The others are painful to implement

The others are painful to implement and are not chosen happily. In order to be complete, incentive plans should embrace all of these proven paths to share value in ways that provide reward for success in the face of difficult challenges and offer compensation where implementation would otherwise be too painful.
The first proven way to increase shareholders' wealth is to find investment opportunities that beat the market, often via real options—opportunities that provide more return relative to risk than investors can find on their own in the world's capital markets. This alone is difficult, but the difficulty is further amplified by the need to do better than expected (Doing well is not enough to win extraordinary returns for shareholders; one must do better than could reasonably be anticipated based upon publicly available information.)
The flip side of the expansion lesson is that reducing the resources committed in activities that lack competitive advantage (exercising abandonment options) can enhance value. McConnell and Muscarella (1985) report an example of this among natural resource companies. Although on average share value increases with announcements of capital expenditures, their data reveals the opposite response for announcements of spending for oil and gas exploration. The problem is that admitting defeat is not pleasant for management, and the resulting dislocations are not pleasant for former employees or their communities. In order to overcome these impediments, incentive plans need to reward management for showing wisdom in recognizing when a game is no longer worth playing. Also, it could be advantageous to provide compensation for the short- term costs of dislocation.
A third proven way to increase shareholders' wealth is to be acquired by another company, which often involves real options. There is strong evidence that shareholders of acquired firms receive substantial abnormal positive returns. This does not work in reverse, however—the stockholders of firms that buy other companies are lucky to break even, and may experience losses. Yet being acquired may mean loss of power and prestige for executives, or complete job loss. Too, the acquisition may be followed by sale of assets or cessation of operations.
A fourth proven way to increase shareholders' wealth is to spin off any business units or asset pools that can stand alone (preparing for the possibility of a spin-off involves creating real options). Spin-offs that place stock in the hands of shareholders generally work better than sell-offs that put money into the corporate coffers for management to spend. Yet this, too, leads to reduced power and prestige for management and fewer opportunities for cash flows from strong activities to support weak activities within the firm. Without such support, cessation of weak activities is accelerated, along with the accompanying dislocations that are painful at least in the short term.
Paying out cash is another proven way to increase shareholders' wealth. Vague promises do not count; there must be concrete commitment. Of course, this involves an admission that management cannot find competitive investment opportunities and may reduce the means available for exercising real options that do exist. Ultimately, too, this leads to gradual liquidation of the business. The dislocations that are involved for employees and their communities are more gradual than those associated with plant closures, but the loss of opportunity "at home" is still a source of pain in societies that place high value upon ties to family and home.
One could also identify a sixth proven way to increase shareholders' wealth, but it is not really a unique path. Several studies have shown that changes in corporate governance are value enhancing. In the end, the issue is corporate control. Lease, McConnell, and Mikkelson (1983) provide evidence that controlling blocks of stock are worth more per share than non- controlling blocks. Why does control have value? The reason is that increases in accountability to shareholders enhance the likelihood that management will follow one or more of the painful steps just listed.

Kết quả (Việt) 1:

