Both the traditional Mundell-Flemin

Both the traditional Mundell-Fleming-Dornbusch framework and standard dynamic general-
equilibrium models with complete …nancial markets predict that an unanticipated increase in
public spending in a given country appreciates its currency in real terms. This prediction, however,
contradicts the …ndings of a number of recent empirical studies, which instead document
a signi…cant and persistent depreciation of the real exchange rate following an expansionary
government spending shock. In this paper, we rationalize the …ndings of the empirical literature
by proposing a small-open-economy model that features three key ingredients: incomplete and
imperfect international …nancial markets, sticky prices, and a not-too-aggressive monetary policy.
The model predicts that in response to an unexpected increase in public expenditure, the
long-term real interest rate rises less than the country’s debt elastic interest-rate premium. As
a result, the long-term real interest rate di⁄erential vis-a-vis the rest of the world falls, leading
the domestic currency to depreciate in real terms. We establish this result both analytically,
within a special version of the model, and numerically for the more general case.

Kết quả (Việt) 1:

Cả hai truyền thống Mundell-Fleming-Dornbusch khung và chuẩn tướng động-Mô hình cân bằng với thị trường các quầy hoàn toàn dự đoán rằng sự gia tăng unanticipatedchi tiêu công tại một quốc gia được đánh giá cao các loại tiền tệ trong điều kiện thực tế. Các dự báo này, Tuy nhiên,mâu thuẫn với ndings của một số nghiên cứu gần đây thực nghiệm, thay vì tài liệumột signi cant và khấu hao liên tục của tỷ giá hối đoái thực tế sau một expansionarychính phủ chi tiêu bị sốc. Trong bài báo này, chúng tôi hợp lý hoá ndings văn học thực nghiệmbằng cách đề xuất một mô hình nhỏ mở cửa nền kinh tế có ba thành phần chính: không đầy đủ vàkhông hoàn hảo thị trường quốc tế quầy, dính giá và chính sách tiền tệ không-quá-tích cực.Các mô hình dự báo đó để đáp ứng với sự gia tăng bất ngờ trong chi tiêu công, cáctỷ lệ lãi suất thực tế dài hạn tăng ít hơn so với phí bảo hiểm tỷ lệ lãi suất đàn hồi nợ quốc gia s. Nhưkết quả, thực sự lâu dài quan tâm tỷ lệ di⁄erential vis-à-vis phần còn lại của thế giới falls, dẫn đầuCác loại tiền tệ trong nước để mất giá trong điều kiện thực tế. Chúng tôi thiết lập kết quả này cả phân tích,trong một phiên bản đặc biệt của mô hình, và số lượng đối với trường hợp tổng quát hơn.

Kết quả (Việt) 2:

Cả khuôn khổ Mundell-Fleming-Dornbusch truyền thống và năng động dụng chung tiêu chuẩn
mô hình cân bằng với các thị trường tài chính hoàn chỉnh ?? dự đoán rằng sự gia tăng bất ngờ trong
chi tiêu công ở một nước đánh giá cao tiền tệ của nó trong thực tế. Dự đoán này, tuy nhiên,
trái ngược với những phát hiện ?? của một số nghiên cứu thực nghiệm gần đây, mà thay vào tài liệu
một không thể ?? trọng yếu và khấu hao liên tục của tỷ giá hối đoái thực tế sau một mở rộng
sốc chi tiêu chính phủ. Trong bài báo này, chúng ta hợp lý hóa những phát hiện ?? các nghiên cứu thực nghiệm
bằng cách đề xuất một mô hình nhỏ mở nền kinh tế đó có ba thành phần chính: không đầy đủ và
các thị trường tài chính không hoàn hảo quốc tế ??, giá dính, và một chính sách tiền tệ không quá hung hăng .
mô hình dự báo rằng để đáp ứng với sự gia tăng bất ngờ trong chi tiêu công, các
mức lãi suất thực dài hạn tăng ít hơn nợ phí bảo hiểm lãi suất đàn hồi của đất nước ?? s. Như
vậy, lãi suất thực dài hạn di/erential vis-a-vis phần còn lại của thế giới rơi, dẫn
đồng nội tệ mất giá trong điều kiện thực tế. Chúng tôi thiết lập kết quả này cả hai phân tích,
trong một phiên bản đặc biệt của mô hình, và số lượng cho trường hợp tổng quát hơn.