WORRIES about the global economy ar

WORRIES about the global economy are not just confined to sluggish growth, deteriorating demographics or the overhang of consumer and government debt. World trade, which used to grow faster than GDP, seems to have turned sluggish. In each of the last three years, growth has been less than 3% in real terms. The World Trade Organisation is hoping for 3.3% this year but it regularly has to cut its forecasts; there have been reports of export declines in recent weeks from Taiwan, Egypt, Indonesia, Jordan, and China, to name but a few.

Some of this year's decline is down to a stronger US currency, of course, which reduces the dollar value of exports. But it is hard to believe that is the only thing going on. A new book from Vox EU covers the subject in great detail. In one chapter, Douglas Irwin looks at the historical record; Angus Maddison's data suggests trade was growing at more than 3% a year in the first great era of globalisation from 1870 to 1913, slowed to less than 1% a year from 1913 to 1950 thanks to two world wars and the Great Depression, and then took off in the "wonder years" from 1950-1973 at more than 7% a year. Figures from the WTO suggest the peak decade was the 1960s. Trade growth slowed after that, until the 1990s when China burst on to the scene. But the current century has seen another slowdown, which worsened once the financial crisis hit.

You won't be surprised to learn that a writer at The Economist thinks trade is a good thing, and to note than it is associated with periods of prosperity (although that says nothing about causation). The plausible explanation for the link is that trade leads to specialisation and specialisation is more efficient.

The explanation for the recent slowdown could be cyclical - linked to sluggish growth in output since 2007 - or structural, ie more long-term in nature. Bernard Hoekman notes in his introduction that

There are different potential explanations of a ‘structural’ nature (that is, nonmacroeconomic) that can result in a decline in the income elasticity of trade. One is that it reflects a change in the composition of global trade towards products that have a lower elasticity. Another is that the slowdown simply reflects the end of the integration processes of China and central/eastern Europe – i.e. the high trade growth was largely a transitional phenomenon. A third is that it reflects the limits having been reached on the ability of (incentives for) firms to engage in the international fragmentation of production that is part and parcel of GVCs. A fourth potential explanation is a rise in government support for domestic industries, reducing the incentives for firms and households to buy goods and services from foreign suppliers.
China plays a big role in many of these explanations. Its great surge of growth was driven by investment, and the building of infrastructure that boosted demand for raw materials. Now it seems to be both slowing down and changing to a more consumption-based model, with big effects on other exporting nations.

Another important point, mentioned in a recent piece, is that trade flows are calculated on a gross basis. So if Taiwan sends electronic components to China, and a Chinese factory then assembles them into an iPhone, then both the component and the phone exports count as trade. For GDP purposes, however, this would be regarded as double-counting; only the value added at each stage would be included. So extended supply chains boosts trade. If China makes the components and assembles them itself, GDP is the same but the volume of trade appears to fall. An essay by three economists from the World Bank and the IMF notes that the slowdown in trade has been focused on manufacturing, not services; which lends weight to the supply chain argument.

Supply chain change may be cyclical, or it may be structural. A recent Standard Chartered research note highlighted some factors that might lengthen supply chains - ease of communication round the world, lower oil prices reducing transport costs - and some that might shorten them - 3D printing allowing local production or geopolitical risk.

All this is significant for three reasons. The first is that some countries may have followed a strategy of being part of the supply chain; if China is cutting them out, that will have an impact on their growth. Secondly, sluggish export markets increase the temptation to devalue currencies to grab market share; many view the fall in the yen in that light. Third, the developed world in particular has a productivity problem; it needs productivity enhancements to offset its deteriorating demographics and boost growth. Export sectors are often the most productive, because competition forces them to be so. Slower trade growth will not help.

Kết quả (Việt) 1:

