Two issues could complicate the cos

Two issues could complicate the cost reduction effect of geographically proximate underwriting. First, the at-issue cost impact of hiring a geographically proximate underwriter may simply reflect the bribery that occurs between corporate managers and local underwriters (Liu and Ritter, 2008). We conduct further tests to show that the cost reduction effect mainly appears in the subsample of publicly placed issues. This, in part, rules out the bribery interpretation of our results, assuming that bribery is less likely to occur in public offerings when information about these new issues is disclosed in a timely and proper manner. Second, it is generally thought that local banks in emerging markets are less competent than foreign banks, partly due to the lack of service quality and marketing capacity in the international bond market (e.g.,Ljungquivst et al., 2003). In the context of our analysis, the information advantage of
banks from emerging markets might be offset by their weakness in marketing the new issues internationally. Indeed, we note that in our sample domestic banks’ underwriting only reduces the bondat-issue costs for new issues from developed markets

Kết quả (Việt) 1:

Hai vấn đề có thể phức tạp hiệu quả giảm chi phí của địa lý proximate bảo lãnh phát hành. Đầu tiên, tác động đến chi phí tại vấn đề về việc thuê một địa lý proximate underwriter chỉ đơn giản là có thể phản ánh hối lộ xảy ra giữa các nhà quản lý doanh nghiệp và địa phương nguyên (Liu và Ritter, 2008). Chúng tôi tiến hành các xét nghiệm thêm để hiển thị các hiệu ứng giảm chi phí chủ yếu xuất hiện ở subsample công khai đặt vấn đề. Điều này, một phần, quy tắc trong việc giải thích hối lộ kết quả của chúng tôi, giả định hối lộ là ít có khả năng xảy ra trong khu vực dịch vụ khi tiết lộ thông tin về những vấn đề mới một cách kịp thời và đúng đắn. Thứ hai, người ta thường cho rằng các ngân hàng địa phương tại các thị trường mới nổi có thẩm quyền ít hơn so với các ngân hàng nước ngoài, một phần do sự thiếu hụt chất lượng dịch vụ và tiếp thị công suất trên thị trường trái phiếu quốc tế (e.g.,Ljungquivst et al., 2003). Trong bối cảnh phân tích của chúng tôi, lợi dụng thông tinCác ngân hàng từ thị trường mới nổi có thể được bù đắp bởi điểm yếu của họ trong việc tiếp thị các vấn đề quốc tế mới. Thật vậy, chúng tôi lưu ý rằng trong mẫu của chúng tôi bảo lãnh phát hành ngân hàng trong nước chỉ làm giảm chi phí bondat vấn đề cho các vấn đề mới từ thị trường phát triển

Kết quả (Việt) 2:

Hai vấn đề có thể làm phức tạp tác động giảm chi phí bảo lãnh phát hành địa lý gần nhau. Thứ nhất, tại-vấn đề chi phí tác động của việc thuê một lãnh địa lý gần nhau có thể chỉ đơn giản là phản ánh hối lộ xảy ra giữa các nhà quản lý doanh nghiệp và bảo lãnh phát hành địa phương (Liu và Ritter, 2008). Chúng tôi tiến hành thêm các xét nghiệm cho thấy hiệu quả giảm chi phí chủ yếu xuất hiện ở mẫu của các vấn đề được đặt công khai. Điều này, một phần, quy ra việc giải thích hối lộ các kết quả của chúng tôi, giả định hối lộ rằng ít có khả năng xảy ra trong các dịch vụ công cộng khi thông tin về những vấn đề này mới được tiết lộ một cách kịp thời và thích hợp. Thứ hai, nó thường nghĩ rằng các ngân hàng địa phương tại các thị trường mới nổi ít thẩm quyền hơn các ngân hàng nước ngoài, một phần là do sự thiếu chất lượng dịch vụ và khả năng tiếp thị trong thị trường trái phiếu quốc tế (ví dụ, Ljungquivst et al., 2003). Trong bối cảnh phân tích của chúng tôi, lợi thế thông tin của
ngân hàng từ các thị trường mới nổi có thể được bù đắp bởi sự suy yếu của họ trong việc tiếp thị những vấn đề mới được quốc tế. Thật vậy, chúng tôi lưu ý rằng bảo lãnh phát hành trong mẫu của chúng tôi các ngân hàng trong nước chỉ làm giảm chi phí bondat-vấn đề đối với những vấn đề mới từ các thị trường phát triển