derived by Bradley and Jarrell, 2008, are as follows:
Difference in the real formulation = wacc – WACCDef
= ×D%×T/(1 + ) (1a)
Difference in the nominal formulation = WACCInf - WACC
= ×D%×T (1b)

Kết quả (Việt) 1:

Trong một thế giới mà không có thuế, giá trị của xì hơi Weighted trung bình chi phíThủ đô, WACC áp dụng để dòng tiền mặt thực sự miễn phí (FCF) bằng giá trị thựcWACC áp dụng cho FCF thực tế. Tuy nhiên, trong một thế giới với thuế, có là một nhỏsự khác biệt giữa hai WACCs. Điều này là do các thuật ngữ (1-T) có trong các tiêu chuẩnbiểu thức cho WACC áp dụng để dòng tiền mặt miễn phí (FCF). Tại sao điều này quan trọng?Cho nhất quán trong định giá, chúng tôi giảm dòng tiền trên danh nghĩa với cáctỷ lệ giảm giá danh nghĩa, và dòng tiền mặt thực tế tương ứng với tương ứng thựctỷ lệ giảm giá, và cả những tính toán này phải cung cấp cho cùng một giá trị hiện tại. Nếu không, sau đóchúng tôi biết rằng có một sai lầm trong các mô hình tài chính và việc định giá. Kể từ khi có mộtsự khác biệt giữa WACC xì hơi, waccDef, và WACC thực tế, wacc1, trong một thế giớivới thuế, sử dụng sai WACC dẫn đến một mismatching kết quả là do cácWACC chứ không phải các mô hình tài chính. Tương tự như vậy, có là một sự khác biệt giữa cácvới WACC, WACCInf và WACC trên danh nghĩa, WACC, là tốt.Giá trị của sự khác biệt là nhỏ và các công thức cho sự khác biệt, nhưnguồn gốc của Bradley và Jarrell, 2008, là như sau:Sự khác biệt trong việc xây dựng thực = wacc – WACCDef= ×D%×T/ (1 + ) (1a)Sự khác biệt trong việc xây dựng trên danh nghĩa = WACCInf – WACC=  × D % × T (1b)

Kết quả (Việt) 2:

Trong một thế giới không có thuế, giá trị của Weighted Average Cost xì hơi của
Capital, WACC áp dụng cho các sản Free Cash Flow (FCF) tương đương với giá trị của các sản
WACC áp dụng cho FCF thực. Tuy nhiên, trong một thế giới với các loại thuế, có một nhỏ
khác biệt giữa hai WACC. Điều này là do (1-T) thuật ngữ đó là trong tiêu chuẩn
biểu hiện cho WACC áp dụng cho các dòng tiền tự do (FCF). Tại sao quan trọng này?
Để thống nhất trong định giá, ta chiết khấu dòng tiền mặt danh nghĩa với
tỷ lệ chiết khấu danh nghĩa, và các luồng tiền mặt thực tế tương ứng với thực tế tương ứng với
tỷ lệ chiết khấu, và cả của những tính toán này phải cung cấp cho các giá trị hiện tại giống nhau. Nếu không, sau đó
chúng ta biết rằng có một sai lầm trong các mô hình tài chính và xác định giá trị. Kể từ khi có một
sự khác biệt giữa các WACC xì hơi, waccDef, và thực WACC, wacc1, trong một thế giới
với các loại thuế, sử dụng sai WACC dẫn đến một không phối hợp của các kết quả đó là do sự
WACC hơn là mô hình tài chính. Tương tự như vậy, có một sự khác biệt
giữa. WACC tăng cao, WACCInf và WACC danh nghĩa, WACC, cũng
Giá trị của sự khác biệt là nhỏ và các công thức cho các sai lệch, như
nguồn gốc của Bradley và Jarrell, năm 2008, như sau:
Sự khác biệt trong việc xây dựng thực = WACC - WACCDef
=  × D ×% T / (1 ​​+ ) (1a)
Sự khác biệt trong việc xây dựng danh nghĩa = WACCInf - WACC
=  × D ×% T (1b)