Lo lắng về nền kinh tế toàn cầu không bị giới hạn chỉ để tăng trưởng chậm chạp, xấu đi số liệu dân số hoặc nhô ra của người tiêu dùng và chính phủ nợ. Thương mại thế giới, sử dụng để phát triển nhanh hơn GDP, dường như đã chuyển chậm chạp. Trong mỗi trong ba năm qua, tăng trưởng đã là ít hơn 3% trong điều kiện thực tế. Tổ chức thương mại thế giới là hy vọng cho 3,3% năm nay nhưng nó thường xuyên đã cắt dự báo của nó; đã có báo cáo của xuất khẩu giảm trong tuần gần đây từ Đài Loan, Ai Cập, Indonesia, Jordan, và Trung Quốc, để đặt tên nhưng một vài. Một số của sự suy giảm của năm nay là xuống đến một mạnh mẽ hơn US tiền tệ, tất nhiên, làm giảm giá trị đồng đô la của xuất khẩu. Nhưng thật khó để tin rằng đó là điều duy nhất đang xảy ra. Một cuốn sách mới từ Vox EU bao gồm chủ đề chi tiết tuyệt vời. Trong một chương, Douglas Irwin nhìn vào kỷ lục lịch sử; Angus Maddison dữ liệu cho thấy thương mại lớn hơn 3% một năm trong thời đại lớn đầu tiên của toàn cầu hoá từ năm 1870 đến năm 1913, bị chậm lại đến ít hơn 1% mỗi năm từ năm 1913 đến năm 1950 nhờ hai cuộc thế chiến, Đại khủng hoảng, và sau đó đã diễn ra trong "tự hỏi"từ năm 1950-1973 tại hơn 7% mỗi năm. Số liệu từ WTO đề nghị thập niên đỉnh cao là những năm 1960. Thương mại tăng trưởng chậm lại sau đó, cho đến những năm 1990 khi Trung Quốc nổ vào cảnh. Nhưng thế kỷ hiện tại đã nhìn thấy một suy thoái, mà trở nên tồi tệ khi cuộc khủng hoảng tài chính nhấn.Bạn sẽ ngạc nhiên để tìm hiểu rằng một nhà văn tại The Economist nghĩ thương mại là một điều tốt, và để lưu ý hơn nó được kết hợp với thời kỳ của sự thịnh vượng (mặc dù không có gì nói rằng về nhân quả). Những lời giải thích chính đáng cho các liên kết là thương mại dẫn đến chuyên ngành và chuyên ngành là hiệu quả hơn.Những lời giải thích cho sự suy thoái tại có thể là chu kỳ - liên kết với sự tăng trưởng chậm chạp trong đầu ra kể từ năm 2007 - hoặc cấu trúc, tức là hơn dài hạn trong tự nhiên. Bernard Hoekman ghi chú trong giới thiệu của mình màKhông có lời giải thích tiềm năng khác nhau của một thiên nhiên 'cấu trúc' (có nghĩa là, nonmacroeconomic) mà có thể dẫn đến một sự suy giảm trong thu nhập tính đàn hồi của thương mại. Một là rằng nó phản ánh một sự thay đổi trong thành phần của các thương mại toàn cầu đối với sản phẩm có tính đàn hồi thấp hơn. Khác là sự suy giảm chỉ đơn giản là phản ánh sự kết thúc của quá trình hội nhập của Trung Quốc và Trung tâm/đông Europe-tức là sự phát triển thương mại cao là chủ yếu là một hiện tượng chuyển tiếp. Một phần ba là nó phản ánh các giới hạn đã được