7 Generally speaking, most central

7 Generally speaking, most central banks, including the Federal Open Market
Committee of U.S., conduct monetary policies through adjusting the target interest
rates. In most cases, the target interest rates are decided with the consideration of the
inflation rate; therefore, the real interest rate still plays an important role on the
decision process. The central bank could only affect the real interest rate through
adjusting the nominal interest rate. As we pointed out in our paper, there are time lags
in the interest rate pass-through mechanism (including the recognition lag, the
administrative lag, and the impact lag). Because of the existence of these time lags,
most of the time the retail interest rate could not perfectly reflect the policy targeted
interest rate (For instance, our empirical results indicate that the U.S. lending rate
pass-through mechanism is incomplete.), which in turn, may cause the monetary
policy to be out of date or could not meet the needs of the economy. Therefore, there is
this possibility that movements in the nominal interest rates do not always correspond
to those in the real interest rates that affects the real sector (consumption or
investment).
Table 7
Summary and comparison of estimation results.
Country Model Markup/
markdown (d̂0)
Pass-through
type (d̂1)
Pass-through
mechanism (MTAR test)
Impact of interest rate
fluctuation (ŝ)
Asymmetry of the
conditional variance (γ̂)
Adjustment
rigidity (η̂1, η̂2)
Hypothesis
HK DI_HK Incomplete Asymmetric Positive Upward Collusive pricing
arrangement
LI_HK Markup Incomplete Asymmetric Positive Positive Downward
IND DI_IND Markup Incomplete
LI_IND Markup Incomplete
JAP DI_JAP Incomplete Positive
LI_JAP Markup Incomplete Positive
KOA DI_KOA Markup Incomplete Negative Positive
LI_KOA Markup Incomplete Negative (leverage effect)
MAL DI_MAL Markup Incomplete Asymmetric Negative Upward
LI_MAL Markup Incomplete Positive
PHI DI_PHI Markup Incomplete Asymmetric Positive Upward Collusive pricing
arrangement
LI_PHI Markup Incomplete Asymmetric Negative Downward
SIG DI_SIG Markup Incomplete Asymmetric Positive Upward
LI_SIG Markup Incomplete Symmetric Negative Positive
THA DI_THA Markup Incomplete Negative Positive
LI_THA Markup Incomplete Negative Negative (leverage effect)
TWN DI_TWN Markup Incomplete Asymmetric Negative Positive Upward Collusive pricing
arrangement
LI_TWN Markup Incomplete Asymmetric – Positive Downward
US DI_US Complete Symmetric Positive Positive
LI_US Markup Incomplete

Kết quả (Việt) 2:

7 Nói chung, hầu hết các ngân hàng trung ương, bao gồm các thị trường mở Liên bang
Ủy ban của Mỹ, tiến hành chính sách tiền tệ thông qua việc điều chỉnh lãi suất mục tiêu
giá. Trong hầu hết các trường hợp, các mức lãi suất mục tiêu được quyết định với việc xem xét các
tỷ lệ lạm phát; Do vậy, lãi suất thực vẫn đóng một vai trò quan trọng về
quá trình ra quyết định. Các ngân hàng trung ương chỉ có thể ảnh hưởng đến lãi suất thực thông qua
việc điều chỉnh lãi suất danh nghĩa. Như chúng tôi đã nêu ra trong bài báo của chúng tôi, có độ trễ thời gian
của lãi suất cơ chế pass-through (bao gồm cả sự tụt hậu công nhận,
lag hành chính, và độ trễ tác động). Bởi vì sự tồn tại của những độ trễ thời gian,
phần lớn thời gian lãi suất bán lẻ hoàn toàn không thể phản ánh các chính sách mục tiêu
lãi suất (Ví dụ, kết quả thực nghiệm của chúng tôi chỉ ra rằng lãi suất cho vay của Mỹ
chế pass-through là không đầy đủ.), mà trong biến, có thể gây ra các tiền tệ
chính sách để được ra khỏi ngày hoặc không thể đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế. Do đó, có
khả năng này mà các phong trào ở các mức lãi suất danh nghĩa không luôn luôn tương ứng
với những người trong lãi suất thực có ảnh hưởng đến các ngành sản (tiêu dùng hoặc
đầu tư).
Bảng 7
Tóm tắt và so sánh kết quả tính toán.
Country mẫu Markup /
markdown ( d0)
Pass-through
loại (d1)
Pass-through
cơ chế (MTAR test)
Tác động của lãi suất
biến động (s)
đối xứng của
phương sai có điều kiện (γ)
Điều chỉnh
độ cứng (η1, η2)
Giả thuyết
HK DI_HK Incomplete Asymmetric dương hướng lên giá cấu kết
sắp xếp
LI_HK Markup Incomplete Asymmetric dương dương đi xuống
IND DI_IND Markup Incomplete
LI_IND Markup Incomplete
JAP DI_JAP Incomplete Positive
LI_JAP Markup Incomplete Positive
KOA DI_KOA Markup Incomplete âm dương
LI_KOA Markup Incomplete Negative (hiệu ứng đòn bẩy)
MAL DI_MAL Markup Incomplete Asymmetric Negative Trở lên
LI_MAL Markup Incomplete Positive
PHI DI_PHI Markup Incomplete Asymmetric dương hướng lên giá cấu kết
sắp xếp
LI_PHI Markup Incomplete Asymmetric Negative Xuống
SIG DI_SIG Markup Incomplete Asymmetric Positive Trở lên
LI_SIG Markup Incomplete đối xứng âm dương
THA DI_THA Markup Incomplete âm dương
LI_THA Markup Incomplete tiêu cực Negative (hiệu ứng đòn bẩy)
TWN DI_TWN Markup Incomplete không đối xứng âm dương Trở lên cấu kết giá cả
thỏa thuận
LI_TWN Markup Incomplete Asymmetric - Tích cực Xuống
Mỹ DI_US Complete Symmetric dương dương
LI_US Markup Incomplete