don’t need such a large risk premiu

don’t need such a large risk premium to persuade them to hold common stocks.6
In a recent survey of financial economists, more than a quarter of those polled believed
that the expected risk premium was about 8 percent, but most of the remainder
opted for a figure between 4 and 7 percent. The average estimate was
just over 6 percent.7
If you believe that the expected market risk premium is a lot less than the historical
averages, you probably also believe that history has been unexpectedly kind
to investors in the United States and that their good luck is unlikely to be repeated.
Here are three reasons why history may overstate the risk premium that investors
demand today.
Reason 1 Over the past 75 years stock prices in the United States have outpaced
dividend payments. In other words, there has been a long-term decline in
the dividend yield. Between 1926 and 2000 this decline in yield added about 2
percent a year to the return on common stocks. Was this yield change anticipated?
If not, it would be more reasonable to take the long-term growth in dividends
as a measure of the capital appreciation that investors were expecting.
This would point to a risk premium of about 7 percent.
Reason 2 Since 1926 the United States has been among the world’s most prosperous
countries. Other economies have languished or been wracked by war or
civil unrest. By focusing on equity returns in the United States, we may obtain a biased
view of what investors expected. Perhaps the historical averages miss the possibility
that the United States could have turned out to be one of those less-fortunate
countries.8
Figure 7.3 sheds some light on this issue. It is taken from a comprehensive study
by Dimson, Marsh, and Staunton of market returns in 15 countries and shows the
average risk premium in each country between 1900 and 2000.9 Two points are
worth making. Notice first that in the United States the risk premium over 101
years has averaged 7.5 percent, somewhat less than the figure that we cited earlier
for the period 1926–2000. The period of the First World War and its aftermath was
in many ways not typical, so it is hard to say whether we get a more or less representative
picture of investor expectations by adding in the extra years

Kết quả (Việt) 1:

không cần như vậy là nguy cơ lớn tiền để thuyết phục họ để tổ chức phổ biến stocks.6Trong một khảo sát gần đây của các nhà kinh tế tài chính, hơn một phần tư số người được hỏi tinphí bảo hiểm rủi ro dự kiến là khoảng 8 phần trăm, nhưng hầu hết phần còn lạilựa chọn một nhân vật từ 4 đến 7 phần trăm. Ước lượng trung bình làchỉ hơn 6 percent.7Nếu bạn tin rằng phí bảo hiểm rủi ro dự kiến thị trường ít hơn rất nhiều so với các lịch sửTrung bình, bạn có lẽ cũng tin rằng lịch sử đã được bất ngờ loạinhà đầu tư tại Hoa Kỳ và rằng họ may mắn là dường như không được lặp đi lặp lại.Dưới đây là ba lý do tại sao lịch sử có thể overstate phí bảo hiểm rủi ro mà nhà đầu tưnhu cầu ngày hôm nay.Lý do 1 hơn 75 năm qua giá chứng khoán ở Hoa Kỳ đã tăng nhanh hơnthanh toán cổ tức. Nói cách khác, đã có một sự suy giảm dài hạnsản lượng cổ tức. Từ năm 1926 đến năm 2000 này giảm năng suất thêm khoảng 2phần trăm một năm để trở về cổ phiếu thông thường. Được thay đổi năng suất dự đoán?Nếu không, nó sẽ là hợp lý hơn để có sự tăng trưởng dài hạn trong cổ tứcnhư một biện pháp của sự đánh giá cao vốn nhà đầu tư chờ đợi.Điều này sẽ chỉ đến một phí bảo hiểm rủi ro của khoảng 7 phần trăm.Lý do 2 kể từ năm 1926 Hoa Kỳ đã trong thế giới của thịnh vượng nhấtCác quốc gia. Các nền kinh tế có mòn mỏi hoặc bị phá bởi chiến tranh haytình trạng bất ổn dân sự. Bằng cách tập trung vào lợi nhuận vốn chủ sở hữu tại Hoa Kỳ, chúng tôi có thể có được một thành kiếnxem những gì các nhà đầu tư dự kiến. Có lẽ trung bình lịch sử bỏ qua khả năngrằng Hoa Kỳ có thể đã bật ra là một trong những người kém may mắncountries.8Hình 7.3 tỏ một số ánh sáng về vấn đề này. Nó được lấy từ một nghiên cứu toàn diệnbởi Dimson, đầm lầy và Staunton của thị trường lợi nhuận tại 15 quốc gia và cho thấy cácphí bảo hiểm nguy cơ trung bình ở mỗi nước giữa 1900 và 2000.9 hai điểm làgiá trị thực hiện. Thông báo lần đầu tiên mà Hoa Kỳ phí bảo hiểm rủi ro hơn 101năm khoảng 7,5%, hơi ít hơn con số mà chúng tôi trích dẫn trước đótrong giai đoạn 1926-2000. Thời kỳ chiến tranh thế giới lần đầu tiên và hậu quả của nó làtrong nhiều cách không điển hình, vì vậy nó là khó để nói cho dù chúng tôi nhận được một đại diện nhiều hơn hoặc ít hơnhình ảnh của nhà đầu tư kỳ vọng bằng cách thêm phụ năm