đạt đến vào khả năng của công ty (ưu đãi cho) để tham gia vào các phân mảnh quốc tế của sản xuất mà là một phần và bưu kiện của GVCs. Một lời giải thích tiềm năng thứ tư là một gia tăng trong chính phủ hỗ trợ cho ngành công nghiệp trong nước, làm giảm ưu đãi cho các công ty và các hộ gia đình để mua hàng hóa và dịch vụ từ nhà cung cấp nước ngoài.Trung Quốc đóng một vai trò lớn trong nhiều người trong số những lời giải thích. Của nó sự đột biến lớn của sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi đầu tư và xây dựng cơ sở hạ tầng mà thúc đẩy nhu cầu về nguyên liệu. Bây giờ, nó có vẻ là cả hai làm chậm và thay đổi để một tiêu thụ hơn dựa trên mô hình, với các ảnh hưởng lớn trên các quốc gia xuất khẩu khác.Một điểm quan trọng, được đề cập trong một đoạn gần đây, là thương mại dòng chảy được tính trên cơ sở tổng. Vì vậy nếu Đài Loan gửi linh kiện điện tử đến Trung Quốc, và một nhà máy Trung Quốc sau đó lắp ráp chúng vào một chiếc iPhone, sau đó các thành phần và điện thoại xuất khẩu tính như thương mại. Cho các mục đích GDP, Tuy nhiên, điều này đã được coi là đôi-đếm; chỉ là giá trị gia tăng ở từng giai đoạn nào được bao gồm. Vì vậy, mở rộng dây chuyền cung cấp thương mại tăng. Nếu Trung Quốc làm cho các thành phần và lắp ráp chúng chính nó, GDP là như nhau nhưng khối lượng thương mại dường như rơi. Một bài luận của ba nhà kinh tế từ ngân hàng thế giới và IMF ghi chú rằng sự suy giảm trong thương mại đã được tập trung vào sản xuất, không dịch vụ; mà cho vay khối lượng để đối số chuỗi cung cấp. Sự thay đổi chuỗi cung cấp có thể chu kỳ, hoặc nó có thể được cấu trúc. Tiêu chuẩn điều lệ lưu ý tại nghiên cứu một đánh dấu một số yếu tố có thể kéo dài chuỗi cung ứng - dễ dàng giao tiếp vòng trên thế giới, thấp giá dầu giảm chi phí vận chuyển - và một số đó có thể rút ngắn chúng - 3D in ấn cho phép địa phương sản xuất hoặc về địa chính trị có nguy cơ.Tất cả điều này là quan trọng cho ba lý do. Đầu tiên là một số quốc gia có thể có theo sau một chiến lược là một phần của chuỗi cung ứng; Nếu Trung Quốc cắt chúng ra, mà sẽ có tác động vào sự phát triển của họ. Thứ hai, chậm chạp xuất khẩu thị trường tăng sự cám dỗ để hạ giá loại tiền tệ để lấy thị phần; nhiều người xem sự sụp đổ ở yên trong đó ánh sáng. Thứ ba, các nước phát triển đặc biệt có một vấn đề năng suất; nó cần năng suất cải tiến để bù đắp các nhân khẩu ngày càng xấu đi và thúc đẩy tăng trưởng. Lĩnh vực xuất khẩu thường là hiệu quả nhất, bởi vì cạnh tranh buộc họ để là như vậy. Thương mại chậm hơn tốc độ tăng trưởng sẽ không giúp đỡ.