Những người khác đau đớn để thực hiện và không được lựa chọn hạnh phúc. Để được hoàn thành, kế hoạch khuyến khích nên ôm hôn tất cả các đường dẫn đã được kiểm chứng để chia sẻ các giá trị trong những cách mà cung cấp phần thưởng cho sự thành công khi đối mặt với những thách thức khó khăn và cung cấp cho bồi thường nơi thực hiện nếu không sẽ là quá đau đớn.Cách đầu tiên đã được chứng minh để tăng sự giàu có cổ đông là để tìm cơ hội đầu tư mà đánh bại thị trường, thường thông qua tùy chọn thực-cơ hội mà cung cấp nhiều hơn trở lại tương đối so với rủi ro hơn nhà đầu tư có thể tìm thấy trên thị trường của riêng mình tại thủ đô của thế giới. Điều này một mình là khó khăn, nhưng những khó khăn hơn nữa được khuếch đại bởi sự cần thiết để làm tốt hơn so với dự kiến (làm tốt là không đủ để giành chiến thắng bất thường trả lại cho các cổ đông; một phải làm tốt hơn so với hợp lý có thể được dự đoán dựa trên thông tin công khai có sẵn.)Phía bên flip của bài học mở rộng là rằng việc giảm các nguồn tài nguyên tự trong hoạt động thiếu lợi thế cạnh tranh (tập thể dục từ bỏ tùy chọn) có thể nâng cao giá trị. McConnell và Muscarella (1985) báo cáo một ví dụ về điều này trong số các công ty tài nguyên thiên nhiên. Mặc dù trên trung bình chia sẻ giá trị tăng lên với thông báo của chi phí vốn, dữ liệu của họ cho thấy phản ứng ngược lại cho các thông báo của chi tiêu cho khai thác dầu và khí đốt. Vấn đề là thừa thất bại không phải là dễ chịu cho quản lý, và lệch kết quả là không dễ chịu cho nhân viên cũ hoặc cộng đồng của họ. Để vượt qua những trở ngại, kế hoạch khuyến khích cần để quản lý phần thưởng cho thấy sự khôn ngoan trong công nhận khi một trò chơi là không còn giá trị chơi. Ngoài ra, nó có thể được thuận lợi để cung cấp cho bồi thường cho các chi phí tin dự báo thủy văn hạn ngắn của phân chia.Một phần ba đã được chứng minh cách để tăng sự giàu có cổ đông là để được mua lại bởi một công ty, thường bao gồm việc lựa chọn thực sự. Đó là bằng chứng mạnh mẽ rằng các cổ đông của công ty mua lại nhận được đáng kể lợi nhuận bất thường tích cực. Điều này không làm việc trong đảo ngược, Tuy nhiên-các cổ đông của công ty mua công ty khác có may mắn để ăn có lãi, và có thể gặp tổn thất. Được mua lại có nghĩa là mất sức mạnh và uy tín cho Giám đốc điều hành, hoặc tổn thất hoàn thành công việc. Quá, việc mua lại có thể được theo sau bởi bán tài sản hoặc chấm dứt hoạt động.1/4 chứng minh cách để tăng sự giàu có cổ đông là quay ra bất kỳ đơn vị kinh doanh hoặc hồ bơi tài sản có thể đứng một mình (chuẩn bị cho khả năng của một spin-off liên quan đến việc tạo ra thực sự lựa chọn). Spin-off mà đặt chứng khoán trong tay của các cổ đông thường làm việc tốt hơn so với bán-off đưa tiền vào kho bạc công ty để quản lý chi tiêu. Được điều này, quá, dẫn đến giảm sức mạnh và uy tín quản lý và ít cơ hội cho dòng tiền mặt từ các hoạt động mạnh mẽ để hỗ trợ các hoạt động yếu trong công ty. Mà không có hỗ trợ như vậy, chấm dứt hoạt động yếu đẩy nhanh, cùng với lệch đi kèm được đau đớn tối thiểu trong ngắn hạn.Trả tiền ra tiền mặt là một cách chứng minh để tăng sự giàu có cổ đông. Mơ hồ lời hứa không tính; có phải là cam kết cụ thể. Tất nhiên, điều này liên quan đến việc nhập học quản lý không thể tìm thấy cơ hội cạnh tranh đầu tư và có thể làm giảm các phương tiện có sẵn để thực hiện thực tế lựa chọn tồn tại. Cuối cùng, quá, điều này dẫn đến các thanh lý dần dần của doanh nghiệp. Lệch có liên quan cho nhân viên và cộng đồng của họ từ từ hơn những người liên quan đến đóng cửa nhà máy, nhưng sự mất mát của cơ hội "ở nhà" vẫn còn là một nguồn đau trong xã hội mà đặt các giá trị cao khi quan hệ với gia đình và nhà.Một cũng có thể xác định một thứ sáu chứng minh cách để tăng sự giàu có cổ đông, nhưng nó là không thực sự là một con đường duy nhất. Một số nghiên cứu đã chỉ ra rằng những thay đổi trong quản trị doanh nghiệp là giá trị tăng cường. Cuối cùng, vấn đề là công ty kiểm soát. Cho thuê, McConnell, và Mikkelson (1983) cung cấp bằng chứng rằng kiểm soát khối của chứng khoán đang có giá trị nhiều hơn nữa cho mỗi cổ phần hơn không kiểm soát khối. Tại sao điều khiển có giá trị? Lý do là rằng tăng trong trách nhiệm cho các cổ đông nâng cao khả năng quản lý sẽ đi theo một hoặc nhiều hơn các bước đau đớn chỉ được liệt kê.

Kết quả (Việt) 2:

Những người khác là đau đớn để thực hiện và không được lựa chọn một cách hạnh phúc. Để được hoàn thành, kế hoạch khuyến khích nên nắm lấy tất cả những con đường đã được chứng minh để chia sẻ giá trị trong cách cung cấp phần thưởng cho sự thành công khi đối mặt với những thách thức khó khăn và đưa ra bồi thường nơi thực hiện nếu không sẽ quá đau đớn.
Cách chứng minh đầu tiên để tăng cổ đông ' sự giàu có là để tìm cơ hội đầu tư mà đánh bại thị trường, thường xuyên qua thực tế tùy chọn-cơ hội cung cấp nhiều trở lại tương đối mạo hiểm hơn so với các nhà đầu tư có thể tìm thấy trên chính trên thị trường vốn trên thế giới. Chỉ riêng điều này là rất khó, nhưng khó khăn là tiếp tục khuếch đại bởi sự cần thiết để làm tốt hơn so với dự kiến (Làm tốt là không đủ để giành chiến thắng trở về đột xuất cho các cổ đông;. Ta phải làm tốt hơn so với lý có thể được dự đoán dựa trên các thông tin công khai sẵn có)
Các lật bên của bài học mở rộng là làm giảm nguồn lực cam kết trong các hoạt động mà không có lợi thế cạnh tranh (thực hiện quyền chọn từ bỏ) có thể nâng cao giá trị. McConnell và Muscarella (1985) báo cáo một ví dụ về điều này trong các công ty tài nguyên thiên nhiên. Mặc dù bình quân tăng giá trị cổ phiếu với thông báo của chi phí vốn, dữ liệu của họ cho thấy phản ứng ngược lại cho các thông báo chi tiêu cho các thăm dò dầu và khí đốt. Vấn đề là thừa nhận thất bại là không dễ chịu cho quản lý, và các sai lệch kết quả là không dễ chịu cho cựu nhân viên hoặc cộng đồng của họ. Để khắc phục những trở ngại này, các kế hoạch khích lệ để thưởng cho quản lý cho thấy sự khôn ngoan trong việc nhận ra khi một trò chơi không còn giá trị chơi. Ngoài ra, nó có thể được thuận lợi để cung cấp bồi thường cho các chi phí ngắn hạn của trật khớp.
Một cách chứng minh thứ ba để tăng sự giàu có của cổ đông là để được mua lại bởi một công ty, mà thường liên quan đến việc lựa chọn thực sự. Có bằng chứng mạnh mẽ rằng các cổ đông của các công ty được mua lại nhận được lợi nhuận tích cực bất thường đáng kể. Điều này không làm việc tại đảo ngược, tuy nhiên, các cổ đông của các công ty mua các công ty khác là may mắn để phá vỡ thậm chí, và có thể gặp tổn thất. Tuy nhiên, khi được mua lại có thể có nghĩa là mất quyền lực và uy tín đối với giám đốc điều hành, hoặc mất việc làm đầy đủ. Cũng thế, người mua lại có thể được theo sau bởi bán tài sản hoặc chấm dứt hoạt động.
Một cách chứng minh thứ tư để tăng sự giàu có của cổ đông là quay ra bất kỳ đơn vị kinh doanh hay hồ bơi tài sản, có thể đứng một mình (chuẩn bị cho khả năng của một spin-off liên quan sáng tạo ra sản). Spin-offs rằng chứng khoán diễn ra trong tay của cổ đông thường làm việc tốt hơn so với bán tháo mà đặt tiền vào kho bạc của công ty quản lý để chi tiêu. Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến giảm sức mạnh và uy tín để quản lý và ít cơ hội cho dòng tiền từ hoạt động mạnh mẽ để hỗ trợ các hoạt động yếu kém trong công ty. Nếu không có sự hỗ trợ đó, chấm dứt hoạt động yếu là tăng tốc, cùng với các sai lệch đi kèm mà là đau đớn ít nhất là trong ngắn hạn.
Thanh toán tiền mặt ra cũng là một cách chứng minh để tăng sự giàu có của cổ đông. Lời hứa mơ hồ không tính; phải có cam kết cụ thể. Tất nhiên, điều này liên quan đến một sự thừa nhận rằng quản lý không thể tìm thấy cơ hội đầu tư cạnh tranh và có thể làm giảm các phương tiện sẵn có để thực hiện quyền chọn thực rằng có tồn tại. Cuối cùng, quá, điều này dẫn đến thanh lý dần dần của các doanh nghiệp. Các sai lệch có liên quan đến người lao động và cộng đồng của họ có nhiều dần so với những người liên quan đến việc đóng cửa nhà máy, nhưng mất cơ hội "ở nhà" vẫn còn là một nguồn gốc của đau trong các xã hội mà đặt giá trị cao hơn khi quan hệ với gia đình và quê.
Ta có thể cũng xác định một cách chứng minh thứ sáu để tăng sự giàu có của cổ đông, nhưng nó không phải là thực sự là một con đường duy nhất. Một số nghiên cứu đã chỉ ra rằng những thay đổi trong quản trị doanh nghiệp là giá trị Enhancing. Cuối cùng, vấn đề là kiểm soát doanh nghiệp. Thuê, McConnell, và Mikkelson (1983) cung cấp bằng chứng cho thấy các khối kiểm soát cổ phiếu có giá trị nhiều hơn trên mỗi cổ phiếu khối kiểm soát phi. Tại sao kiểm soát có giá trị? Lý do là tăng trách nhiệm giải trình cho cổ đông tăng cường khả năng quản lý sẽ thực hiện theo một hoặc nhiều trong những bước đau đớn chỉ được liệt kê.