Kết quả (Việt) 2:

không cần bảo hiểm rủi ro lớn như vậy để thuyết phục họ giữ stocks.6 chung
Trong một cuộc khảo sát gần đây của các nhà kinh tế tài chính, hơn một phần tư số người được hỏi tin
rằng phần bù rủi ro dự kiến là khoảng 8 phần trăm, nhưng hầu hết thời gian còn lại
chọn cho một con số giữa 4 và 7 phần trăm. Ước tính trung bình
chỉ hơn 6 percent.7
Nếu bạn tin rằng phần bù rủi ro thị trường dự kiến là ít hơn rất nhiều so với lịch sử
trung bình, có lẽ bạn cũng tin rằng lịch sử đã bất ngờ loại
để các nhà đầu tư tại Hoa Kỳ và rằng may mắn của họ là khó có thể lặp đi lặp lại.
Dưới đây là ba lý do tại sao lịch sử có thể phóng đại phần bù rủi ro mà nhà đầu tư
yêu cầu hiện nay.
lý do 1 trong 75 năm qua giá cổ phiếu ở Mỹ đã vượt qua
chi trả cổ tức. Nói cách khác, đã có một sự suy giảm dài hạn vào
cổ tức. Giữa năm 1926 và năm 2000 sụt giảm này năng suất thêm khoảng 2
phần trăm một năm với lợi nhuận trên cổ phiếu phổ thông. Đã được thay đổi sản lượng này dự đoán?
Nếu không, nó sẽ là hợp lý hơn để có sự phát triển lâu dài trong cổ tức
như một thước đo của sự tăng giá mà các nhà đầu tư mong đợi.
Điều này sẽ trỏ đến phần bù rủi ro của khoảng 7 phần trăm.
Lý do 2 Kể từ năm 1926, Hoa Kỳ đã và đang trong thịnh vượng nhất thế giới
quốc gia. Các nền kinh tế khác đã bị suy yếu hoặc bị tàn phá bởi chiến tranh hoặc
tình trạng bất ổn dân sự. Bằng cách tập trung vào lợi nhuận vốn chủ sở hữu tại Hoa Kỳ, chúng tôi có thể có được một thiên vị
xem những gì các nhà đầu tư mong đợi. Có lẽ trung bình lịch sử bỏ lỡ khả năng
rằng Hoa Kỳ có thể đã hóa ra lại là một trong những người kém may mắn-
countries.8
hình 7.3 kho một số ánh sáng về vấn đề này. Nó được lấy từ một nghiên cứu toàn diện
bởi Dimson, Marsh và Staunton của lợi nhuận thị trường ở 15 quốc gia và cho thấy sự
bù rủi ro trung bình trong mỗi quốc gia từ năm 1900 và 2000,9 Hai điểm là
giá trị thực hiện. Thông báo đầu tiên tại Hoa Kỳ phần bù rủi ro hơn 101
năm có trung bình 7,5 phần trăm, phần nào ít hơn con số mà chúng tôi đã trích dẫn ở trên
cho giai đoạn 1926-2000. Các giai đoạn của cuộc Chiến tranh thế giới thứ nhất và hậu quả của nó là
bằng nhiều cách không điển hình, vì vậy nó là khó để nói liệu chúng tôi có được một nhiều hơn hoặc ít hơn đại diện
hình ảnh của những kỳ vọng nhà đầu tư bằng cách thêm vào những năm thêm