Kết quả (Việt) 2:

Những lo ngại về nền kinh tế toàn cầu không chỉ giới hạn tăng trưởng chậm chạp, nhân khẩu học đang xấu đi hoặc nhô ra của người tiêu dùng và chính phủ nợ. Thương mại thế giới, trong đó sử dụng để phát triển nhanh hơn so với GDP, dường như đã quay chậm chạp. Trong mỗi trong ba năm qua, tốc độ tăng trưởng đã được ít hơn 3% về giá trị thực. Tổ chức Thương mại Thế giới đang hy vọng cho 3,3% trong năm nay, nhưng nó thường xuyên phải cắt giảm dự báo của mình; đã có báo cáo xuất khẩu sụt giảm trong những tuần gần đây từ Đài Loan, Ai Cập, Indonesia, Jordan, và Trung Quốc, để đặt tên nhưng một vài. Một số suy giảm của năm nay là xuống đến một đồng tiền Mỹ mạnh hơn, tất nhiên, làm giảm giá trị đồng đô la kim ngạch xuất khẩu. Nhưng thật khó để tin rằng là điều duy nhất xảy ra. Một cuốn sách mới từ Vox EU bao gồm các chủ đề rất chi tiết. Trong một chương, Douglas Irwin nhìn vào các ghi chép lịch sử; Dữ liệu Angus Maddison của cho thấy thương mại đã tăng trưởng hơn 3% một năm trong thời đại vĩ đại đầu tiên của toàn cầu 1870-1913, giảm tốc ít hơn 1% một năm 1913-1950 nhờ vào hai cuộc chiến tranh thế giới và Đại suy thoái, và sau đó cất cánh trong "năm kỳ diệu" từ 1950-1973 ở mức hơn 7% một năm. Theo số liệu của WTO đề nghị các thập kỷ đỉnh cao là năm 1960. Tăng trưởng thương mại chậm lại sau đó, cho đến những năm 1990, khi Trung Quốc nổ vào cảnh. Nhưng thế kỷ hiện nay đã nhìn thấy một sự suy giảm, mà trở nên tồi tệ khi khủng hoảng tài chính. Bạn sẽ không ngạc nhiên khi biết rằng một nhà văn tại The Economist cho rằng thương mại là một điều tốt, và cần lưu ý hơn nó gắn liền với những thời kỳ thịnh vượng ( mặc dù điều đó không nói gì về quan hệ nhân quả). Những lời giải thích hợp lý cho sự liên kết là thương mại dẫn đến chuyên môn hoá và chuyên môn là hiệu quả hơn. Những lời giải thích cho sự sụt giảm gần đây có thể là chu kỳ - liên kết để tăng trưởng chậm chạp trong đầu ra từ năm 2007 - hoặc cấu trúc, tức là hơn lâu dài trong tự nhiên. Bernard Hoekman ghi trong phần giới thiệu của mình rằng có những giải thích tiềm năng khác nhau của một 'cấu trúc' thiên nhiên (có nghĩa là, nonmacroeconomic) mà có thể dẫn đến một sự suy giảm độ đàn hồi thu nhập của thương mại. Một là nó phản ánh một sự thay đổi trong thành phần của thương mại toàn cầu đối với các sản phẩm có độ đàn hồi thấp. Một là sự suy giảm chỉ đơn giản là phản ánh sự kết thúc của quá trình hội nhập của Trung Quốc và Trung / Đông Âu - tức là sự tăng trưởng thương mại cao phần lớn là một hiện tượng quá độ. Một phần ba là nó phản ánh những giới hạn đã được đạt vào khả năng của (ưu đãi cho) các công ty tham gia vào sự phân mảnh quốc tế của sản xuất là một phần và bưu kiện của GVCs. Một lời giải thích tiềm năng thứ tư là sự gia tăng các chính phủ hỗ trợ cho các ngành công nghiệp trong nước, làm giảm ưu đãi cho các doanh nghiệp và hộ gia đình để mua hàng hóa và dịch vụ từ các nhà cung cấp nước ngoài. Trung Quốc đóng một vai trò lớn trong rất nhiều những lời giải thích. Tăng rất lớn của sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi đầu tư và xây dựng cơ sở hạ tầng thúc đẩy nhu cầu đối với nguyên liệu thô. Bây giờ nó có vẻ là cả hai làm chậm lại và thay đổi đến một mô hình tiêu thụ dựa trên nhiều hơn, với tác động to lớn đối với các nước xuất khẩu khác. Một điểm quan trọng, được đề cập trong một mảnh gần đây, đó là dòng chảy thương mại được tính toán trên cơ sở gộp. Vì vậy, nếu Đài Loan gửi linh kiện điện tử cho Trung Quốc, và một nhà máy Trung Quốc rồi lắp ráp chúng vào một chiếc iPhone, sau đó cả hai thành phần và xuất khẩu điện thoại tính là thương mại. Đối với mục đích GDP, tuy nhiên, điều này sẽ được coi là trùng lặp; chỉ có giá trị gia tăng ở từng giai đoạn sẽ được bao gồm. Vì vậy, mở rộng chuỗi cung ứng tăng các thương mại. Nếu Trung Quốc làm cho các thành phần và lắp ráp chúng mình, GDP là như nhau nhưng khối lượng thương mại dường như rơi. Một bài viết bởi ba nhà kinh tế của Ngân hàng Thế giới và IMF lưu ý rằng sự suy giảm trong thương mại đã tập trung vào sản xuất, không phải dịch vụ; mà cho vay nặng để các đối số chuỗi cung ứng. thay đổi chuỗi cung ứng có thể theo chu kỳ, hoặc nó có thể được cấu trúc. Một bản nghiên cứu Standard Chartered mới đây nêu lên một số yếu tố có thể kéo dài chuỗi cung ứng - dễ truyền vòng quanh thế giới, giá dầu giảm làm giảm chi phí vận chuyển - và một số có thể rút ngắn họ -. In 3D cho phép sản xuất trong nước hoặc rủi ro địa chính trị Tất cả điều này là quan trọng đối với ba lý do. Đầu tiên là một số nước có thể đã đi theo một chiến lược là một phần của chuỗi cung ứng; nếu Trung Quốc cắt chúng ra, sẽ có tác động đến tăng trưởng của họ. Thứ hai, thị trường xuất khẩu chậm chạp tăng sự cám dỗ để hạ giá đồng tiền để lấy thị phần; nhiều xem sự sụp đổ của đồng Yen trong ánh sáng đó. Thứ ba, các nước phát triển đặc biệt là có một vấn đề năng suất; nó cần nâng cao năng suất để bù đắp nhân khẩu học đang xấu đi của mình và thúc đẩy tăng trưởng. Ngành xuất khẩu thường là hiệu quả nhất, bởi vì cạnh tranh buộc họ phải được như vậy. Tăng trưởng thương mại chậm hơn sẽ không giúp đỡ.